近日,中金公司對
大族激光進行了調(diào)研,認為
大族激光經(jīng)過兩年的業(yè)務(wù)調(diào)整,目前其有望跨入新一輪增長期,主要有以下三個理由:
其一,
大族激光PCB設(shè)備等次新業(yè)務(wù)將步入規(guī)模成長期:1.PCB設(shè)備因進口替代推動已領(lǐng)先于行業(yè)而強勁恢復(fù),其中毛利率高達45%~55%的PCB激光鉆孔機已獲批量訂單,打破了兩家國外企業(yè)壟斷的格局,預(yù)計PCB設(shè)備業(yè)務(wù)未來2-3年將保持50%左右增速;2.大功率激光切割機預(yù)計2010年開始盈利,銷售收入將有30%~40%的增長,且激光器自給率的提升將使毛利率明顯改善;3.激光制版印刷設(shè)備正值下游中小印刷廠更換傳統(tǒng)印刷設(shè)備的高峰期,預(yù)計未來2-3年將保持20%~30%的穩(wěn)定增長。
其二,
大族激光已介入LED封裝、封裝設(shè)備和終端產(chǎn)品應(yīng)用3個環(huán)節(jié),已具規(guī)模優(yōu)勢。預(yù)計其LED業(yè)務(wù)2010-2011年貢獻收入分別為4.5億元、6.5億元,貢獻利潤約為2500萬元、3500萬元。
其三,中金公司判斷若電子行業(yè)復(fù)蘇較快,
大族激光的業(yè)績恢復(fù)速度還有可能超預(yù)期。
由此,分別上調(diào)
大族激光2010-2011年EPS(每股收益)31%、35%,至0.37元和0.54元。若以2010年29倍PE(市盈率)的估值來看,目前其11元左右的股價尚未充分反映
大族激光高增長潛力,中金公司重申“
推薦”評級。