分析：三年1.2萬億 到底誰會受益？

　　ICCSZ訊  事件：發(fā)改委公布信息基礎設施重大工程建設三年行動方案，2016-2018年信息基礎設施建設共需投資1.2萬億元。擬重點推進骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)、固定寬帶接入網(wǎng)、移動寬帶接入網(wǎng)、國際通信網(wǎng)和應用基礎設施建設項目92項，涉及總投資9022億元。

　　點評：

　　1、總量分析：16-18年擬投資1.2萬億，其中重點項目合計9022億元，包括省級干線347.2億，省內(nèi)干線網(wǎng)147.8億，城域網(wǎng)1271億，固定寬帶接入網(wǎng)1884億，移動寬帶接入網(wǎng)3902億，國際通信網(wǎng)256億，數(shù)據(jù)中心453億，內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡101.4億，應用業(yè)務平臺和IT支撐系統(tǒng)659.7億。

　　規(guī)劃的1.2萬億平攤到每年是4000億，而16年投入才3600億，意味著17-18年同比一定有增長，打消了之前市場對18年投資下降的擔憂，這點上面是有超預期！

　　2、有線和無線分析

　　有線：通過1.2萬億的總量，減去無線側投資(3902億+300億2G、3G的投入)，再減去新業(yè)務(數(shù)據(jù)中心453億+內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡101.4億)，再減去應用業(yè)務平臺和IT支撐系統(tǒng)(659.7億)，就可以得到有線側的投入總規(guī)模為6584億，平攤到每年則為2194億元，而16年三大運營商有線側的資本開支為1653億(剔除IT支撐)。可見未來兩年有線側的投入會保持在年復合20%左右的增速，也就保證了未來兩年光通信高景氣度的可持續(xù)性。

　　無線：16-18年規(guī)劃無線側投入總量3902億(主要是4G和鐵塔的開支，不包括2G、3G)，而3大運營商16年無線側的資本開支合計1669億，那么17-18年無線資本開支合計3902-1669+300=2533億(2G、3G在16年投入不到150億，假設17-18年持平，則2G、3G還需新增投入300億)，平攤下來17-18每年1266億，同比16年是較為明顯下滑的趨勢，因此我們判斷，未來兩年對無線側的投資機會持比較悲觀的看法。

　　到2018年，規(guī)劃新增4G基站200萬個。16年三大運營商4G基站總數(shù)為300萬個，相比15年新增99萬個。17-18年合計新增101萬個(200-99)，平攤到每年新增50萬個，可見，相比16年，未來4G的投入是明顯下滑的。

　　因此，通信主要投資機會在有線側，細分受益子領域，我們再具體分析一下其影響：

　　3、細分子領域分析：

　　(一)骨干網(wǎng)：重點推進33 個項目，涉及資金495 億元。

　　優(yōu)化完善既有“八縱八橫”光纜網(wǎng)絡架構，及時組織老舊光纜更新?lián)Q代，積極推進超高速、大容量光傳輸技術部署，全面提升整體承載和處理能力。到2018年，新增干線光纜9萬公里，新增光纖到戶端口2億個，城鎮(zhèn)地區(qū)實現(xiàn)光網(wǎng)覆蓋，提供1000兆比特每秒以上接入服務能力，大中城市家庭寬帶用戶提供100兆比特每秒以上靈活選擇，行政村通光纖比例由75%提升到90%。

　　(二)固定寬帶接入網(wǎng)：重點推進6個項目，涉及資金1884億元。

　　繼續(xù)加快推進老舊小區(qū)光纖到戶網(wǎng)絡改造，升級部署高速光纖接入系統(tǒng)，全面開展光網(wǎng)城市建設。積極開展“寬帶鄉(xiāng)村”工程、電信普遍服務試點，加大投入力度，擴大光纖寬帶接入網(wǎng)在農(nóng)村的有效覆蓋，推動實現(xiàn)光纖到村，積極發(fā)展寬帶入戶。

