朗訊能否東山再起？貝爾實驗室成為復(fù)蘇關(guān)鍵

    2003年1月，朗訊科技有限公司公布了虧損的2003財年第一季度財務(wù)報告，這已是這家世界著名電信設(shè)備制造商連續(xù)11個季度虧損了，翻開朗訊的發(fā)展史，可以發(fā)現(xiàn)朗訊一直是業(yè)界聚焦的中心，從無限輝煌到瀕臨破產(chǎn)，有關(guān)收購、拆分、股市摘牌和財務(wù)丑聞等傳言也一直與朗訊伴隨。
　2000年秋，不甘破產(chǎn)的朗訊被迫進(jìn)行公司重組，二年之后，持續(xù)虧損的朗訊提出了2003財年實現(xiàn)盈利的目標(biāo)。我們所關(guān)注的是，在電信業(yè)仍處于寒冬之時，作為通信制造業(yè)代表的朗訊為何由盛轉(zhuǎn)衰？在2003年還有無破產(chǎn)的危險？是否能如期實現(xiàn)盈利？
　記者近來和朗訊管理層及相關(guān)市場研究專家進(jìn)行了多次交流，日前還與一直見證朗訊成長的朗訊科技（中國）有限公司首席運(yùn)營官關(guān)赫德進(jìn)行了深入交流，試圖深入剖析朗訊的盛衰歷程，更希望籍此揭示蕭條之中通信制造企業(yè)的未來。
　輝煌為何變成災(zāi)難？
    朗訊自1996年正式成立以來，由于處于互聯(lián)網(wǎng)快速成長和逐步商用的時期，加之其出身AT&T顯赫的身世，從而備受投資者追捧，其銷售業(yè)績連續(xù)15個季度強(qiáng)勁增長，其股價也一度飆升到創(chuàng)紀(jì)錄的84美元，1999年1月，朗訊的市值高達(dá)1340億美元。
　突變發(fā)生在2000年，朗訊似乎一夜間由盛轉(zhuǎn)衰，銷售收入從1999財年第四季度的100億美元一路下跌至2003財年第一季度的20.8億美元，作為企業(yè)晴雨表的股價更是如泄洪之水，在2002年9月甚至一度跌至幾十美分，淪為垃圾股之列，其由如日中天的輝煌最終竟面臨破產(chǎn)，隕落之快令人震驚。
　雖然很多人將朗訊由盛轉(zhuǎn)衰歸結(jié)為始于2000年的電信泡沫的破滅，但是記者認(rèn)為更為重要的應(yīng)該在朗訊本身的管理方式上尋找原因，2000年10月，被公司返聘取代原CEO Rich McGinn的Henry B. Schacht說，電信泡沫的破滅最終影響到了所有的參與者，但朗訊的衰落甚至在此之前就已經(jīng)開始，而且比其他競爭對手衰落得更快、更嚴(yán)重。
　進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的技術(shù)市場之后，朗訊管理層沒能及時改變以前那種緩慢且富有官僚氣的作風(fēng)，朗訊的結(jié)構(gòu)龐大而臃腫，其財務(wù)控制結(jié)構(gòu)也使其不堪重負(fù)，早期由于收入較快的增長掩蓋了內(nèi)部矛盾，但是這些收入主要來自朗訊傳統(tǒng)的語音網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，在技術(shù)突飛猛進(jìn)和市場殘酷競爭的環(huán)境下，朗訊沒能及時了解外部環(huán)境的變化，使得朗訊在開發(fā)新產(chǎn)品過程中一直落后于市場，錯失了最好的市場機(jī)遇，如在路由器和高速光纖領(lǐng)域，表現(xiàn)尤為突出。早在1997年，朗訊的工程師就申請開發(fā)光纖產(chǎn)品，但當(dāng)時公司的領(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)習(xí)慣了只聽從其最大客戶AT&T和地區(qū)性貝爾公司的建議，而未能考慮和規(guī)劃未來客戶的需求，而北電網(wǎng)絡(luò)就做到了這一點，在滿足當(dāng)前大客戶需求的同時，也看到了未來市場的發(fā)展趨勢，因此在光纖市場取得了控制權(quán)。
　其次，為了盡快取得高速收入增長，朗訊采取了四面出擊的戰(zhàn)略，這種戰(zhàn)略的直接后果是公司生產(chǎn)出了很多根本不為市場所需要的產(chǎn)品，并購了一些自己根本無法整合，甚至無法管理的企業(yè)，其市場也擴(kuò)張到了世界70多個國家和地區(qū)。歷經(jīng)36次并購后，朗訊公司的員工總數(shù)上升至160000多人，結(jié)果帶來了大量的冗員、成本過高，公司的透明性也大大降低。
