特發(fā)信息：主營(yíng)光通信景氣，軍工通信助力轉(zhuǎn)型

　　ICCSZ訊 與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn):廣證恒生咨詢機(jī)構(gòu)的分析師認(rèn)為未來兩到三年光通信產(chǎn)業(yè)將保持較高景氣度,特發(fā)信息(或稱“公司”)主營(yíng)可保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司戰(zhàn)略是維持保有主營(yíng)產(chǎn)業(yè)在行業(yè)中的穩(wěn)定地位,加大并購?fù)庋赢a(chǎn)品線的營(yíng)收占比。受光接入市場(chǎng)需求旺盛,分析師預(yù)計(jì),深圳東志未來業(yè)績(jī)可快速增長(zhǎng),超過業(yè)績(jī)承諾是大概率事件;成都傅立葉目前營(yíng)收業(yè)體量小,短時(shí)間內(nèi)對(duì)整體影響有限。但其核心產(chǎn)品在握,且具備快速研發(fā)推出新品的潛力。未來進(jìn)一步圍繞光通信與軍工通信的外延并購可提升公司業(yè)績(jī)彈性空間。公司積極采取內(nèi)部激勵(lì)以及外延拓展的措施,促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)效發(fā)展。

　　公司主營(yíng)維持高景氣，纖纜及光網(wǎng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)

　　考慮運(yùn)營(yíng)商4G 無線部分建設(shè)進(jìn)入尾期,固定投資將逐步回歸固網(wǎng);中國移動(dòng)獲得固網(wǎng)牌照,為固網(wǎng)建設(shè)注入較強(qiáng)動(dòng)力;對(duì)美日光棒反傾銷裁定,使纖纜產(chǎn)業(yè)已形成供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì),扭轉(zhuǎn)2014年纖纜企業(yè)以打價(jià)格戰(zhàn)為主的無序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。分析師認(rèn)為未來三年纖纜產(chǎn)業(yè)可維持高景氣。公司前三季度營(yíng)收約17億,同比增長(zhǎng)38.4%,歸母凈利5300萬元,同比增長(zhǎng)16.3%。本季凈利有所下滑主要是采購原材料支出造成。光網(wǎng)業(yè)務(wù)中ODN 產(chǎn)品受益我國接入網(wǎng)建設(shè),增速也較快,未來部分產(chǎn)品隨競(jìng)爭(zhēng)加大會(huì)有毛利下降風(fēng)險(xiǎn),但整體營(yíng)收仍有望保持快速增長(zhǎng)。

　　東志業(yè)績(jī)受益行業(yè)高景氣，軍工通信具備一定業(yè)績(jī)彈性

　　公司圍繞光通信和軍工通信進(jìn)行布局并購深圳東志和成都傅立葉?；谖磥砉叹W(wǎng)建設(shè)推動(dòng)力度加大,預(yù)計(jì)深圳東志15~17年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)概率高高。在軍工通信方面,“民參軍”大幕剛開啟。目前傅立葉體量尚小影響有限。目前其產(chǎn)品包括通信鏈路產(chǎn)品,數(shù)據(jù)記錄儀,彈載計(jì)算機(jī)等產(chǎn)品將從2016年開始逐步放量。且可以迅速研發(fā)和推出關(guān)新品,具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。特發(fā)作為國有企業(yè)布局軍工通信,在“民參軍”的市場(chǎng)拓展方面獨(dú)具優(yōu)勢(shì)。其未來并購仍圍繞光通信與軍工通信兩個(gè)方面可以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)和提供長(zhǎng)期發(fā)展的業(yè)績(jī)彈性。