中天科技:在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中逆勢增長

    在這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，中天科技拉開了逆勢擴(kuò)張的陣勢，在其身上，似乎很少看到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影。

    在股票市場2000點左右低位運(yùn)行情況下，3月5日，中天科技（600522）非公開發(fā)行5000萬A股人民幣普通股，出人意料地溢價發(fā)行成功了。一位資深股評家評價認(rèn)為，這不是“撞大運(yùn)”的結(jié)果，而是公司投資價值的體現(xiàn)。

    中天科技被長期看好

    2002年，在中天科技在上海證券交易所首發(fā)7000萬股A股股票，募集3.6億元人民幣，推進(jìn)企業(yè)強(qiáng)勁發(fā)展，使年銷售收入，每年以50－70％的速度迅速擴(kuò)張，鍛造和壯實了通信和電網(wǎng)兩大產(chǎn)業(yè)鏈，奠定了行業(yè)龍頭地位。

    2008年下半年，當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)襲來的時候，中天科技董事長薛濟(jì)萍認(rèn)為，抗危機(jī)不能消極應(yīng)對，必須主動出擊。因而，他毅然做出決定，再次增發(fā)5000萬股，募集資金4.3億元人民幣，為通信和電網(wǎng)兩大主營產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模擴(kuò)張和技術(shù)升級注入新的動力，五年內(nèi)實現(xiàn)年銷售收入翻一番，實施新一輪跨越式發(fā)展。

    中天科技本次募集資金主要用于大棒拉絲技術(shù)改造項目總投資約1.3億元；光電復(fù)合海纜技術(shù)改造項目總投資約1.5億元；射頻電纜技術(shù)改造項目總投資約1億元；耐熱導(dǎo)線技術(shù)改造項目總投資約6000萬元；FTTH用光纜技術(shù)改造項目總投資約6000萬元。

    今年1月中旬，公司股票增發(fā)被中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的消息一傳出，來自國內(nèi)著名的投資機(jī)構(gòu)四、五十家紛紛擁向中天科技實地參觀、考察和交流。有的投資機(jī)構(gòu)前后三、四次來回不停地看，反復(fù)調(diào)研，終于有了更深層的認(rèn)識。

    中國金融、國泰君安、廣發(fā)證券、申銀萬國等投資機(jī)構(gòu)在把中天科技與同行比較后稱，中天科技是最具投資價值的。

    國內(nèi)著名證券研究機(jī)構(gòu)申銀萬國的投資報告稱，中天科技選擇的項目準(zhǔn)、潛力大、后勁足，符合國家通信產(chǎn)業(yè)和電網(wǎng)建設(shè)拉動內(nèi)需的發(fā)展方向，是抗擊危機(jī)的有力舉措。認(rèn)為中天科技的電力導(dǎo)線國內(nèi)、海外雙輪動，厚積薄發(fā)正當(dāng)時；海纜：驚鴻艷影，就在2009；光纖：盈利穩(wěn)健，產(chǎn)能加速擴(kuò)張；射頻電纜：3G投資的直接受益者。中天科技亮點頻頻。

    廣東金駿資產(chǎn)管理公司的報告中表示，中天科技確有可觀的投資價值，投資中天科技是金駿資產(chǎn)志在必得的事情，而且長期看好，三、五年不會輕易賣掉中天科技的股票。

    中天產(chǎn)品極具競爭力

    隨著我國電信業(yè)發(fā)展，電信投資的增長，公司產(chǎn)品需求將保持旺盛，市場前景較好，加上中天科技深海光纜通過國家鑒定，填補(bǔ)了國內(nèi)空白，具有較強(qiáng)競爭力，由于該產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域更為廣泛，市場前景相當(dāng)廣闊。中天科技海纜產(chǎn)品有望成為2009年超預(yù)期增長點。

    受益于國家海洋石油開發(fā)戰(zhàn)略、“島島通”工程建設(shè)，中天科技海底光電復(fù)合纜2008年銷量翻番增長，突破100公里，全年海底光電復(fù)合纜銷售收入突破億元，預(yù)計2009年銷售收入仍可保持30%~50%增速。海底光纜還廣泛應(yīng)用于國防建設(shè)，目前訂單已步入快速增長軌道，預(yù)計2009年海底光纜收入將至少保持50%增速。

    申銀萬國表示，目前市場對公司海纜業(yè)務(wù)的預(yù)測，僅考慮了國家海洋油田開發(fā)戰(zhàn)略，以及軍方通信等國內(nèi)需求帶來的增長，實際上，公司深海光纜樣品已經(jīng)送達(dá)國外港口進(jìn)行UJ認(rèn)證檢驗，若2009年5月檢驗合格，則可進(jìn)入國際深海領(lǐng)域，屆時訂單可能出現(xiàn)超預(yù)期的突破。

    2008年12月中下旬，中天科技獲國家電網(wǎng)1.96億元訂單。大通證券指出，公司能夠中標(biāo)我國第一條±800kV特高壓工程，說明公司在特種高壓電纜領(lǐng)域具有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)積累。公司在光纖纜和電纜業(yè)務(wù)中與同行實差異化競爭，走“特纜”路線的經(jīng)營模式。