　此外，由于朗訊領(lǐng)導(dǎo)層沒能及時把握環(huán)境變化和自身定位，在朗訊已經(jīng)開始衰落之時仍然制定了很高的銷售目標(biāo)，這使得員工在與運(yùn)營商交易過程中被迫采取錯誤做法，如對缺乏資金的新興運(yùn)營商慷慨提供買方信貸，為客戶提供難以想象的巨大折扣，承諾將對客戶最終無法售出的設(shè)備進(jìn)行回收等等。這些方式的確大大促進(jìn)了朗訊產(chǎn)品的銷量，但很大程度上，只是造成了朗訊需求旺盛的假象，實際上卻加大了朗訊的損失。如在1999年，在收入增加20％的同時，朗訊的應(yīng)收帳款卻增加了一倍，達(dá)到接近100億美元，從而導(dǎo)致大量外債無法收回。同時，由于大量并購和市場擴(kuò)張，公司欠下了巨額債務(wù)，幾乎到了破產(chǎn)的邊緣，在債務(wù)壓力下，朗訊被迫低價出售一些業(yè)務(wù)部門，以至于朗訊差點被阿爾卡特公司收購，而有關(guān)諾基亞、思科等收購朗訊的傳言也不絕于耳。
　重組后的新朗訊，新在何處？
　在嚴(yán)峻形勢下，作為曾經(jīng)的明星，朗訊不甘心倒下，2000年秋，公司宣布啟動重組計劃。一年后，其CEO Henry B. Schacht推出第二輪重組計劃。2002年初，朗訊任命Pat Russo為新任CEO，更大規(guī)模的重組計劃隨后推出。
    在重組兩年多后對重組前后的朗訊進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)通過分拆、裁員和業(yè)務(wù)調(diào)整，新朗訊變得更為精簡、更為專注。其中，朗訊通過將生產(chǎn)制造部門外包，退出了成本高昂的制造業(yè)；通過將微電子、網(wǎng)絡(luò)、光纖等持續(xù)虧損和自己不擅長的部門進(jìn)行拆分，明確了光通信、移動通信、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)服務(wù)等目前增長最快的領(lǐng)域為主流業(yè)務(wù)，構(gòu)建了綜合網(wǎng)絡(luò)解決方案和移動網(wǎng)絡(luò)解決方案兩大業(yè)務(wù)群，業(yè)務(wù)重點定位于幫助客戶將其網(wǎng)絡(luò)更新為智能化多業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)（SIA），致力于核心網(wǎng)、城域網(wǎng)、接入網(wǎng)、IP業(yè)務(wù)、話音數(shù)據(jù)融合網(wǎng)絡(luò)（C2P）和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行管理等六個方面支持未來的下一代網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)。
    表1 朗訊收購分拆歷程
    時間                                事件
   1996年10月                 收購Agile Networks公司加強(qiáng)多媒體網(wǎng)絡(luò)實力                 
   1997年11月                 收購Octel公司以提供語言傳真和電子通訊技術(shù)                 
   1997年12月                 收購Livingston公司以提供遠(yuǎn)程訪問網(wǎng)絡(luò)解決方案                 
   1998年1月                  收購Prominet公司以開展千兆以太網(wǎng)業(yè)務(wù)                 
   1998年5月                  收購Yurie公司以提供ATM訪問技術(shù)和數(shù)據(jù)語音網(wǎng)絡(luò)設(shè)備                 
   1998年8月                  收購Lannet公司以為局域網(wǎng)提供智能以太網(wǎng)和ATM交換解決方案                 
   1999年1月                  收購Ascend公司以拓展其數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù),耗資$200億                 
   1999年8月                  收購生產(chǎn)可編程轉(zhuǎn)換器的Excel Switching公司，耗資$14.8億                 
   1999年9月                  收購電話用戶軟件設(shè)計的Kenan Systems公司，耗資$14億                 
   1999年12月                 收購主要光纖供應(yīng)商之一的Spec Tran公司                 
