通鼎光電:收入繼續(xù)快速增長(zhǎng),毛利率環(huán)比回升

        通鼎光電三季報(bào)公司實(shí)現(xiàn)總收入21億元,同比增長(zhǎng)61.09%,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.12億元,同比下降0.01%。綜合毛利率為19.31%,同比下降了3.17個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比提升1.59個(gè)百分點(diǎn)。EPS為0.42元,公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)-20%到10%。

        收入增長(zhǎng)來(lái)自通信光纜、室內(nèi)軟光纜和射頻電纜的銷售量大幅增長(zhǎng)。公司今年的光纖擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃為50%。
毛利率同比下降的原因是2012年光纖招標(biāo)價(jià)格較低,導(dǎo)致營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)幅度超過(guò)收入增幅;毛利率環(huán)比改善的原因是新建光纖生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率上升和室內(nèi)軟光纜業(yè)務(wù)銷售量增長(zhǎng)帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)。

        費(fèi)用率環(huán)比提升。三季度管理費(fèi)用同比增加了66.85%,主要原因是隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,管理人員崗位增加,人員薪酬及折舊費(fèi)用、研究開發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)較快。資產(chǎn)負(fù)債率的提升和應(yīng)收賬款占比的居高不下帶來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用率提高。

        預(yù)計(jì)全年收入增速達(dá)到40%,主要是由光纜、軟光纜和射頻電纜業(yè)務(wù)的出貨量增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng),光纖出貨價(jià)格仍將保持低位。管理費(fèi)用率與銷售費(fèi)用率將保持同比穩(wěn)定,四季度財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升,環(huán)比下降。我們預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%-10%可能性較高。

        主要風(fēng)險(xiǎn):光纖價(jià)格繼續(xù)下跌、電纜下跌超預(yù)期、產(chǎn)能利用率上升緩慢。