    中天科技產(chǎn)品重心將持續(xù)向特種導(dǎo)線傾斜。在2008年國網(wǎng)特種導(dǎo)線的多項招標(biāo)中，中天科技的中標(biāo)份額高達(dá)70%以上。公司在高強(qiáng)度導(dǎo)線、增容導(dǎo)線以及大截面導(dǎo)線上，都有相應(yīng)的技術(shù)及產(chǎn)能儲備。高強(qiáng)度鋁合金導(dǎo)線、耐熱鋁合金導(dǎo)線、鋁包鋼導(dǎo)線等高端架空導(dǎo)線隨著雪災(zāi)地震后對于導(dǎo)線抗災(zāi)能力重視度的提高，城農(nóng)網(wǎng)改造的加速，以及國網(wǎng)“兩型三新”（資源節(jié)約型、環(huán)境友好型、新技術(shù)、新材料、新工藝）線路的進(jìn)一步推進(jìn)，自2008年開始，中天科技的特種導(dǎo)線呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。

    驅(qū)動公司產(chǎn)能擴(kuò)張的主要動力在于：海外訂單需求旺盛。公司是國內(nèi)唯一一家在海外獨立參與投標(biāo)建設(shè)的電纜公司，2008年中天科技的高端導(dǎo)線在海外市場的銷售額增長100%以上，出口主要面向中東、非洲、拉美等新興市場。多為中國政府援建項目。也有1、2萬噸的訂單，預(yù)計海市場的高增長態(tài)勢在2009年仍將持續(xù)。

    中天科技特種導(dǎo)線在國內(nèi)市場受益于國家加大城鄉(xiāng)網(wǎng)改造，預(yù)計特種電纜需求量將加速增長。據(jù)申萬電力設(shè)備研究員分析，在新建線路中，將更多使用增容導(dǎo)線、高強(qiáng)度導(dǎo)線以及大截面導(dǎo)線等特種線纜，而這種導(dǎo)線正是中天科技的強(qiáng)項。

    申銀萬國的一項研究結(jié)果表明，中天OPGW光纜業(yè)務(wù)亦呈快速增長態(tài)勢，產(chǎn)能由2007年1.7萬公里擴(kuò)充至2.5萬公里。OPGW光纜集地線和通信功能于一身，主要應(yīng)用于110KV以上，特別是220KV以上線路，預(yù)計未來2~3年行業(yè)整體需求將至少保持20%的增長。而中天科技目前在國內(nèi)OPGW市場占有率穩(wěn)定達(dá)30%左右。

    目前，中天科技光纖已呈現(xiàn)供不應(yīng)求局面，得罪了不少老客戶。今年產(chǎn)能將加速擴(kuò)張，預(yù)計2009年光纖產(chǎn)量將至少達(dá)到864萬芯公里同比增長約50%。

    中天射頻電纜為RF通信同軸電纜，主要用于移動通信基站上，其直接受益于運(yùn)營商無線網(wǎng)建設(shè)，預(yù)計近兩年國內(nèi)需求量保持20%以上的復(fù)合增長率。雖然行業(yè)整體產(chǎn)能依然過剩，但市場集中度較高，具備規(guī)模實力的廠商10家左右，其中，中天、亨鑫科技、漢勝電纜等四、五家企業(yè)集中了60%~70%的市場份額。

    更受青睞的是中天團(tuán)隊

    中興證券的一位高級經(jīng)理在與中天科技董事長薛濟(jì)萍面對面交流后說，想不到薛濟(jì)萍是這樣一個實在的人，可以認(rèn)定他是一位高調(diào)做事、低調(diào)做人的實業(yè)家。我們在中天聽到也看到了許多美麗的故事，受到了很深的感染，我們不僅看好中天科技有競爭力的業(yè)績和市場的潛力，更看到了業(yè)績背后人的真誠和可期待的一面。

    廣東金駿投資先后派員多次到中天實地考察、走訪市場，他們不僅聽介紹、看材料，更是深夜來到生產(chǎn)一線查看產(chǎn)品檢測的每一項記錄，真實的數(shù)據(jù)使他們對中天科技管理體系和整體實力有了新的認(rèn)識，在與各子公司的老總們交流后，認(rèn)為中天科技上市以來，實實在在做實業(yè)，以薛濟(jì)萍董事長為首的管理團(tuán)隊如此敬業(yè)和勤奮實在難得。如果早認(rèn)識中天，認(rèn)購股票的數(shù)量還將翻倍。

    有人說，中天科技生逢其時，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時候正好碰上了3G發(fā)展和城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造兩個行業(yè)歷史發(fā)展的最好時期，中國金融的一位經(jīng)理表示，中天科技未來固然得益于3G牌照發(fā)放電信投資反彈及特種電纜需求逐步放大，市場看好當(dāng)然有一定的投資價值，但不是唯一的要素，我們更看重的是中天科技獨特的文化和軟實力，投資這樣的企業(yè)心里很踏實，因此他們對中天股票的竟價從8.25元竟到了9.38元。

    投資機(jī)構(gòu)經(jīng)過深入調(diào)研，普遍認(rèn)定，中天科技是我國最大的特種線纜生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋通信、電力領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括光纖光纜、射頻電纜、OPGW、海纜、鋁導(dǎo)線及鋁桿等線纜產(chǎn)品。公司是景氣上行行業(yè)的龍頭企業(yè)。所處的通信設(shè)備、電力設(shè)備兩大行業(yè)均在景氣上行周期，由于訂單飽滿，公司已進(jìn)入產(chǎn)能加速擴(kuò)張周期。即使考慮價格下跌因素，預(yù)計2009年的銷售收入仍可保持50%左右增長。

    投資機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，中天科技不僅在實業(yè)領(lǐng)域得到了通信和電力用戶的認(rèn)可，同樣在資本市場留下了很好的口碑，給客戶和投資者都將帶來更多的價值回報。