三大電信運營商股價集體回升 云業(yè)務迅猛發(fā)展下再提價值重估

  ICC訊 臨近年末，三大電信運營商的股價均迎來較大幅度的提升，成為行業(yè)一大關注點。

  “不能再用老眼光看電信行業(yè)，也不能簡單再用延續(xù)幾十年的用戶增長等老指標、老模型來評估電信行業(yè)的新價值?！敝袊?lián)通董事長劉烈宏不久前在業(yè)績說明會上表示。

  電信運營商估值被低估一事，再次被提及。不少證券機構認為電信行業(yè)景氣度有望提升，運營商有望迎來價值重估。

  隨著數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，三大電信運營商不約而同發(fā)力數(shù)字轉型新賽道，加快5G等新一代信息技術與實體經(jīng)濟融合，挖掘新增長點，想要擺脫此前“管道工”的標簽。

  從三季報中也能看出，云計算、大數(shù)據(jù)等新興業(yè)務對三家企業(yè)的業(yè)績貢獻正在提升。

  可以說，2022年不僅見證了5G網(wǎng)絡建設的逐步完善、5G套餐用戶突破10億，更見證了新興業(yè)務逐漸成為電信運營商們的第二增長點。

  三大電信運營商股價集體回升

  自中國聯(lián)通與騰訊兩者旗下子公司設立合資公司引發(fā)大量關注后，中國聯(lián)通的股價就開始呈現(xiàn)上漲趨勢。

  11月以來，中國聯(lián)通A股股價不斷走高，一度創(chuàng)近兩年新高，漲幅超45%，多次漲停到封板。如果從今年10月28日3.27元/股的收盤價算，一個多月的時間，到12月7日股價高點5.25元/股，聯(lián)通股價漲幅超60%。

  除了合資企業(yè)，中國聯(lián)通于11月獲批使用900MHz頻段開展5G業(yè)務亦引發(fā)大量關注。中國聯(lián)通董事長劉烈宏表示，此舉將有利于公司加快建網(wǎng)速度，降低投資成本，提升網(wǎng)絡競爭力，同時豐富商用場景，幫助農(nóng)村及邊遠地區(qū)消費者享受5G服務，并拓展低頻段5G產(chǎn)業(yè)空間，推動5G用戶滲透率進一步提升。

  值得一提的是，證監(jiān)會近日提出要“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮”。而除了中國聯(lián)通股價近一個月內多次漲停，中國移動、中國電信的股價也在同期明顯上漲，兩者近一個月的股價漲幅均超10%。

  具體而言，中國移動A股股價自8月份起穩(wěn)定上行，在10月10日股價漲超4%，突破70元，收盤報71.14元/股。之后股價有所下跌，但在11月22日漲近6%，股價重回70元高位，此后便呈上漲趨勢，股價高點一度到達79.24元/股。

  而中國電信在A股上市后，其股價曾在一段時間內“跌跌不休”，多次低于發(fā)行價?；谹上市一個月后，中國電信便拋出股份增持計劃，以穩(wěn)定股價。今年1月19日，中國電信宣布采取穩(wěn)定股價措施。

  不過，種種舉措并未對股價提升有太大幫助。中國電信A股股價一直呈現(xiàn)下滑趨勢，直到觸及8月31日的3.54元/股低點。但從9月起，其股價開始爬坡，11月22日起漲幅明顯，12月1日、5日到達最高點4.66元/股。

  中國電信執(zhí)行副總裁、財務總監(jiān)兼董秘李英輝在11月30日的業(yè)績說明會上表示，近期，公司股價走勢向好，考慮到分紅派息的影響，A股股價自8月低點已上漲超過10%，H股較年初上漲近30%。

  中國電信今年首次增加了中期派息，2022年前三季度先后已派發(fā)2021年年度和2022年中期現(xiàn)金紅利，共計派發(fā)265億元，金額較2021年同期增長214.5%，達到當期歸屬于公司股東凈利潤的60%。

  李英輝表示，未來，中國電信將積極履行A股上市三年內派息率達到70%以上的承諾。

  云業(yè)務收入同比均有明顯上漲

  國盛證券在研報中表示，三大運營商近期迎來較大幅度上漲，短期看，國資云滲透率持續(xù)上升，三大運營商作為國資云建設主力，相關業(yè)務有望率先迎來估值重塑。

  2022年，電信運營商們云業(yè)務營收增長速度均較快，以云為核心的數(shù)字化服務，正逐漸發(fā)展為增長引擎之一。

  前三季度財務數(shù)據(jù)顯示，中國移動其他業(yè)務收入為1034億元，同比增長36.4%。其中，DICT業(yè)務收入達到685億元，同比增長40%。不過，中國移動沒有提及云業(yè)務的收入。而在半年報中，2022年上半年，中國移動云業(yè)務總收入為234億元，同比增長103.6%。

  對比近兩年的數(shù)據(jù)來看，中國移動2020年DICT收入為435億元，2021年DICT收入為623億元，而2022年前三季度685億元的DICT收入，已超過2021年全年。

