上半年三大運營商資本開支前低后高

        據(jù)搜狐證券分析，上半年運營商資本開支僅占全年計劃40％，下半年增速較上半年明顯提高三大電信運營商剛公布了2011年中期運營數(shù)據(jù)，上半年上市公司合計資本開支同比略微下降3.6%（例如聯(lián)通的同比下降超過20％）－－聯(lián)通，中電信，中移動2011年上半年資本開支僅占全年資本 開支計劃的35%，42%及47%；下半年合計資本開支同比增長預計在20％左右，增速明顯提高。

　　而且，聯(lián)通的資本開支增長將是看點。聯(lián)通的財務數(shù)據(jù)大幅改善；現(xiàn)金流轉正，凈利潤季度環(huán)比增加10～20個億。

　　我們預計聯(lián)通2011年的凈利潤可以達到70個億以上；2012年達到將近200個億。而資本開支增加100個億對每年的折舊影響也就是10個億－－我們認為聯(lián)通會開始追求網(wǎng)絡質(zhì)量的完美化，聯(lián)通也表示如果需要不會吝惜資本開支；3G的資本開支增加100～200億我們覺得對聯(lián)通是非常應該的有利于長期發(fā)展的事。

　　光通信，室分和網(wǎng)絡優(yōu)化仍是重點；容量方面的資本開支有限。我們認為三大電信運營商達到2011年全年資本開支計劃應該沒有問題；全年資本開支同比增長將近10%。分運營商來看，聯(lián)通明確表示下半年將在網(wǎng)絡建設上加大投資，無線網(wǎng)絡優(yōu)化和寬帶建設為重點；中電信的“光網(wǎng)城市”－光纖入戶計劃將在各省繼續(xù)積極推進；中移動面對巨大的網(wǎng)絡數(shù)據(jù)流量壓力，將繼續(xù)投入GSM擴容和WLAN建設。

　　評論：

　　光通信板塊-下半年運營商資本開支增長將利好光通信板塊廠商光通信板塊廠商的營業(yè)狀況在經(jīng)歷了今年一季度的低點之后，二季度已現(xiàn)復蘇跡象。行業(yè)主要廠商（亨通光電，烽火通信，光迅科技，中天科技，日海通訊）的收入，毛利，及凈利潤的二季度同比增長均高過一季度同比增長。一季度，二季度的收入同比增長中值分別為11%和28%，毛利同比增長中值分別為4%和27%，凈利潤同比增長中值為-16%和24%。此勢頭從側面印證了運營商資本開支從二季度開始逐步提速。

　　預計2011年下半年，隨著運營商資本開支的進一步放量和各項招標的落地，光通信板塊廠商的業(yè)績將進一步走高，走出逐季度增長的行情。

　　推薦–烽火通信，亨通光電，光迅科技，中天科技，日海通訊無線網(wǎng)絡優(yōu)化板塊-網(wǎng)優(yōu)廠商業(yè)績復蘇明顯行業(yè)主要廠商（京信通信，三維通信，華星創(chuàng)業(yè)，世紀鼎利）的一季度，二季度收入同比增長中值分別為22%和28%，毛利同比增長中值分別為19%和37%，凈利潤同比增長分別為6%和6%。

　　伴隨收入在第四季度的集中結算，我們也看好網(wǎng)優(yōu)廠商的10月份走勢。