三環(huán):插芯業(yè)務超預期 新品陶瓷后蓋望小量供貨

　　ICCSZ訊 近日,國信證券的分析師調(diào)研了三環(huán)集團,與高管團隊就公司各項業(yè)務的生產(chǎn)經(jīng)營狀況進行了充分的交流，得出以下結(jié)論。

　　陶瓷插芯及PKG業(yè)務前2月產(chǎn)銷狀況良好,上半年增速預計達到25%,超過我們之前預期,將繼續(xù)支撐公司業(yè)績穩(wěn)定增長。同時,新產(chǎn)品氧化鋯蓋板已與多家手機廠商接觸,今年有望小批量出貨。燃料電池受“GTAT”事件影響,上半年略有下滑,下半年有望恢復增長,全年預計將與去年持平。其他如氧化鋁基片、接線端子等的市占率也在穩(wěn)步提升中,并能維持現(xiàn)有利潤率水平。

　　總體而言,公司各項業(yè)務發(fā)展順利,現(xiàn)有產(chǎn)品及產(chǎn)能足夠支持15年較高增長,新擴產(chǎn)能及產(chǎn)品儲備(陶瓷外觀件、結(jié)構(gòu)件、單電池)將保證公司業(yè)績中長期穩(wěn)定成長。上游材料技術(shù)是需要時間積累的,公司專注技術(shù)陶瓷40年,國內(nèi)絕對龍頭,國際對標京瓷,未來將在下游各個應用領(lǐng)域全面追趕日系企業(yè)。

　　分業(yè)務介紹

　　1、光纖陶瓷插芯。去年移動建設(shè)目標70萬基站,今年工信部規(guī)劃新建60萬基站;聯(lián)通、電信FDD發(fā)牌,光纖通信市場景氣度向上,利好公司插芯業(yè)務。三環(huán)從上游粉體、配方到燒結(jié)、毛胚再到成型全部打通,生產(chǎn)出來的陶瓷插芯具備一致性高、損耗小等特點,能夠節(jié)約下游用戶3%的成本。公司是插芯國標制定者之一,市占率50%且還在穩(wěn)步提升中。從1、2月份的情況來看,上半年該項業(yè)務量增預計為30%左右,全年增速也有望超過此前預期。

　　2、PKG陶瓷封裝基座。目前主要應用于晶體振蕩器的封裝,全球市場規(guī)模約為60多個億,未來聲表面波、CMOS模組以及軍用市場也將被逐步打開,各領(lǐng)域加起來,潛在市場規(guī)模超100億。公司目前只做晶振這塊,主要針對國內(nèi)客戶,臺系廠商還沒有進入,一旦進入,公司的份額還會有所提升。日系客戶主要是村田制造所,京瓷目前獨家給村田供貨,公司未來也有望進入村田供應鏈。下游客戶突破將帶來市場份額提升,該業(yè)務將在中期支撐公司穩(wěn)定增長。

　　3、陶瓷后蓋。公司很早就開始關(guān)注,考慮到風險較大,市場還不成熟,一直沒有起量。目前已經(jīng)和多家手機終端廠商有聯(lián)系,預計年內(nèi)能形成小批量供貨。