   2000年6月                  收購城域網(wǎng)絡(luò)的領(lǐng)導(dǎo)廠商Chromatis Networks公司                 
   2000年6月                  收購制造被動光學(xué)過濾器的Herrmann公司，耗資$4.38億                 
   2000年6月                  分拆其網(wǎng)絡(luò)部門，取名AVAYA獨立運(yùn)作                 
   2000年7月                  分拆其微電子部門，取名Agere Systems獨立運(yùn)作                 
   2000年11月                 出售其電源部門                 
   2001年2月                  停止為設(shè)在硅谷的實驗室投資                 
   2001年7月                  出售其光纖部門，獲資$27.5億                 
   2001年7月                  出售其美國的兩家工廠                 
   2001年9月                  出售其語音增強(qiáng)及回聲消除業(yè)務(wù)，獲資$6000萬                 
   2001年12月                 出售其帳務(wù)及消費者服務(wù)管理部門，獲資$3億                 
   2002年7月                   出售上海朗訊科技通信設(shè)備公司和上海朗訊科技傳輸有限公司
   在市場定位方面，朗訊將重點業(yè)務(wù)區(qū)域從以前的70多個國家和地區(qū)精簡到20多個，把支持80％業(yè)務(wù)量的產(chǎn)品生產(chǎn)基地從成本很高的北美和歐洲轉(zhuǎn)移到成長較快的中國、馬來西亞和墨西哥等新興地區(qū)。而對于客戶則專注于全球范圍內(nèi)的20多個大型電信運(yùn)營商，因為盡管經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟，這些運(yùn)營商仍將繼續(xù)建造和維護(hù)其網(wǎng)絡(luò)。
　更為重要的是，重組是以客戶為中心，目標(biāo)是為客戶提供更高效、更迅速、更優(yōu)質(zhì)和更敏捷的服務(wù)。在目前激烈的市場競爭下，運(yùn)營商愈來愈重視服務(wù)質(zhì)量，因此對于網(wǎng)絡(luò)調(diào)試、故障排除和功能維護(hù)等網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的需求與日俱增。此外，在電信設(shè)備市場持續(xù)下滑的情況下，設(shè)備制造商由過去的純硬件業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向軟件和服務(wù)業(yè)已是大勢所趨，IBM向服務(wù)轉(zhuǎn)型的成功就是一例。
    關(guān)赫德詳細(xì)介紹了朗訊的服務(wù)戰(zhàn)略，他稱朗訊提供的服務(wù)包括四種類型，第一類是網(wǎng)絡(luò)安裝等基礎(chǔ)服務(wù)；第二類是通常包括在產(chǎn)品設(shè)備合同中的保修服務(wù)；第三類是針對特定項目、技術(shù)問題和互聯(lián)互通等提供咨詢的專業(yè)技術(shù)服務(wù)；第四類是直接作為運(yùn)營商的外包方，對運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行管理、運(yùn)行維護(hù)和升級等服務(wù)。關(guān)赫德認(rèn)為，朗訊從以前做產(chǎn)品到現(xiàn)在做系統(tǒng)集成，將來的發(fā)展目標(biāo)是從事包括軟件和服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的整體部署和應(yīng)用。
    Pat Russo表示：“在大型多廠商服務(wù)提供商網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，朗訊全球服務(wù)（LWS）團(tuán)隊無疑是業(yè)界經(jīng)驗最豐富的建造商、運(yùn)營商、集成商和優(yōu)化商。朗訊全球服務(wù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍和功能十分廣泛，從美國地區(qū)的IP Centrex安裝，到我們最近獲選成為英國電信集團(tuán)的戰(zhàn)略性服務(wù)提供商，再到同德國電信光纖合同的擴(kuò)展，我們已經(jīng)取得了一系列令人矚目的成果。”
