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四大運(yùn)營(yíng)商年中期業(yè)績(jī)將達(dá)預(yù)期 移動(dòng)主導(dǎo)市場(chǎng)

訊石光通訊網(wǎng)   發(fā)布時(shí)間:2007/7/19 9:00:21   編者:ICCSZ    
摘要：　　【eNet硅谷動(dòng)力消息】證券機(jī)構(gòu)摩根士丹利日前發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，四大電信運(yùn)營(yíng)商香港紅籌股今年中期業(yè)績(jī)將符合預(yù)期，但從營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)而言，不會(huì)帶來太大驚喜，維持移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)的市場(chǎng)觀點(diǎn)，有關(guān)業(yè)績(jī)不會(huì)改變?cè)撔袑?duì)

　　【eNet硅谷動(dòng)力消息】證券機(jī)構(gòu)摩根士丹利日前發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，四大電信運(yùn)營(yíng)商香港紅籌股今年中期業(yè)績(jī)將符合預(yù)期，但從營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)而言，不會(huì)帶來太大驚喜，維持移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)的市場(chǎng)觀點(diǎn)，有關(guān)業(yè)績(jī)不會(huì)改變?cè)撔袑?duì)內(nèi)地電訊業(yè)或相關(guān)股份的看法。
 
　　大摩表示，內(nèi)地四大電訊商業(yè)績(jī)?nèi)舫霈F(xiàn)以下情況，可能會(huì)使市場(chǎng)改變對(duì)其盈利及評(píng)級(jí)的預(yù)測(cè)，包括中移動(dòng)的ARPU及EBITDA毛利低于預(yù)期，中移動(dòng)的盈利增長(zhǎng)顯著高于市場(chǎng)預(yù)期的介乎18至20%；中電信及中網(wǎng)通經(jīng)常性收入顯著下降，中聯(lián)通在GSM及CDMA業(yè)務(wù)盈利高于預(yù)期。 大摩指出，中電信及網(wǎng)通近期上揚(yáng)，主要受技術(shù)因素及憧憬重組所帶動(dòng)，但該行認(rèn)為內(nèi)地電訊業(yè)未來3至6月不會(huì)落實(shí)重組，重組最早在08年才有可能落實(shí)。
 
　　摩根大通調(diào)升中移動(dòng)目標(biāo)價(jià)，由原來的83港元調(diào)升至97港元，以反映中移動(dòng)盈利能力的提升，同時(shí)維持其“增持”評(píng)級(jí)。 摩通調(diào)升中移動(dòng)07年的純利預(yù)測(cè)1%至816.61億元人民幣，而08及09年就調(diào)升3%至分別1058.69億及1189.42億元人民幣。 該行最近與中移動(dòng)管理層會(huì)面，以及參觀北京的電訊業(yè)發(fā)展后，對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)電訊業(yè)的前景更為樂觀，認(rèn)為而從基本因素而言，中移動(dòng)的每月上客量持續(xù)創(chuàng)新高，管理層也有信心收費(fèi)下調(diào)持續(xù)帶來正面的價(jià)格彈性。 另外，內(nèi)地的QDII范圍擴(kuò)闊、人民幣升值以及消費(fèi)者收入增加等，都對(duì)股價(jià)有強(qiáng)勁支持，而中移動(dòng)有可能今年內(nèi)于A股市場(chǎng)上市，也有助于刺激股價(jià)。
 
　　花旗發(fā)表報(bào)告表示，無論內(nèi)地電訊業(yè)重組與否，預(yù)期中移動(dòng)在未來二至三年在內(nèi)地高速增長(zhǎng)的電訊市場(chǎng)仍處主導(dǎo)地位，決定將中移動(dòng)的目標(biāo)價(jià)，由原來73港元大幅上調(diào)至115港元, 投資評(píng)級(jí)調(diào)升至“買入”。 花旗表示，中移動(dòng)今年的平均每分鐘收入的稅收在同業(yè)中最低，較佳的價(jià)格彈性， 能提高每月每戶使用量，以抵銷平均分鐘收入下降情況，預(yù)期未來三年，中移動(dòng)將占內(nèi)地語音用量增長(zhǎng)的87%。
 
　　 花旗指出，中移動(dòng)的資本開支較其為三大電訊商合計(jì)為高，本地競(jìng)爭(zhēng)激烈及技術(shù)進(jìn)步，令過去3年GSM網(wǎng)絡(luò)成本減低一半，在對(duì)手步伐落后下，中移動(dòng)幾可壟斷整個(gè)市場(chǎng)，而中移動(dòng)具品牌溢價(jià)及財(cái)務(wù)情況穩(wěn)健，可減低該公司股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)?；ㄆ旆Q，由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境對(duì)其而言較其它競(jìng)爭(zhēng)者更為有利，根據(jù)綜合稅收、業(yè)務(wù)彈性、經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及財(cái)務(wù)狀況的考評(píng)，中國(guó)電信業(yè)的投資首選是兩家主要移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商即中移動(dòng)和聯(lián)通，而后為固話運(yùn)營(yíng)商中電信和網(wǎng)通。
 
　　DBS唯高達(dá)稱，長(zhǎng)期來看﹐中國(guó)電信業(yè)非常看好，中國(guó)移動(dòng)是其中的首選股，但維持買進(jìn)評(píng)級(jí)和88港元目標(biāo)價(jià)（已經(jīng)被超越），現(xiàn)正等待下個(gè)月公布的上半年業(yè)績(jī)以作出新的預(yù)測(cè)。90港元股價(jià)相當(dāng)于近25倍的07財(cái)年市盈率，而今年用戶增長(zhǎng)十分強(qiáng)勁，收費(fèi)下調(diào)力度最大。DBS唯高達(dá)對(duì)上述股票的青睞次序是中國(guó)移動(dòng)﹑中國(guó)電信﹑中國(guó)網(wǎng)通和中國(guó)聯(lián)通。
 
　　光大資料研究也把中國(guó)移動(dòng)基于貼現(xiàn)金流的目標(biāo)價(jià)提高至98港元，認(rèn)為其受用戶和通話量都快速增長(zhǎng)的推動(dòng)，07年中期純利預(yù)計(jì)比上年同期上升20%至人民幣362億元。
 
來源： eNet硅谷動(dòng)力
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