分析師：市場(chǎng)低估了美國(guó)CATV運(yùn)營(yíng)商

  ICC訊（ 編譯：Nina）Light Reading消息，2022年迄今為止，美國(guó)的有線電視(CATV)股受到了打擊。主要由于寬帶用戶增長(zhǎng)放緩，以及人們擔(dān)心來(lái)自光纖和固定無(wú)線接入(FWA)競(jìng)爭(zhēng)的壓力不斷上升，可能引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致每用戶平均收入(ARPU)暴跌。

  “對(duì)有線電視投資者來(lái)說(shuō)，這是殘酷的一年，”MoffettNathanson在一份新報(bào)告中總結(jié)道，該報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)有線電視的增長(zhǎng)前景反應(yīng)過(guò)度。

  然而，華爾街對(duì)該行業(yè)的悲觀看法也不容忽視。報(bào)告指出，今年以來(lái)，Charter Communications的股價(jià)下跌了52%，Comcast下跌了41%，Altice USA下跌了“令人心跳停止”的66%，Cable One下跌了53%。而且它們的表現(xiàn)都不及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)：

來(lái)源：Light Reading

  隨著CATV運(yùn)營(yíng)商的寬帶用戶增長(zhǎng)放緩或出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，以及人們擔(dān)心隨著MSO應(yīng)對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)，寬帶價(jià)格戰(zhàn)即將爆發(fā)，這種低迷已成為現(xiàn)實(shí)。雖然這些因素不能忽視，但MoffettNathanson也認(rèn)為，整體市場(chǎng)不斷上升的資本成本是另一個(gè)“更常見(jiàn)的罪魁禍?zhǔn)住薄?

  MoffettNathanson分析師Craig Moffett解釋道：“資本成本的變化在很大程度上解釋了有線電視股價(jià)下跌的原因。就像整個(gè)市場(chǎng)，尤其是科技行業(yè)一樣，利率上升對(duì)有線電視股造成了嚴(yán)重沖擊。”

  很少有人關(guān)注有線電視行業(yè)的無(wú)線前景

  但這位分析師認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)有線電視行業(yè)的看跌程度“過(guò)于嚴(yán)厲”。他補(bǔ)充說(shuō)，關(guān)于終端增長(zhǎng)率的爭(zhēng)論“幾乎完全集中在寬帶上”，但這一服務(wù)類(lèi)別只占有線電視運(yùn)營(yíng)商收入的一半多一點(diǎn)。

  他指出，有線電視運(yùn)營(yíng)商的無(wú)線業(yè)務(wù)幾乎沒(méi)有受到任何關(guān)注。據(jù)該分析師預(yù)計(jì)，有線電視運(yùn)營(yíng)商的寬帶業(yè)務(wù)仍將出現(xiàn)增長(zhǎng)，無(wú)線業(yè)務(wù)和商業(yè)服務(wù)也將表現(xiàn)強(qiáng)勁，而這些增長(zhǎng)只會(huì)被視頻業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑部分抵消。他認(rèn)為，市場(chǎng)低估了有線電視行業(yè)的增長(zhǎng)前景，尤其是無(wú)線業(yè)務(wù)，但寬帶業(yè)務(wù)也一樣。

  有線電視運(yùn)營(yíng)商的寬帶用戶增長(zhǎng)不會(huì)明顯轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)

  Moffett并不認(rèn)為有線電視運(yùn)營(yíng)商寬帶用戶的凈增長(zhǎng)會(huì)明顯轉(zhuǎn)負(fù)，但他降低了對(duì)用戶的預(yù)測(cè)，部分原因是新家庭形成速度放緩。

  對(duì)于2022年，他現(xiàn)在預(yù)計(jì)Comcast將新增33.7萬(wàn)寬帶用戶，低于此前預(yù)測(cè)的35.2萬(wàn)，Charter將新增27.9萬(wàn)，低于先前預(yù)測(cè)的30.7萬(wàn)。Moffett對(duì)Cable One新增3.3萬(wàn)的預(yù)測(cè)不變，但預(yù)計(jì)Altice USA將減少5.4萬(wàn)，相比之前預(yù)測(cè)的減少4.6萬(wàn)有所擴(kuò)大。不過(guò)Moffett預(yù)計(jì)Altice USA的寬帶用戶將在2023年恢復(fù)增長(zhǎng)(增加2.4萬(wàn))。

  但他并不認(rèn)為光纖重疊領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)受到“激烈的”價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的影響，他指出，在一個(gè)新的光纖服務(wù)提供商進(jìn)入市場(chǎng)后的頭四年，競(jìng)爭(zhēng)往往會(huì)加劇，然后逐漸減弱為“穩(wěn)定的雙寡頭均衡”。

  雖然眾所周知，有線電視運(yùn)營(yíng)商在新的過(guò)度建設(shè)的光纖市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)激烈，但Moffett預(yù)計(jì)這不會(huì)引發(fā)有線電視運(yùn)營(yíng)商在全國(guó)的定價(jià)策略發(fā)生巨大變化。他還預(yù)計(jì)FWA帶來(lái)的威脅不會(huì)引起有線電視運(yùn)營(yíng)商對(duì)定價(jià)的重大反應(yīng)。但這并不意味著有線電視公司不會(huì)進(jìn)行促銷(xiāo)活動(dòng)，尤其是那些將家庭寬帶和移動(dòng)服務(wù)結(jié)合在一起的活動(dòng)。

  Moffett舉了一個(gè)最近的例子，Charter針對(duì)新客戶的“SpectrumOne”促銷(xiāo)活動(dòng)。SpectrumOne促銷(xiāo)產(chǎn)品的基本標(biāo)準(zhǔn)是300Mbit/s的家庭寬帶速度(下行)，“高級(jí)”家庭Wi-Fi(附帶免費(fèi)調(diào)制解調(diào)器)和無(wú)限移動(dòng)線路定價(jià)為每月49.99美元(12個(gè)月)。SpectrumOne優(yōu)惠套餐的價(jià)格在與500mbit/s家庭網(wǎng)速搭配時(shí)上漲至每月69.99美元，在與300Mbit/s家庭網(wǎng)速搭配并捆綁Charter的付費(fèi)電視服務(wù)時(shí)上漲至每月109.98美元。