從通信行業(yè)2月份的數(shù)據(jù)來看,運(yùn)營行業(yè)雖然收入增幅有所放緩,但移 動(dòng)和寬帶用戶都實(shí)現(xiàn)加速增長,MOU值、短信條數(shù)等也仍快速增長,且我們提示投資者關(guān)注各運(yùn)營商凈增用戶市場份額的變化。設(shè)備商仍處在快速上升通道,具有良好的防御特征。
投資要點(diǎn):
通信運(yùn)營行業(yè)09年前2月的收入增長率出現(xiàn)了一定程度的放緩,但仍然保持正向增長,增長率基本保持在5%左右。
前2月移 動(dòng)和寬帶用戶都出現(xiàn)了超市場預(yù)期的快速增長,而固話和小靈通用戶則繼續(xù)下滑:固話和小靈通用戶繼續(xù)下滑,但其下滑的速度并未象市場預(yù)期的出現(xiàn)加速趨勢;移 動(dòng)用戶和寬帶用戶的增長出現(xiàn)加速趨勢,超出了市場普遍的預(yù)期。
MOU值和短信條數(shù)等業(yè)務(wù)量繼續(xù)快速增長:2月份的MOU值同比增長4%左右,仍處于增長通道;而2月份每單位用戶的短信條數(shù)環(huán)比和同比都出現(xiàn)了下降,但考慮春節(jié)因素,該情況也屬正常。
弱勢運(yùn)營商中國聯(lián)通(5.86,0.09,1.56%)、電信凈增用戶市場份額出現(xiàn)上升趨勢,預(yù)計(jì)3G放號(hào)后該趨勢將得以加強(qiáng)。中國移 動(dòng)凈增用戶份額從08年11月的92%在09年2月降到67%,中國聯(lián)通、電信份額則提升至16%、17%。預(yù)計(jì)3G放號(hào)后中國聯(lián)通在3G用戶的份額將至少達(dá)到30%。
無線設(shè)備投資高速增長,但手機(jī)業(yè)務(wù)則繼續(xù)下滑態(tài)勢:基站產(chǎn)量在今年前兩個(gè)月出現(xiàn)爆發(fā)性增長,同比增長66%;而手機(jī)則出現(xiàn)了較大幅度的下滑,前兩個(gè)月產(chǎn)量同比下滑11%。我們預(yù)計(jì)此趨勢在今年上半年將繼續(xù)保持。
光纖光纜企業(yè)在今年前2月仍保持快速增長態(tài)勢,收入增長21%;尤其值得關(guān)注的是,光纖光纜企業(yè)的毛利率出現(xiàn)回升趨勢。
我們的投資策略遵循兩條投資主線:主線一:關(guān)注3G放號(hào)給弱勢運(yùn)營商帶來的投資機(jī)會(huì)。主線二:關(guān)注內(nèi)需高速增長給設(shè)備商帶來的投資機(jī)會(huì)。
我們更加重視主線一帶來的投資機(jī)會(huì),建議投資者緊密關(guān)注3G給弱勢運(yùn)營商帶來的機(jī)會(huì),預(yù)計(jì)伴隨3G放號(hào)存在交易性機(jī)會(huì),推薦中國聯(lián)通、中國電信。
通信設(shè)備商因?yàn)樯习肽甑膰鴥?nèi)業(yè)務(wù)將高速增長,具備良好的防御特征,可以做為安全品種去配置,推薦三維通信(15.30,0.38,2.55%)、中天科技(14.30,0.45,3.25%)、中興通訊(35.10,-0.24,-0.68%)。