    在朗訊業(yè)務(wù)更精簡、產(chǎn)品更專注的同時，不可避免會造成其產(chǎn)品系列的不完整，這就促使朗訊必須依靠更多的合作伙伴，而不能再像以前那樣單打獨斗。2002年，朗訊和Sun宣布在全球范圍拓展長期戰(zhàn)略聯(lián)盟，為運(yùn)營商和企業(yè)用戶提供全面可靠的商業(yè)解決方案。而日前朗訊和思科在無線網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的合作更為引人注目，因為朗訊甚至可以和昔日的老競爭對手進(jìn)行合作。關(guān)赫德將朗訊的合作戰(zhàn)略概況為三種類型，一種是與具有較強(qiáng)實力、在市場上領(lǐng)先的企業(yè)合作以取長補(bǔ)短，比如與思科的合作；一種是結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，一起進(jìn)行產(chǎn)品系統(tǒng)的整合，共同進(jìn)入企業(yè)網(wǎng)絡(luò)等相關(guān)領(lǐng)域，和Sun的合作就是如此；此外最多的就是和渠道代理商等的合作。
　記者注意到，重組后的新朗訊將重點放在大型電信運(yùn)營商，那么是否會放棄市場潛力同樣巨大的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)市場呢？關(guān)赫德說，“朗訊的確主要針對電信運(yùn)營商，但也決不會放棄企業(yè)市場，更多的是選擇合作伙伴一同進(jìn)入，因為在通信市場，沒有任何企業(yè)可以獨占市場，應(yīng)該分工合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，一起把餅作大?！?2003年2月，朗訊聯(lián)合其合作伙伴上海郵電通信股份有限公司獲得為上海地鐵運(yùn)營有限公司部署下一代光網(wǎng)絡(luò)解決方案的合同，為朗訊在企業(yè)網(wǎng)絡(luò)市場的發(fā)展戰(zhàn)略作了最好的說明。
    貝爾實驗室：朗訊復(fù)蘇的關(guān)鍵
　剖析朗訊，不能不提該公司的研究開發(fā)部門——貝爾實驗室，早在上世紀(jì)初期，貝爾實驗室就領(lǐng)導(dǎo)著全球的研發(fā)工作。截止目前，該實驗室共產(chǎn)生了11位諾貝爾獎獲得者，晶體管、激光器、自動電話交換機(jī)、Unix和分組交換機(jī)等當(dāng)今信息產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)都源于貝爾實驗室。
　作為朗訊的一部分，朗訊的危機(jī)不可避免的影響到了貝爾實驗室的發(fā)展，由此產(chǎn)生的人才流失、偽造論文等嚴(yán)重影響了這個“美國國寶”的聲譽(yù)。此外，貝爾實驗室過于注重基礎(chǔ)科研的傳統(tǒng)在市場變化日新月異的情況下也愈來愈不適應(yīng)朗訊的發(fā)展戰(zhàn)略。
    因此，在朗訊的重組計劃中，貝爾實驗室的重組被作為重要部分來進(jìn)行。重組后的新朗訊在財政困難的情況下依然重視研究開發(fā)，一直將超過11％的收入用以研發(fā)，更重要的是，在吸取以往不太重視技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的教訓(xùn)下，朗訊確立了比較合理的研發(fā)資金分配比例：將研發(fā)資金的10～20％用以基礎(chǔ)和高尖端研究，而其余80～90％的研發(fā)資金全部用以面向市場的產(chǎn)品研發(fā)，如朗訊所專注的無線通信、光通信、高速數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)和軟交換等等，使得新技術(shù)可以更快的產(chǎn)業(yè)化，從而實現(xiàn)最大效益和最強(qiáng)核心競爭力。
　重組后的貝爾實驗室有力的支持了朗訊的發(fā)展，在朗訊重生過程中扮演了舉足輕重的角色，由其研發(fā)的眾多新技術(shù)大大提高了朗訊產(chǎn)品的競爭力，也使朗訊在通信市場上得以持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先地位。如貝爾實驗室開發(fā)的Ocelot網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化新技術(shù)，可以大大節(jié)省移動通信基站天線調(diào)節(jié)的成本和時間，它在2002年朗訊與中國聯(lián)通達(dá)成價值4億美元網(wǎng)絡(luò)建設(shè)合同中就起到了關(guān)鍵作用，貝爾實驗室移動通信研究主管Gee Rittenhouse認(rèn)為Ocelot技術(shù)已經(jīng)非常成熟，有望給朗訊帶來新的盈利點。
