日海通訊下半年業(yè)績有望好轉(zhuǎn)

　　ICCSZ訊 針對日海通訊(或稱“公司”)日前發(fā)布的半年報(bào),上海證券的分析師對相關(guān)信息進(jìn)行了點(diǎn)評。

　　無線業(yè)務(wù)和工程業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期

　　上半年收入9.70億元,同比減少5.03%,其中有線業(yè)務(wù)收入2.49億元,同比下滑35.19%,要好于分析師的預(yù)期(-50%),但是無線業(yè)務(wù)收入2.83億元,同比增長7.43%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2013年51.30%的增長速度,也低于分析師30%增速的預(yù)期。主要原因是由于運(yùn)營在4G建設(shè)中加大了基站的共建共享,基站配套設(shè)備的投資低于預(yù)期。工程業(yè)務(wù)收入3.64億元,同比增長6.65%,低于分析師30%增幅的預(yù)期,企業(yè)網(wǎng)收入3320萬元,增長178%,略低于分析師200%的預(yù)期。

　　公司毛利率的下滑,引起凈利潤的快速下滑

　　公司的綜合毛利率為27.64%,同比下滑了6.06個百分點(diǎn),其中有線業(yè)務(wù)下滑了5.95個百分點(diǎn),無線業(yè)務(wù)下滑了8.77個百分點(diǎn),企業(yè)網(wǎng)業(yè)務(wù)下滑了11.77個百分點(diǎn),工程業(yè)務(wù)下滑了3.69個百分點(diǎn)。在整個行業(yè)產(chǎn)能過剩,價格競爭激烈的情況下,公司相對保守的策略,勢必會引起收入的增長,但是分析師認(rèn)為毛利率的繼續(xù)下滑有限,同時公司的產(chǎn)能向武漢轉(zhuǎn)移,能夠進(jìn)一步減低成本,有利于毛利率的企穩(wěn)。

　　公司的多元化、外延式擴(kuò)張初見成效

　　由于2013年電信寬帶投資的收縮,造成公司的有線業(yè)務(wù)的快速下滑,但是公司工程業(yè)務(wù)和無線業(yè)務(wù)快速的增長,公司業(yè)務(wù)多元化、外延式擴(kuò)張見成效。有線業(yè)務(wù)占比從68.4%(2012H)下滑到25.77%(2014H),同期無線業(yè)務(wù)占比從20.1%上升到29.31%,同期工程業(yè)務(wù)占比從10%上升到37.65%。公司利用無線業(yè)務(wù)和工程業(yè)務(wù)的增長,彌補(bǔ)有線業(yè)務(wù)的下滑。有線業(yè)務(wù)與無線業(yè)務(wù)、工程業(yè)務(wù)的此消彼長,公司的業(yè)務(wù)更加均衡,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加合理。

　　公司的下半年業(yè)績開始好轉(zhuǎn)

　　公司預(yù)期1-9月份公司的凈利潤增長-100%--50%,主要原因是預(yù)計(jì)運(yùn)營商下半年在有線寬帶和無線站點(diǎn)的投資規(guī)模與上半年相當(dāng)。同時市場競爭激烈,毛利率可能會有所下降。但是由于去年上半年業(yè)績處于相對高點(diǎn),但是三季度是公司的收入高峰,同時2013年H2業(yè)績基數(shù)較低,2014年H2業(yè)績反轉(zhuǎn)較為明顯。