通信行業(yè)：弱勢運營商市場份額提升增長

       從通信行業(yè)2月份的數(shù)據(jù)來看，運營行業(yè)雖然收入增幅有所放緩，但移  動和寬帶用戶都實現(xiàn)加速增長，MOU值、短信條數(shù)等也仍快速增長，且我們提示投資者關(guān)注各運營商凈增用戶市場份額的變化。設備商仍處在快速上升通道，具有良好的防御特征。

　　投資要點：

　　通信運營行業(yè)09年前2月的收入增長率出現(xiàn)了一定程度的放緩，但仍然保持正向增長，增長率基本保持在5%左右。

　　前2月移  動和寬帶用戶都出現(xiàn)了超市場預期的快速增長，而固話和小靈通用戶則繼續(xù)下滑：固話和小靈通用戶繼續(xù)下滑，但其下滑的速度并未象市場預期的出現(xiàn)加速趨勢；移  動用戶和寬帶用戶的增長出現(xiàn)加速趨勢，超出了市場普遍的預期。

　　MOU值和短信條數(shù)等業(yè)務量繼續(xù)快速增長：2月份的MOU值同比增長4%左右，仍處于增長通道；而2月份每單位用戶的短信條數(shù)環(huán)比和同比都出現(xiàn)了下降，但考慮春節(jié)因素，該情況也屬正常。

　　弱勢運營商中國聯(lián)通(5.86,0.09,1.56%)、電信凈增用戶市場份額出現(xiàn)上升趨勢，預計3G放號后該趨勢將得以加強。中國移  動凈增用戶份額從08年11月的92%在09年2月降到67%，中國聯(lián)通、電信份額則提升至16%、17%。預計3G放號后中國聯(lián)通在3G用戶的份額將至少達到30%。

　　無線設備投資高速增長，但手機業(yè)務則繼續(xù)下滑態(tài)勢：基站產(chǎn)量在今年前兩個月出現(xiàn)爆發(fā)性增長，同比增長66%；而手機則出現(xiàn)了較大幅度的下滑，前兩個月產(chǎn)量同比下滑11%。我們預計此趨勢在今年上半年將繼續(xù)保持。

　　光纖光纜企業(yè)在今年前2月仍保持快速增長態(tài)勢，收入增長21%；尤其值得關(guān)注的是，光纖光纜企業(yè)的毛利率出現(xiàn)回升趨勢。

　　我們的投資策略遵循兩條投資主線：主線一：關(guān)注3G放號給弱勢運營商帶來的投資機會。主線二：關(guān)注內(nèi)需高速增長給設備商帶來的投資機會。

　　我們更加重視主線一帶來的投資機會，建議投資者緊密關(guān)注3G給弱勢運營商帶來的機會，預計伴隨3G放號存在交易性機會，推薦中國聯(lián)通、中國電信。

　　通信設備商因為上半年的國內(nèi)業(yè)務將高速增長，具備良好的防御特征，可以做為安全品種去配置，推薦三維通信(15.30,0.38,2.55%)、中天科技(14.30,0.45,3.25%)、中興通訊(35.10,-0.24,-0.68%)。