　一種稱作“網(wǎng)絡(luò)清單（Net Inventory）”的技術(shù)也是如此，該技術(shù)能自動產(chǎn)生一個網(wǎng)絡(luò)組成的清單并對他們的連接方式進(jìn)行分析。朗訊表示，他們的“網(wǎng)絡(luò)清單”技術(shù)是少有的幾個能夠用來分析所有廠家設(shè)備的軟件應(yīng)用產(chǎn)品之一。并且，這種應(yīng)用軟件能夠在不同的開放平臺（如Unix和Linux）上運(yùn)行。這意味著該技術(shù)的產(chǎn)品可以為世界上任何一個移動運(yùn)營商服務(wù)，而不論其是否采用朗訊的設(shè)備。除此之外，貝爾實驗室取得的重要成果還有工作頻率高達(dá)50GHz的壓控振蕩器（VCO）的開發(fā)成功、全球首創(chuàng)微構(gòu)造晶體的研制成功、全球首款Turbo解碼器芯片的推出、可以加速無線通信的BLAST系統(tǒng)以及其他可以構(gòu)建、存儲和處理信息的新材料及軟件算法的推出等等。
　重組后的貝爾實驗室在電信蕭條之時開發(fā)出了眾多商用化的通信產(chǎn)品，在2002年朗訊連獲運(yùn)營商大單中起到了關(guān)鍵作用。如在光網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，推出了高容量、高可靠性的長途光傳輸系統(tǒng)（LambdaUnite、LambdaXtreme和LambdaManager）產(chǎn)品系列，推出了新一代城域多業(yè)務(wù)傳輸平臺Metropolis產(chǎn)品系列，使朗訊具備了更完善的產(chǎn)品線；在無線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，推出了Flexent OneBTS基站和MiLife平臺等業(yè)界領(lǐng)先的移動解決方案，推出了能夠幫助移動用戶鑒別、管理和顯示互聯(lián)網(wǎng)地址以及其他用戶信息的SuperHLR方案；在數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，推出了TMX880新型多業(yè)務(wù)核心交換機(jī)和新一代的朗訊軟交換解決方案，其重新整合的Navis網(wǎng)絡(luò)管理方案套件更是為運(yùn)營商提供強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)控制能力。
    朗訊已經(jīng)連續(xù)兩年被《MIT技術(shù)評論》評為全球電信領(lǐng)域技術(shù)實力最強(qiáng)的企業(yè)，而貝爾實驗室自1925年至今30000多項的發(fā)明專利，以及現(xiàn)在平均每天產(chǎn)生4項專利的創(chuàng)新速度無疑都有力支撐著朗訊公司在技術(shù)和市場上的領(lǐng)導(dǎo)地位，也將在朗訊復(fù)蘇的過程中扮演關(guān)鍵角色。
　還有破產(chǎn)的危險嗎？
    2002年10月，朗訊公布了其2002財年的財務(wù)報告，顯示重組一年多來其銷售業(yè)績?nèi)猿掷m(xù)下滑，股價更是跌至谷底，一時間，“朗訊能否繼續(xù)生存？”、“朗訊是否會被紐約證券交易所摘牌？”、“朗訊是否會破產(chǎn)？”等責(zé)問和傳言四起。面對這些責(zé)問，關(guān)赫德當(dāng)時在接受記者采訪時曾回答：“朗訊絕對能夠確保繼續(xù)生存下去，決不會破產(chǎn)?！?BR>　現(xiàn)在，2003財年第一季度已經(jīng)過去，翻開朗訊的財務(wù)報告，讓我們詳細(xì)分析一下朗訊在2003財年究竟是否還有破產(chǎn)的危險。眾所周知，破產(chǎn)是指公司由于無力償還債務(wù)，而被迫將全部財產(chǎn)變賣償債的一種行為。而分析一個企業(yè)是否有破產(chǎn)的危險關(guān)鍵是看其營運(yùn)資金是否充足，換言之應(yīng)對其現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。
　表2 朗訊2003財年第一季度部分財務(wù)數(shù)據(jù)（以百萬美元計）
    截至2002.12.31
    截至2002.9.30                 
    營業(yè)額
     2075
      2277
                 
