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電信運(yùn)營商難逃信貸危機(jī)沖擊

訊石光通訊網(wǎng)   發(fā)布時(shí)間:2008/11/20 9:50:48   編者:iccsz    
摘要：編者按：蔓延全球的金融危機(jī)已經(jīng)波及各行各業(yè)。長期以來，電信業(yè)都被看作是經(jīng)濟(jì)體系中最具彈性的一部分。但是隨著金融危機(jī)不斷惡化，電信業(yè)也越來越明顯地感受到了來自金融危機(jī)的沖擊。專家指出，在風(fēng)險(xiǎn)看似很大的今天，電信運(yùn)營商和設(shè)備制造商也不要被眼前的風(fēng)暴嚇倒，危機(jī)和混亂中實(shí)則存在很多機(jī)會，能抓住這些機(jī)會的企業(yè)就離復(fù)蘇更近一步。本版今日就全球信息通信業(yè)在金融危機(jī)中的新動向，采編了一些有代表性的觀點(diǎn)和建議，以供參考。
　　編者按：蔓延全球的金融危機(jī)已經(jīng)波及各行各業(yè)。長期以來，電信業(yè)都被看作是經(jīng)濟(jì)體系中最具彈性的一部分。但是隨著金融危機(jī)不斷惡化，電信業(yè)也越來越明顯地感受到了來自金融危機(jī)的沖擊。專家指出，在風(fēng)險(xiǎn)看似很大的今天，電信運(yùn)營商和設(shè)備制造商也不要被眼前的風(fēng)暴嚇倒，危機(jī)和混亂中實(shí)則存在很多機(jī)會，能抓住這些機(jī)會的企業(yè)就離復(fù)蘇更近一步。本版今日就全球信息通信業(yè)在金融危機(jī)中的新動向，采編了一些有代表性的觀點(diǎn)和建議，以供參考。
 
　　長期以來，電信產(chǎn)業(yè)都被看作是經(jīng)濟(jì)體系中最具彈性的一部分。但是隨著金融危機(jī)不斷惡化，電信產(chǎn)業(yè)也越來越明顯地感受到了來自金融危機(jī)的沖擊。
 
　　雪上加霜
 
　　盡管大多數(shù)分析師都認(rèn)為，此次金融危機(jī)所帶來的破壞不會像上次的電信業(yè)泡沫破裂時(shí)那么嚴(yán)重,當(dāng)時(shí)有數(shù)以百計(jì)的公司倒閉，甚至包括著名的電信巨頭WorldCom公司，但是種種跡象表明，金融危機(jī)對于原本就負(fù)債累累的電信業(yè)而言無疑是雪上加霜。首先，融資成本的增加會導(dǎo)致盈利的下降。另外，疲軟的經(jīng)濟(jì)也會使得用戶對電信服務(wù)的需求下降，包括固定電話、手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)都會受到影響。在過去幾周里，華爾街的分析師紛紛調(diào)低了他們對AT&T、Verizon、Sprint Nextel及其他運(yùn)營商2009年的盈利預(yù)期。美國投資分析機(jī)構(gòu)Sanford Bernstein的高級分析師克雷格·莫非特就對電信公司的股票持悲觀態(tài)度，他說：“大家都將為信貸危機(jī)付出更高的代價(jià)。”
 
　　電信低迷將會波及整個(gè)科技板塊。如果運(yùn)營商的現(xiàn)金流真如預(yù)計(jì)的那樣出現(xiàn)下滑，那就很可能導(dǎo)致其縮減資本支出計(jì)劃，這就將對主要的電信設(shè)備制造商造成打擊。不僅如此，這些電信設(shè)備制造商的供貨方同樣會受到連累。而未來的無線和固定網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)也會放緩。
 
　　美國市場調(diào)研公司iSuppli的分析師史蒂夫·拉格預(yù)計(jì)，2008年下半年，全球范圍內(nèi)的電話網(wǎng)絡(luò)的資本支出額將比電信運(yùn)營商年初所估計(jì)的數(shù)字減少20%。分析師還預(yù)計(jì)，無線網(wǎng)絡(luò)的資本支出的增長率也將呈現(xiàn)出下降的趨勢，并將持續(xù)到2010年。電信運(yùn)營商資本支出的縮減將對阿爾卡特-朗訊、北電網(wǎng)絡(luò)、思科系統(tǒng)和Juniper Networks以及其他更小規(guī)模的設(shè)備制造商造成打擊。標(biāo)準(zhǔn)普爾證券分析師阿里·本辛格說：“接下來的幾個(gè)季度的銷量將會出現(xiàn)大幅下滑，各大廠商也將陸續(xù)出臺各種措施。”
 