　　光纖光纜：

　　骨干網(wǎng)項目涉及大量老舊光纜更新?lián)Q代、實現(xiàn)光網(wǎng)覆蓋，固定寬帶接入網(wǎng)項目主要是老舊小區(qū)光纖到戶網(wǎng)絡改造，升級部署高速光纖接入系統(tǒng)，以及“寬帶鄉(xiāng)村”和光纖到村的積極推動，將奠定未來光纖行業(yè)的持續(xù)高景氣。

　　我們毛估一下，單獨考慮有線網(wǎng)絡，16年三大運營商有線側的資本開支為1653億，其中三大運營商光纖需求是2億芯公里(不包括廣電、數(shù)據(jù)中心)，光纖規(guī)模合計2億*55元/芯公里=110億元。也就是說，光纖在運營商有線投入端的占比約為6.7%，三年規(guī)劃有線投入6584億元，則光纖總規(guī)模為441.1億元(6584*6.7%)，平均到到每年為147億元，未來兩年光纖市場規(guī)模復合增速在25%左右，如果考慮廣電和數(shù)據(jù)中心，則增速有望更高。

　　(三)城域網(wǎng)：重點推進8個項目，涉及資金1271億元。

　　配合不斷增長的寬帶接入提速需求，適度超前開展城域傳輸網(wǎng)和IP城域網(wǎng)擴容，加快重點網(wǎng)絡節(jié)點設備升級，提升多業(yè)務承載能力。

　　傳輸設備：城域網(wǎng)的重點主要在設備的擴容和升級，加上骨干網(wǎng)項目中大容量、高速傳輸需求，也主要體現(xiàn)在傳輸設備的升級上面。因此，我們認為，網(wǎng)絡傳輸設備商將充分受益。

　　光器件：中國電信一條典型長途干線(北京-上海)2000公里長，一條DWDM線路(80*100G，80波復用，單波速率100G)，不考慮工程費用，光器件成本高達近70%，可見骨干網(wǎng)建設對光器件的需求拉動明顯。另外接入網(wǎng)和城域網(wǎng)項目中，大量光器件、光模塊都有升級需求(10G以下升級到10G和25G，10G、25G升級到40G)。因此，光器件、光模塊廠商也將直接受益。

　　(四)移動寬帶接入網(wǎng)：重點推進6個項目，涉及資金3902億元。

　　加快移動基站新建和改造，積極推進4G 網(wǎng)絡升級，全面提升高速移動互聯(lián)網(wǎng)應用體驗。

　　我們認為，4G建設高峰已過，移動寬帶接入建設未來呈下滑趨勢。

　　(五)國際通信網(wǎng)：重點推進13個項目，涉及資金256億元。

　　加強“一帶一路”重點方向的互聯(lián)互通，發(fā)起亞太、美國等方向新的國際海纜建設，完善面向周邊國家的跨境陸地光纜，積極參與沿線重要國家、節(jié)點城市網(wǎng)絡建設。完善海外POP 點全球布局，提高國際網(wǎng)絡輻射能力。

　　海纜：這塊是新增亮點，到2018年，我國國際陸海纜通達方向和帶寬容量大幅增加;海外POP點新增40個，總數(shù)達到120個。海纜廠商將直接受益。

　　(六)應用基礎設施：重點推進26個項目，涉及資金1214億元。

　　建設新型云計算數(shù)據(jù)中心，改造擴容各類業(yè)務平臺和重要信息系統(tǒng)。加強內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡建設，新增服務節(jié)點，提高處理能力，擴展接入帶寬。提升支撐系統(tǒng)資源管理、智能配置、靈活計費等能力。

　　數(shù)據(jù)中心總投資453億元，內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(總投資101.4億)，都是新建和擴容工程。

　　4、總結

　　總體投資規(guī)模上，17-18年同比一定有增長，打消了之前市場對18年投資下降的擔憂，超預期;未來兩年投資機會主要集中在有線側，有線側的投入會保持在年復合20%左右的增速，也保證了未來兩年光通信高景氣度的可持續(xù)性。