      美國地區(qū)營業(yè)額
       1292
       1438
                 
       美國以外地區(qū)營業(yè)額
       783
       839
                 
        毛利潤
         454
          -336
                 
         營運(yùn)支出
         766
         2450
                 
         營運(yùn)收入（虧損）
          （312）
          （2786）
                 
         研發(fā)支出
          389
          685
                 
          銷售、日常行政支出
          396
           977
                 
           凈虧損
          264
          2809
                 
          資產(chǎn)總額
          16435
          17791
                 
          來自連續(xù)運(yùn)營所使用的凈現(xiàn)金流
          742
          408
                 
          現(xiàn)金及短期投資
          3738
          4420
                 
          負(fù)債及可轉(zhuǎn)換債券
          6277
          6816
                 
          短期債務(wù)
          193
          120
                 
          長期債務(wù)
          4766
          4986
                 
          可轉(zhuǎn)換債券
          1318
          1710               
    從朗訊的財務(wù)報表中可以看到，截至2003財年第一季度末朗訊共有可支配現(xiàn)金37.38億美元，未償債務(wù)共有62.77億美元。首先我們分析可支配現(xiàn)金的變化趨勢，朗訊的可支配現(xiàn)金從2002財年末的44.2億美元下降到目前的37.38億美元，顯示在2003財年第一季度共花費7億美元左右，減少主要來自于營業(yè)支出和凈虧損，注意到朗訊的營業(yè)支出已經(jīng)從2002財年第四季度的24.5億美元下降到2003財年第一季度的7.66億美元，營業(yè)支出大大下降，而凈虧損也得到了顯著改善（比一年前同期減虧近50％），在2003年若能如朗訊管理層所言實現(xiàn)盈利，加之重組接近尾聲，營業(yè)支出和虧損將大大改善，因此可以預(yù)計，2003財年余下3個季度的現(xiàn)金支出將比第一季度有較大幅度下降，朗訊管理層所宣稱的“預(yù)計到2003財年年底我們的現(xiàn)金保有量將超過20億美元”的目標(biāo)的實現(xiàn)大有希望。
　再來分析朗訊目前債務(wù)結(jié)構(gòu)，截至2003財年第一季度末朗訊的短期債務(wù)共有1.93億美元，長期借貸債務(wù)共有49.59億美元，可轉(zhuǎn)換債券有13.18億美元。值得注意的是，朗訊絕大部分長期債務(wù)的還債期是在2006年以后，因此其短期債務(wù)壓力并不突出。