　　否認(rèn)衰退
 
　　當(dāng)然，如果信貸市場能夠有所好轉(zhuǎn)，那么這種影響也將得以緩和。事實(shí)上，像Verizon這樣的一些大的電信運(yùn)營商表示，他們并未看到電信業(yè)有任何放緩的跡象。相反，Verizon的高管認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下滑會使得美國人花更多的時(shí)間待在家里，他們會通過打電話、看電視和網(wǎng)上沖浪的方式來打發(fā)時(shí)間，從而節(jié)省開支。Verizon的發(fā)言人埃里克·瑞博說：“我并未發(fā)現(xiàn)我們有任何下滑的跡象。如果你想要找份工作，那么寬帶連接無疑將會非常重要。”
 
　　但是，如果信貸市場進(jìn)一步緊縮，那么電信運(yùn)營商無疑也將遭受打擊。畢竟電信業(yè)是整個(gè)科技產(chǎn)業(yè)中資本最為密集的行業(yè)之一。購買設(shè)施、建立網(wǎng)絡(luò)的成本動輒就高達(dá)幾十億美元。今年早些時(shí)候，Verizon單是購買無線頻譜就花費(fèi)了94億美元，他們希望借此來提供速度更快的移動網(wǎng)絡(luò)。
 
　　融資困境
 
　　為了能夠使這些投資得以順利實(shí)施，電信運(yùn)營商就不得不采用多種形式的借貸方式，例如商業(yè)票據(jù)、信貸機(jī)構(gòu)以及公司債券等。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，這些融資手段往往屢試不爽。由于金融系統(tǒng)目前整體處于恐慌狀態(tài)，信貸成本更高。對于一些公司而言，根本無法通過這種方式進(jìn)行融資。
 
　　盡管信用分析師認(rèn)為，擁有巨額現(xiàn)金流的電信運(yùn)營商不太可能上演拖欠信貸機(jī)構(gòu)貸款的一幕，但是也有分析師認(rèn)為，信貸成本的提高將會降低運(yùn)營商的盈利，從而使其不得不放棄一些雄心勃勃的計(jì)劃。美國評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch Ratings)的董事總經(jīng)理邁克·韋弗說：“如果不得不借款，就要支付高昂的利息，這會降低盈利能力。”
 
　　AT&T是第一個(gè)拉響警報(bào)的美國電信運(yùn)營商。9月末，該公司的首席執(zhí)行官蘭德爾·斯蒂芬森就曾表示，AT&T不能再推出期限超過一夜的商業(yè)票據(jù)。作為全美電信業(yè)最大的商業(yè)票據(jù)使用者，截至6月末，AT&T尚未還清的商業(yè)票據(jù)已經(jīng)高達(dá)85億美元。從那以后，AT&T就表示，他們已經(jīng)重新獲得了融資渠道并且利率較為合理。
 
　　雖然在商業(yè)票據(jù)市場，Verizon并不是一個(gè)大玩家，但是它還是要在2009年續(xù)貸70億美元。不僅如此，該公司還要再借220億美元支付收購無線運(yùn)營商Alltel的費(fèi)用，該交易有望于年底達(dá)成。Sanford Bernstein的分析師莫非特預(yù)計(jì)，Verizon的借貸利率將會增長一個(gè)百分點(diǎn)，也就是說，他們通過收購Alltel所節(jié)約的10億美元中將會有35%因此被抵消。
 
　　另外，莫非特指出，Verizon的凈現(xiàn)金流將至少減少5%。而如果不再次舉債，該公司將無力支付股息和資本支出。標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析師托德·羅斯布魯斯認(rèn)為，Verizon將會適度減少資本支出。他認(rèn)為這一幅度應(yīng)該在10%以內(nèi)。在美國所有的運(yùn)營商中，Sprint將面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)。今年夏天，Sprint表示，他們希望出售并購Nextel時(shí)一并獲得的iDen網(wǎng)絡(luò)。但是緊縮的信貸市場和經(jīng)濟(jì)的疲軟使得他們無法找到肯出高價(jià)的買家。
 
　　Sprint是負(fù)債最為嚴(yán)重的運(yùn)營商。莫非特表示，Sprint不僅手中持有垃圾債券，而且在未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前，其負(fù)債與盈利的比率高達(dá)3.2。隨著Sprint的利潤不斷下滑，一些分析師擔(dān)心，該公司的負(fù)債盈利比還將進(jìn)一步擴(kuò)大。如果這一比例達(dá)到3.5，那么Sprint將無法履行信貸協(xié)定。大多數(shù)分析師都認(rèn)為債權(quán)人也不愿看到Sprint破產(chǎn)，畢竟違約意味著更高的損失?；葑u(yù)的韋弗說：“他們(債權(quán)人)將不得不作出一些讓步和修改，當(dāng)然，這同樣會給自己造成一定的損失。”
 
　　由于多年以來的整合和理性投資，使得美國電信產(chǎn)業(yè)處在相對健康的狀態(tài)。但是金融危機(jī)的蔓延勢頭過于兇猛，使得原本信用極佳的公司也很難不被傳染。
 
　　(商周 人民郵電報(bào))
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