淺析諾基亞并購阿朗完美收官將如何獲益？

        國外投資網(wǎng)站撰文指出，經(jīng)過漫長的努力，諾基亞和阿朗的并購交易終于接近尾聲了，兩家公司計劃從1月14日起作為集團(tuán)開始運(yùn)營，這將給諾基亞股票未來的走勢帶來一些真正的利好影響。

　　全球電信設(shè)備市場一直被愛立信和華為把持著，這可能是整個技術(shù)市場上競爭最為激烈的一個領(lǐng)域。正是這種不發(fā)展就滅亡的氣氛導(dǎo)致諾基亞在去年4月提出以170億美元的價格并購阿朗的交易方案，當(dāng)時兩家公司聲稱這項交易將在2016年初完成。

　　時至今日，諾基亞和阿朗已經(jīng)宣布它們將從1月14日起作為集團(tuán)開始運(yùn)營。這兩家公司合二為一之后會給諾基亞股票未來的投資預(yù)期造成什么樣的影響呢？

　　并購機(jī)制

　　諾基亞和阿朗必須合并在一起才能與愛立信和華為這樣的巨頭競爭，這一點(diǎn)已經(jīng)得到市場的公認(rèn)，但是到去年秋季時，這項并購交易能否獲得各國監(jiān)管部門的批準(zhǔn)仍是個未知數(shù)。但是經(jīng)過諾基亞的一番努力，這項交易似乎進(jìn)展得還不錯，再過幾天就能完美收官了。

　　諾基亞在9月4日宣布，對阿朗股票的初步收購要約窗口正式關(guān)閉。諾基亞隨后公布了收購結(jié)果。據(jù)法國股票市場管理機(jī)構(gòu)稱，諾基亞已經(jīng)成功收購了超過76%的阿朗股票。根據(jù)交易條款規(guī)定，諾基亞只要控制了超過50%的阿朗股票，這項并購交易就能進(jìn)行下去。

　　另外，雖然兩家公司已經(jīng)獲得美國和歐盟多個國家的監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，但是法國監(jiān)管部門直到本月才批準(zhǔn)這項交易，為兩家公司的合并清除掉最后一個監(jiān)管障礙。除非發(fā)生其他不可預(yù)見的災(zāi)難，這項交易肯定能夠順利完成，那么投資者應(yīng)如何看待諾基亞股票？

　　當(dāng)兩家公司合二為一時

　　仔細(xì)分析這項交易的條款以及它可能帶來的益處，不難得出諾基亞股票未來很可能會大漲的結(jié)果。諾基亞在這項交易中采用的是換股方式，也就是說它將利用新發(fā)行的股票去置換市場上的阿朗股票。

　　此舉可能會攤薄諾基亞的每股收益，因為諾基亞的股票總數(shù)會增加。但是如果并購對象是一家盈利的公司，從并購對象那里獲得的盈利帶來的正面效果也有可能大于股票總數(shù)增加帶來的負(fù)面效果，那么收購方的每股收益可能反而會增加。幸運(yùn)地是，諾基亞并購阿朗的交易正是后一種情況。

　　作為交易的部分內(nèi)容，諾基亞聲稱它計劃在2019年之前將合并后的集團(tuán)公司的運(yùn)營成本降低9億歐元左右，并將利息支出降低2億歐元。對于市場機(jī)會前景，諾基亞相信合并交易可以讓公司將目標(biāo)市場擴(kuò)大50%，從840億歐元增加到1300億歐元。對于營收前景，諾基亞相信公司僅憑這項交易就能在未來4年內(nèi)實現(xiàn)3.5%的平均年營收增長率。

　　然而，瑞士信貸在最近發(fā)布的一份投資者報告中提出了4個具體要點(diǎn)，它相信這會讓諾基亞從這項并購交易中獲得更多的好處。這4個要點(diǎn)包括：

　　·我們認(rèn)為這項交易會讓高度整合的無線基礎(chǔ)設(shè)施市場的價格更趨合理。

　　·我們發(fā)現(xiàn)阿朗擁有大量的房地產(chǎn)資產(chǎn)，這有助于諾基亞進(jìn)一步節(jié)省開支。

　　·用諾基亞的方式去管理阿朗的無線業(yè)務(wù)帶來的收益可能會超出我們當(dāng)前的預(yù)期，在我們預(yù)測的每股收益基礎(chǔ)上再增加7%。

　　·由于協(xié)同增效的影響，削減阿朗的產(chǎn)品可能會帶來更多的節(jié)支機(jī)會。

　　總而言之，這項并購交易可能會幫助諾基亞在2018年之前將其息稅折舊及攤銷前利潤提高一倍以上。諾基亞股票當(dāng)前的市盈率為21倍，因此我們可以合理地預(yù)測：并購阿朗的交易完成之后，諾基亞股票將明顯跑贏大盤。