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四大運營商年中期業(yè)績將達(dá)預(yù)期 移動主導(dǎo)市場

訊石光通訊網(wǎng)   發(fā)布時間:2007/7/19 9:00:21   編者:ICCSZ    
摘要：　　【eNet硅谷動力消息】證券機(jī)構(gòu)摩根士丹利日前發(fā)表報告認(rèn)為，四大電信運營商香港紅籌股今年中期業(yè)績將符合預(yù)期，但從營運數(shù)據(jù)而言，不會帶來太大驚喜，維持移動運營商主導(dǎo)的市場觀點，有關(guān)業(yè)績不會改變該行對

　　【eNet硅谷動力消息】證券機(jī)構(gòu)摩根士丹利日前發(fā)表報告認(rèn)為，四大電信運營商香港紅籌股今年中期業(yè)績將符合預(yù)期，但從營運數(shù)據(jù)而言，不會帶來太大驚喜，維持移動運營商主導(dǎo)的市場觀點，有關(guān)業(yè)績不會改變該行對內(nèi)地電訊業(yè)或相關(guān)股份的看法。
 
　　大摩表示，內(nèi)地四大電訊商業(yè)績?nèi)舫霈F(xiàn)以下情況，可能會使市場改變對其盈利及評級的預(yù)測，包括中移動的ARPU及EBITDA毛利低于預(yù)期，中移動的盈利增長顯著高于市場預(yù)期的介乎18至20%；中電信及中網(wǎng)通經(jīng)常性收入顯著下降，中聯(lián)通在GSM及CDMA業(yè)務(wù)盈利高于預(yù)期。 大摩指出，中電信及網(wǎng)通近期上揚(yáng)，主要受技術(shù)因素及憧憬重組所帶動，但該行認(rèn)為內(nèi)地電訊業(yè)未來3至6月不會落實重組，重組最早在08年才有可能落實。
 
　　摩根大通調(diào)升中移動目標(biāo)價，由原來的83港元調(diào)升至97港元，以反映中移動盈利能力的提升，同時維持其“增持”評級。 摩通調(diào)升中移動07年的純利預(yù)測1%至816.61億元人民幣，而08及09年就調(diào)升3%至分別1058.69億及1189.42億元人民幣。 該行最近與中移動管理層會面，以及參觀北京的電訊業(yè)發(fā)展后，對國內(nèi)流動電訊業(yè)的前景更為樂觀，認(rèn)為而從基本因素而言，中移動的每月上客量持續(xù)創(chuàng)新高，管理層也有信心收費下調(diào)持續(xù)帶來正面的價格彈性。 另外，內(nèi)地的QDII范圍擴(kuò)闊、人民幣升值以及消費者收入增加等，都對股價有強(qiáng)勁支持，而中移動有可能今年內(nèi)于A股市場上市，也有助于刺激股價。
 
　　花旗發(fā)表報告表示，無論內(nèi)地電訊業(yè)重組與否，預(yù)期中移動在未來二至三年在內(nèi)地高速增長的電訊市場仍處主導(dǎo)地位，決定將中移動的目標(biāo)價，由原來73港元大幅上調(diào)至115港元, 投資評級調(diào)升至“買入”。 花旗表示，中移動今年的平均每分鐘收入的稅收在同業(yè)中最低，較佳的價格彈性， 能提高每月每戶使用量，以抵銷平均分鐘收入下降情況，預(yù)期未來三年，中移動將占內(nèi)地語音用量增長的87%。
 
　　 花旗指出，中移動的資本開支較其為三大電訊商合計為高，本地競爭激烈及技術(shù)進(jìn)步，令過去3年GSM網(wǎng)絡(luò)成本減低一半，在對手步伐落后下，中移動幾可壟斷整個市場，而中移動具品牌溢價及財務(wù)情況穩(wěn)健，可減低該公司股價下跌風(fēng)險。花旗稱，由于整個產(chǎn)業(yè)環(huán)境對其而言較其它競爭者更為有利，根據(jù)綜合稅收、業(yè)務(wù)彈性、經(jīng)營規(guī)模以及財務(wù)狀況的考評，中國電信業(yè)的投資首選是兩家主要移動通信運營商即中移動和聯(lián)通，而后為固話運營商中電信和網(wǎng)通。
 
　　DBS唯高達(dá)稱，長期來看﹐中國電信業(yè)非?？春?，中國移動是其中的首選股，但維持買進(jìn)評級和88港元目標(biāo)價（已經(jīng)被超越），現(xiàn)正等待下個月公布的上半年業(yè)績以作出新的預(yù)測。90港元股價相當(dāng)于近25倍的07財年市盈率，而今年用戶增長十分強(qiáng)勁，收費下調(diào)力度最大。DBS唯高達(dá)對上述股票的青睞次序是中國移動﹑中國電信﹑中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通。
 
　　光大資料研究也把中國移動基于貼現(xiàn)金流的目標(biāo)價提高至98港元，認(rèn)為其受用戶和通話量都快速增長的推動，07年中期純利預(yù)計比上年同期上升20%至人民幣362億元。
 
來源： eNet硅谷動力
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