    總之，朗訊若能在2003財年如期實現(xiàn)盈利，即使是微利或基本平衡，同時隨著重組計劃的接近尾聲和生產(chǎn)經(jīng)營的趨于穩(wěn)定，朗訊應(yīng)不會有破產(chǎn)之憂。Avtera 管理公司的分析家Tom Lauria 說，“如果朗訊所稱的2003財年第二季度收入增長20％的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，對其破產(chǎn)的擔(dān)憂就大可不必了?！?BR>　當(dāng)然，作為企業(yè)晴雨表的股價也不容忽視。2002年9月，朗訊股價一度跌至1美元以下，從而面臨被紐約證券交易所摘牌的危險時，曾有分析家指出如果朗訊被摘牌，將喪失其長期培育起來的“超一流企業(yè)”的品牌形象，將導(dǎo)致信用喪失，甚至破產(chǎn)。
　進(jìn)入2002年10月，朗訊的股價已經(jīng)連續(xù)低于1美元，為了防止被股市摘牌，朗訊管理層被迫提出“反向股票分割計劃”，即將多股已經(jīng)發(fā)行的股票合并成“一股”，分析家預(yù)測朗訊可能會將30～40股合為一股，使股價達(dá)到20～30美元的合理水平。2003年2月19日，朗訊股東大會批準(zhǔn)了該計劃，并將合股計劃實施的權(quán)利授予了公司董事會，關(guān)赫德說：“公司將在2004年2月18日前必要的時候進(jìn)行合股計劃。”但是應(yīng)該看到，雖然合股后，股票總市值并未本質(zhì)變化，但是可能會對投資者的心理造成一定的負(fù)面影響，另外合股后提高的股價反而產(chǎn)生了下跌的更大余地，甚至有可能陷入再次跌破1美元的惡性循環(huán)。但無論如何，合股計劃被股東大會的批準(zhǔn)，使朗訊在2003年得以無遭股市摘牌之憂，可以集中精力進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展。
　除此之外，一直困擾朗訊的有關(guān)財務(wù)危機(jī)的丑聞也得到了圓滿解決。2003年3月，朗訊與美國證券交易委員會就有關(guān)2000年朗訊冬季披露收入記錄問題達(dá)成和解，朗訊的CEO Pat Russo在一份公開聲明中稱：“我們很高興能夠以這種方式把這個問題扔到腦后，并將全部重點放到推動業(yè)務(wù)向前發(fā)展上來?！?BR>　朗訊的2003財年第一季度財務(wù)報告公布之后，大部分投資者和分析家表示了謹(jǐn)慎的樂觀，認(rèn)為朗訊最壞的時候已經(jīng)過去。Pat Russo也表示：“市場仍然困難而且有不確定因素，這是事實，但我能說的最好的消息是市場可能接近穩(wěn)定了。”朗訊的股價也保持了少有的穩(wěn)定性，維持在1.5～1.8美元之間，事實上，朗訊不應(yīng)該過分關(guān)注股市的起起落落和各大信用機(jī)構(gòu)對朗訊投資信用評級的頻繁升降，更多的應(yīng)該將精力放在企業(yè)運(yùn)營上。因為只要朗訊能實現(xiàn)經(jīng)營的好轉(zhuǎn)和現(xiàn)金流的正向平衡，其股價、債務(wù)評級等等相關(guān)指數(shù)必定能得到好轉(zhuǎn)。
　盈利之路：前景光明，路途坎坷
　關(guān)赫德向記者分析了盈利的前景，他說，在2003財年朗訊直接能夠掌控的是成本結(jié)構(gòu)的繼續(xù)優(yōu)化重組，具體將通過人員優(yōu)化（到2003年6月將員工裁減到35000余人）和非人員支出（如將生產(chǎn)外包給專業(yè)生產(chǎn)廠商等）的削減來實現(xiàn)成本的降低。而在收入方面，朗訊將通過向服務(wù)轉(zhuǎn)型和積極拓展市場來實現(xiàn)銷售收入的增加。朗訊預(yù)計，2003財年第二季度銷售收入將增加20％（從而達(dá)到25億美元），然后保持25億美元作為盈虧平衡點，在2003財年第四季度成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化到位，現(xiàn)金流實現(xiàn)正向平衡，進(jìn)而實現(xiàn)盈利的目標(biāo)。
