明年初通信設備行業(yè)重配 看好固網光通信傳輸接入

       來自全景網的分析稱，建議投資者在2012年1季度重配通信設備行業(yè)；包括無線設備服務和固網光通信傳輸接入。主要基于以下的邏輯：

　　1）無線方面，數據流量的壓力和產業(yè)鏈成熟推動WCDMA/TD－SCDMA資本開支的大幅增長－－選股順序：中興，大富，展訊，京信；回避2G占比高的愛立信。

　　我們判斷明年聯通WCDMA的3G資本開支將增加100億人民幣左右（現金流可以支持；折舊額外增加10億，壓力不大），同比增加40%左右。配合用戶的迅速增長（明年會開始開發(fā)中低端市場），聯通目標要建設"精品網絡；3G全覆蓋"，加強室內覆蓋和網絡優(yōu)化。

　　我們判斷明年中移動TD－SCDMA的3G資本開支將接近翻番，達到300億人民幣左右（配合5000萬的TD－SCDMA中低端智能手機采購補貼；GSM已經建到了極限；4G試驗網到2012年底預算3萬個機站，發(fā)牌估計要2014年）。

　　LTE遠水不解近渴，GSM已經建到了極限，中移動必須用TD－SCDMA來分流緩解日益不堪數據重負的GSM網，保證語音不出問題（哪怕把TD－SCDMA先當成"小靈通"，從低端用戶做起）。TD－SCDMA資本開支的大幅度上升將是超出市場預期的，本來市場都預期中移動將試圖直接從GSM跳過TD－SCDMA做TDD－LTE。

　　中電信的CDMA／EVDO網涉及到明年年底上市公司準備從母公司收購，而且其高端iPhone套餐還沒有推出，我們認為其資本開支在2012年將保持穩(wěn)定，在200億出頭。

　　中移動的GSM的載波采購量可能從200萬個降低到100萬個（設備采購節(jié)省100億左右）；因為城市里的GSM機站已經非常密集，無法增加密度了；而機站里的載波都基本插滿了。但GSM的網絡優(yōu)化將持續(xù)進行，不會減弱。

　　2）固網方面，光通信板塊熱度不減：一方面，移動3G資本開支的顯著增加將帶動光網絡傳輸產品的增長；另一方面，面對潛在競爭的需要和迫于"反壟斷"的壓力，"提高網速"的迫切性提高。FTTx將加大力度轉向FTTH，"家庭網關"等入戶產品同比增長也超過100%。優(yōu)選主設備商烽火通信，次選配線類廠商。

　　光通信板塊廠商的營業(yè)狀況在經歷了今年上半年的低點之后，已現復蘇跡象。行業(yè)主要廠商烽火通信、光迅科技、亨通光電、日海通訊的收入，毛利及凈利潤在4季度將繼續(xù)走好。 


      來源：全景網