運營商擬共建通信設(shè)施 中興通訊稱不受影響

    ICCSZ訊 中興通訊表示，集團有建設(shè)基站業(yè)務(wù)，但并沒有參與通信鐵塔設(shè)施建設(shè)的相關(guān)業(yè)務(wù)，對于工信部4月底發(fā)表聲明表示，中國三大電信企業(yè)研究共同組建一家通信設(shè)施公司，負責(zé)統(tǒng)籌建設(shè)通信鐵塔設(shè)施，進一步提高電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享水平。中興通訊表示，將不會受到影響。

    不過匯豐證券發(fā)表報告認為，三大電信企業(yè)研究共同組建一家通信設(shè)施公司，對于設(shè)備商而言，會令到股本相對投資的回報直接減少，對現(xiàn)金流分布有負面影響，除非內(nèi)地的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)模式改為外判模式，由私營企業(yè)去執(zhí)行，而不是成立一間新的國企，否則對中興及中通服會有負面影響。中興通訊走勢偏軟，現(xiàn)報15.76元，微跌0.38%，中通服現(xiàn)報3.77元，跌4%。

    匯證指，內(nèi)地電訊業(yè)6月1日實施“營改增”，三大電訊商正研究成立全國性的設(shè)備供貨商，協(xié)調(diào)建設(shè)發(fā)射基站設(shè)施，推動共享基站設(shè)施，以降低網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及營運成本，目前仍未有共識去設(shè)立聯(lián)營公司及決定是否執(zhí)行計劃。該行認為，發(fā)射站其用可以令到4G推出資本開支減少，對行業(yè)有利，不過運營開支可能會增加，因為需要向聯(lián)營公司支付租賃費用。

    匯證認為，設(shè)立聯(lián)營公司對電訊商有正面好處，但設(shè)備商則有負面影響，相信中聯(lián)通最受惠，因為其網(wǎng)絡(luò)負載高、自由現(xiàn)金流受限及頻道資源弱。另外中移動話音覆蓋雖然有優(yōu)勢，不過，未有發(fā)射站可共享。

    匯證又認為中電信受惠最少，因為其網(wǎng)絡(luò)利用率強、頻率最優(yōu)質(zhì)、及以資產(chǎn)負債表強勁。該行又認為，中電信及中移動再投資風(fēng)險會增加。

    另外，巴克萊發(fā)表報告，對于內(nèi)地電訊業(yè)將于6月1日起實施營業(yè)稅改征增值稅試點，短期對電訊商的盈利有顯著影響，約拖累盈利減少10-25%。報告又指，雖然營改增風(fēng)險早已被市場知悉及某程度上反映在股價上，但落實措施時間，股價應(yīng)更全面反映消息。不過，由于內(nèi)地指電訊商建國家基站公司，長遠將可提升現(xiàn)金流及釋放基建資產(chǎn)價值，可抵銷前景不明及令市場有憧憬，有利電訊股。

    巴克萊維持聯(lián)通及中電信“與大市同步”評級，亦維持中移動“減持”評級。巴克萊續(xù)指，估計實施營改增后，將減少電訊商今年盈利10-25%，明年凈收入亦會受到影響，減少約12至28%，稅改對電訊商的影響仍然非常明顯，可能對股價有更進一步的影響。

    不過，該行相信確認電訊商建國家基站公司，或觸發(fā)市場提升電訊股估值，因目前電訊股的

    估值便宜。早前電訊商已估算對其盈利的影響，亦指營改增短期令收入減少，但影響會由收入組合改善而逐漸減退，營運成本亦會減少，折舊亦會隨時間逐步下跌，中移動亦表示稅改有助現(xiàn)金流。