　可以看到，朗訊在重組近兩年后，雖然其銷售收入仍在下跌并在2003財年第一季度達(dá)到最低點。但是分析比較其財務(wù)報表變化，可以發(fā)現(xiàn)公司已經(jīng)止住了惡化態(tài)勢，某些方面還開始趨向好轉(zhuǎn)，如朗訊通過出售非主流業(yè)務(wù)獲得了重組和營運(yùn)所需的比較充裕的現(xiàn)金流，毛利潤從上一季度的-14.8％提高到21.9％，大量裁員和精簡機(jī)構(gòu)大大降低了運(yùn)營成本等等。
　即使如此，朗訊的盈利之路依然路途坎坷，首先電信業(yè)的繼續(xù)蕭條和運(yùn)營商資本支出的屢創(chuàng)新低勢必嚴(yán)重影響朗訊銷售收入的增加，即使對于普遍看好的無線通信，其增長速度也在放緩，形勢不容樂觀。雖然朗訊開始積極向亞洲和拉丁美洲等新興地區(qū)拓展，但由于這些地區(qū)的消費總量同歐美地區(qū)相比差距仍然很大，因此電信業(yè)好轉(zhuǎn)很大程度上還是有賴于歐美經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)暖。
　其次，朗訊積極的向以軟件和網(wǎng)絡(luò)管理等為主的服務(wù)轉(zhuǎn)型雖然順應(yīng)了行業(yè)發(fā)展趨勢，但要讓電信運(yùn)營商們把技術(shù)維護(hù)的工作交給如朗訊這樣的公司可能難度不小，因為運(yùn)營商還擔(dān)憂這可能對其運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)的安全性和獨立性造成威脅。而且在網(wǎng)絡(luò)服務(wù)領(lǐng)域，有眾多包括電信設(shè)備制造商、IT服務(wù)公司等等在爭奪市場，可以預(yù)料競爭會異常慘烈。此外，由盛到衰的朗訊因為重組過程中的大裁員、股價低迷、大量生產(chǎn)線關(guān)停以及眾多部門的分拆，已經(jīng)嚴(yán)重影響了其聲譽(yù)，這一點對朗訊在全球項目的競標(biāo)將一直產(chǎn)生負(fù)面影響。
　但是朗訊已經(jīng)沒有退路，因為其很多未來都是建立在2003財年實現(xiàn)盈利的前提之上的，如果朗訊繼續(xù)虧損，接踵而至的可能是現(xiàn)金流匱乏、債務(wù)纏身、投資信用等級降低、股價暴跌，甚至面臨收購和破產(chǎn)。好在朗訊重組已經(jīng)基本到位，各項工作也已經(jīng)走上穩(wěn)定。眾多分析家預(yù)測，2003財年第二季度朗訊的收入為23.5億美元，低于朗訊自己的預(yù)期，但是分析家預(yù)測朗訊收入會增加對朗訊來說畢竟是好消息。
　此外，業(yè)界也普遍認(rèn)為2003年將是電信業(yè)跌至谷底進(jìn)而反彈的關(guān)鍵時期。如果朗訊能熬過2003年，相信迎接它的將是明媚的春天。關(guān)于朗訊是否能在9月底結(jié)束的2003財年實現(xiàn)盈利，記者與眾多業(yè)界人士交流的結(jié)果是，朗訊應(yīng)能實現(xiàn)略微盈利。很多國外分析家也認(rèn)為，朗訊在2003財年當(dāng)務(wù)之急是實現(xiàn)盈虧平衡，進(jìn)而為以后電信業(yè)回暖積蓄力量，我們也期待曾經(jīng)以朗訊為代表的通信設(shè)備制造業(yè)能早日走出困境，重鑄輝煌。