掘金后3G時代

-《紅周刊》記者 郝寧

2009年，中國的3G元年；2010年，“后3G”時代來臨。

2009年，得益于3G大規(guī)模投資的拉動，我國的通信設(shè)備行業(yè)可以說是收獲的一年，進(jìn)入“后3G”時代，2009年的亮點(diǎn)還能持續(xù)發(fā)光嗎？“后3G”時代又能催生出哪些新的亮點(diǎn)呢？　

通信設(shè)備：投資高峰已過，成長難比09年

2009年是3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)全面鋪開的一年。工信部發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，電信固定資產(chǎn)投資累計完成2773.4億元，比上年同期增長28.5%，其中半數(shù)以上為3G投資。截至10月底，全國建設(shè)已完成3G室外基站8萬個。從上市公司三季報來看，中興通訊[44.90 0.07%]、三維通信[26.81 3.91%]、奧維通信[19.02 0.90%]等通信設(shè)備提供商的業(yè)績均實(shí)現(xiàn)了高增長，相關(guān)上市公司的股價扶搖直上，紛紛創(chuàng)下歷史新高。

不過，高峰過后的2010年情況會如何呢？江南證券指出，通信設(shè)備作為一個周期性的行業(yè)，整體上最佳的投資時點(diǎn)已經(jīng)過去，2010年電信固定資產(chǎn)投資將小幅下降，因而設(shè)備行業(yè)缺乏整體性的投資機(jī)會。國信證券分析師嚴(yán)平也表示，通信行業(yè)投資2008和2009年連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)高速增長，目前已處歷史高峰。3家運(yùn)營商的3G網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步建成；同時，新增用戶數(shù)量低于預(yù)期，也約束了運(yùn)營商進(jìn)一步擴(kuò)張的意愿和潛力，預(yù)計行業(yè)投資將高位盤整或小幅回落。不過他認(rèn)為，即便投資有回落，但絕對值仍處于較高水平。

對于相關(guān)上市公司明年的業(yè)績，多家分析師認(rèn)為，雖然增長依然確定，但與今年相比，增速出現(xiàn)下滑的概率較大。

“后3G”時代的投資亮點(diǎn)

“需要注意的是，明年運(yùn)營商的投資重點(diǎn)將有一定改變，投資結(jié)構(gòu)有所調(diào)整”，嚴(yán)平補(bǔ)充道。他認(rèn)為，細(xì)分行業(yè)將具有較好的投資機(jī)會，光通信、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化將成為“后3G”時期的亮點(diǎn)所在。

亮點(diǎn)一：網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化

“如果說2009年通信設(shè)備行業(yè)的主題是3G建設(shè)，那么2010年的主題就是3G優(yōu)化。”中國通信業(yè)知名觀察家、飛象網(wǎng)CEO項(xiàng)立剛明確指出，“2010年，對于提高網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量的投資將加大，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化子行業(yè)將持續(xù)受益，在2010年將會有爆發(fā)性的增長。”

據(jù)了解，2009年運(yùn)營商針對3G網(wǎng)絡(luò)的投資主要集中在主干網(wǎng)的建設(shè)，只有少量資金投資于對3G網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化部分。在網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化上的投資主要集中在2G網(wǎng)絡(luò)上，3G的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化到今年三季度僅完成約三成。但實(shí)質(zhì)上，3G對網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2G，3G網(wǎng)優(yōu)潛在市場尚剛剛破土。有專家預(yù)計，今后5年，隨著3G的大規(guī)模發(fā)展，該市場規(guī)模會維持在100億元以上，市場容量將保持相對穩(wěn)定。

該行業(yè)中A股主要上市公司是三維通信。公司目前主要以向運(yùn)營商提供基于直放站的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋服務(wù)為主，2009年仍有約60%收入來自2G產(chǎn)品和服務(wù)，3G的網(wǎng)優(yōu)潛在市場空間尚未全面開發(fā)。另外，新產(chǎn)品RRU(射頻拉遠(yuǎn)模塊)是新型基站，可用于某些大型基站無法到達(dá)的區(qū)域，因此，分析師認(rèn)為，這將是另一個百億級市場空間。

亮點(diǎn)二：光設(shè)備及光元器件行業(yè)

隨著3G業(yè)務(wù)的初步啟動，IPTV、視頻點(diǎn)播、音樂下載等增值業(yè)務(wù)將消耗大量的網(wǎng)絡(luò)流量，如何提高網(wǎng)絡(luò)速度將成為運(yùn)營商亟待解決的技術(shù)問題。帶寬需求增長，使得“光進(jìn)銅退”進(jìn)程加速，光通信成為運(yùn)營商下一波投資重點(diǎn)。其中，最為受益的行業(yè)主要是光通信設(shè)備廠商。

現(xiàn)階段以ADSL為主流的固網(wǎng)寬帶很難滿足用戶對高寬帶、雙向傳輸能力以及安全性等方面的要求，所以發(fā)展FTTx(Fiber To The x，意為光纖接入x，x包括交換箱、路邊、大樓、用戶四種形態(tài))將是行業(yè)的必然趨勢。今年以來，三大運(yùn)營商也都加速進(jìn)行各自的FTTx部署。西南證券[18.71 -1.47%]分析師蘇曉芳向《紅周刊》記者說道，“FTTx的建設(shè)規(guī)模正逐步擴(kuò)大，市場空間遠(yuǎn)大于3G的市場空間。FTTx光傳輸網(wǎng)絡(luò)投資中，光通信設(shè)備占到總投資的80%以上，光接入設(shè)備有望呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。”

具體到公司上，國信證券認(rèn)為，光設(shè)備市場基本被烽火通信[26.86 0.52%]、中興通訊和華為壟斷，市場份額穩(wěn)定，議價能力較強(qiáng)；光元器件雖為全球競爭，但份額走向集中，且國內(nèi)廠商成本優(yōu)勢明顯，推薦光迅科技[33.89 2.05%]。