光纖自給率提高是通鼎光電的業(yè)績驅(qū)動力

　　2012年通鼎光電實現(xiàn)營業(yè)收入28億元,同比增長51%;凈利潤1.79億元,同比增長12%;每股收益0.67元,符合市場預期。分配預案為每10股派現(xiàn)金紅利3元(含稅)。

　　產(chǎn)能釋放促使收入大幅增長。①通信光纜收入為16.3億元,同比增長58%,一方面得益于公司在運營商的市場份額提高,另一方面公司擴張產(chǎn)能,光纜銷量同比增長79%。②室內(nèi)軟光纜收入為2億元,同比增長101%,主要受益于運營商對FTTx的建設投入增加。③通信電纜收入3.48億元,同比增長1.6%,需求保持穩(wěn)定。④射頻電纜收入2.86億元,同比增長156%,主要是由于公司在運營商的份額增加所致。⑤鐵路信號纜收入1.37億元,同比增長32%,主要是12年下半年鐵路建設恢復,信號纜需求也逐漸恢復。

　　毛利率雖然同比下滑,但已出現(xiàn)回升趨勢。2012年公司綜合毛利率為20.2%,同比下滑1.5個百分點,主要原因是公司采取積極的市場策略,通信光纜產(chǎn)品價格在12年上半年下滑較快。2012年3季度、4季度公司綜合毛利率持續(xù)改善,主要是受益于光纖自用率提高,通信光纜毛利率出現(xiàn)較大幅度的提升。

　　期間費用率基本穩(wěn)定,存在融資需求。2012年公司期間費用率為11.9%,同比上升1個百分點,其中管理費用率上升0.3個百分點,財務費用率上升0.8個百分點。12年公司長短期借款均有增加,金額近6億元,雖然公司將要發(fā)行短融債緩解壓力,但不能完全滿足資金需求,融資需求依然迫切。

　　13年份額提升、光纖自給率提高是業(yè)績增長驅(qū)動力。①公司市場份額在光纜市場穩(wěn)步提升,預計收入增長將超過行業(yè)水平。2013年公司光纖光纜產(chǎn)能將進一步擴張,光纖產(chǎn)量將同比翻番,達到1800萬芯公里;光纜產(chǎn)量達到2000萬芯,同比增長27%。②由于光纖產(chǎn)能大幅提高,采購成本將會下降,通信光纜毛利率有望繼續(xù)上升,預計可達25%左右的水平,較2012年提高3個百分點左右。