  同期，中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入為856.32億元，可比口徑下同比增長16.5%，天翼云收入翻番。

  中國聯(lián)通披露的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入531.5億元，同比提升29.9%，占服務收入比重達到22.2%。聯(lián)通云實現(xiàn)收入268.7億元，同比提升142%;IDC實現(xiàn)收入186.13億元，同比提升12.9%;大數(shù)據(jù)實現(xiàn)收入27.73億元，同比增長56.3%。

  而工信部披露數(shù)據(jù)顯示，前三季度，三家基礎電信企業(yè)完成新興業(yè)務收入2329億元，同比增長33.4%，在電信業(yè)務收入中占比為19.5%。而這一占比在去年同期為15.2%。

  最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，新興業(yè)務拉動電信業(yè)務收入增長5.2個百分點。其中，云計算和大數(shù)據(jù)收入同比增速分別達127.8%和59.3%，數(shù)據(jù)中心業(yè)務收入同比增長12.7%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入同比增長25.6%。

  總體看，三大電信運營商基本都實現(xiàn)了云服務收入同比上漲。

  而在第三方IDC的《中國公有云服務市場(2022上半年)跟蹤》報告中，中國前五大公有云IaaS廠商市場份額發(fā)生了較為明顯的變化，以天翼云、華為云為代表的國資云份額增加，天翼云IaaS增加1.4%至11%，進入市場前三。

  也就是說，目前的公有云市場，只有中國電信進入了前五位。

  而在節(jié)節(jié)上漲的收入之外，盈利問題也隨之被提出。針對投資者關于“天翼云預計何時可以盈利”的提問，李英輝則表示，天翼云正處于規(guī)模投入期，未來隨著業(yè)務規(guī)模擴大，規(guī)模效益將逐步顯現(xiàn)。公司在云計算領域的持續(xù)研發(fā)投入將促進高利潤產(chǎn)品占比提升，天翼云業(yè)務盈利情況將逐步改善。

  業(yè)績表現(xiàn)均同比提升，5G建設顯成效

  從2022年最新的財報數(shù)據(jù)來看，今年三大電信運營商的業(yè)績表現(xiàn)較去年同期均有所提升。

  最新財報顯示，2022年前三季度，三大運營商營收、凈利潤均同比增長。其中，中國移動當期凈利潤為985億元，中國電信和中國聯(lián)通分別245.43億元和156.67億元，差別較大。值得一提的是，此次中國聯(lián)通的凈利潤的同比增速為21.2%，而中國電信的同比增速為5.2%。

  同時，中國移動在5G套餐用戶數(shù)上領先之勢進一步擴大。財報顯示，截至9月份，中國移動5G套餐用戶達5.57億戶，5G套餐滲透率為57.19%;中國電信5G套餐用戶總數(shù)達到2.51億戶，5G套餐滲透率達64.36%;中國聯(lián)通5G套餐用戶數(shù)2.01億戶。三家企業(yè)5G套餐用戶數(shù)之和已達10.09億戶。

  中國移動也在三季報中，披露了5G網(wǎng)絡客戶數(shù)為2.92億戶。所謂的5G網(wǎng)絡客戶為當月使用過5G網(wǎng)絡且月末在網(wǎng)的移動客戶。中國聯(lián)通則披露了5G行業(yè)虛擬專網(wǎng)服務用戶數(shù)，截至9月30日，5G行業(yè)虛擬專網(wǎng)服務用戶數(shù)為2785個，環(huán)比增長9.4%，自今二月推出該業(yè)務以來，用戶數(shù)量月平均增長率保持在11.05%左右。

  隨著5G商用超過三年，運營商在5G的建設上成效開始顯現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，截至9月末，我國5G基站總數(shù)達222萬個，比上年末凈增79.5萬個，占移動基站總數(shù)的20.7%;5G移動電話用戶達5.1億戶，占移動電話用戶的30.3%。

  在此過程中，三大運營商的資本開支居于高位。2021年，中國移動5G相關實際資本開支1004.29億元，占比54.7%;中國電信5G資本開支380億元，占比43.8%;中國聯(lián)通5G相關資本開支實際完成320.5億元，占比46.5%。

  而隨著5G建設逐漸進入收獲期，運營商對于資本開支也在逐漸優(yōu)化。

  中國移動今年9月向投資者表示，2020-2022年是投資高峰期，如無重大特殊事項，2023年起資本開支不再增長，并呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，三年后資本開支占收比降至20%以內。

  中國電信預計，未來1年至2年，5G投資規(guī)模與近幾年相比穩(wěn)中有降，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資占比將有所提升。

  原中國聯(lián)通董事長王曉初也曾表示，“5G的資本開支高峰主要集中在2020——2022年，持續(xù)3年后，5G的投資就將開始進入下降階段。除非5G話務量找到新的突破點引發(fā)5G流量的迅速上升，那樣的話會再進行及時的調整。我們希望通過5G建設能迅速把5G應用抓上去，主要是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上。”

  這也意味著，電信運營商們的利潤增長空間或將進一步增大。