電信重組五巨頭變?nèi)愣α?中移動(dòng)優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)

　　三大運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)多年的全業(yè)務(wù)夢(mèng)想。據(jù)消息人士透露，雖然重組方案已定，但真正實(shí)施、完成重組仍需一段時(shí)間，在此期間各運(yùn)營(yíng)商仍將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

　　電信重組將改變整體電信行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，成為影響未來(lái)國(guó)內(nèi)電信投資最重要的因素。

　　中移動(dòng)優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)

　　對(duì)于重組后運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)格局變化，國(guó)金證券分析師陳運(yùn)紅在研究報(bào)告中分析稱(chēng)，中國(guó)移動(dòng)的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)肯定會(huì)被弱化，重組中最大的贏家肯定屬于中國(guó)電信。他認(rèn)為，全業(yè)務(wù)牌照、C網(wǎng)收購(gòu)使中國(guó)電信可以在最短的時(shí)間內(nèi)擁有大量的新業(yè)務(wù)選擇，中國(guó)電信基于移動(dòng)固話(huà)融合的寬帶網(wǎng)絡(luò)，足以使中國(guó)移動(dòng)改變運(yùn)營(yíng)商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)不賺錢(qián)的局面，中國(guó)電信有充分的條件成為2008年中國(guó)電信市場(chǎng)增量業(yè)務(wù)發(fā)展最快的公司。

　　但萬(wàn)方咨詢(xún)總監(jiān)付亮認(rèn)為，目前幾大運(yùn)營(yíng)商在香港的股價(jià)已經(jīng)大體上反映了各自的實(shí)力對(duì)比，重組以后中國(guó)移動(dòng)的優(yōu)勢(shì)地位仍然很難撼動(dòng)。他表示，目前中國(guó)電話(huà)滲透率已經(jīng)很高，增量市場(chǎng)空間越來(lái)越小，而中國(guó)移動(dòng)已占據(jù)全國(guó)手機(jī)用戶(hù)70%、全部電話(huà)用戶(hù)40%的比例，高端用戶(hù)保有量超過(guò)40%，后來(lái)者很難撼動(dòng)這一優(yōu)勢(shì)，未來(lái)最可能形成“一大二小”的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　相比之下，付亮認(rèn)為新成立后的中國(guó)聯(lián)通存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。他分析道，聯(lián)通G網(wǎng)并網(wǎng)通其實(shí)是“一個(gè)弱勢(shì)的固網(wǎng)+一個(gè)弱勢(shì)的移動(dòng)網(wǎng)”，在經(jīng)歷兩網(wǎng)分拆，重組以后如何與中國(guó)網(wǎng)通融合也是一個(gè)變數(shù)。

　　但付亮同時(shí)也表示，重組后肯定會(huì)進(jìn)入3G時(shí)代，在技術(shù)的過(guò)渡過(guò)程中，最易發(fā)生大量用戶(hù)的流失，“因此今后的競(jìng)爭(zhēng)格局完全看各家公司的運(yùn)營(yíng)水平”。

　　電信資費(fèi)短期不變

　　業(yè)內(nèi)人士分析，重組的實(shí)施，肯定可以改變中國(guó)電信市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題，對(duì)于建立有序競(jìng)爭(zhēng)和有效監(jiān)管，實(shí)際推動(dòng)作用很大，也基本保證了中國(guó)電信產(chǎn)業(yè)能夠在未來(lái)3-5年繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度和投資回報(bào)。

　　在電信資費(fèi)方面，陳運(yùn)紅認(rèn)為，在重組塵埃落定之前，手機(jī)漫游費(fèi)的下調(diào)空間不大，對(duì)運(yùn)營(yíng)商也不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。在固網(wǎng)獲得全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可后，才有可能逐步取消固網(wǎng)月租費(fèi)。

　　電信重組示意圖　　

　　中國(guó)聯(lián)通 C網(wǎng)劃入中國(guó)電信 G網(wǎng)合并中國(guó)網(wǎng)通　　

　　中國(guó)鐵通 并入 中國(guó)移動(dòng)

　　昨日電信股表現(xiàn)

　　代碼 股票名稱(chēng) 收盤(pán)價(jià) 漲跌幅

　　0941.HK 中國(guó)移動(dòng) 116.00 港元 -2.685%

　　0762.HK 中國(guó)聯(lián)通 18.38 港元 -4.071%

　　0906.HK 中國(guó)網(wǎng)通 24.00 港元 -3.030%

　　0728.HK 中國(guó)電信 5.99 港元 -5.222%

　　0763.HK 中興通訊 46.20 港元 -5.714%

　　600050.SH 中國(guó)聯(lián)通 12.47 元 -3.63%

　　電信股昨隨大勢(shì)回調(diào)長(zhǎng)期利好

　　昨天，在港股恒指全日跌533點(diǎn)、滬指大跌97點(diǎn)的大勢(shì)下，電信股也全線(xiàn)下跌(見(jiàn)表)。對(duì)于昨日電信股的整體走弱，萬(wàn)聯(lián)證券分析師吳振威表示，電信重組提上日程對(duì)電信股長(zhǎng)期是利好，但由于近年來(lái)電信重組行情始終缺乏持續(xù)性及重組時(shí)間表未定，加上前期中國(guó)聯(lián)通等個(gè)股漲幅過(guò)大，隨大勢(shì)回調(diào)屬于正?，F(xiàn)象。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士仍普遍看好電信股未來(lái)走勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于此前政策層面對(duì)電信重組給出了較為明確的信號(hào)，意味著原先一直在朦朧題材中的產(chǎn)業(yè)蛋糕將被陸續(xù)做成，由于3G牌照發(fā)放時(shí)間的日益臨近以及3G產(chǎn)業(yè)開(kāi)始給上市公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性訂單等因素，相關(guān)個(gè)股未來(lái)股價(jià)的走勢(shì)將相對(duì)樂(lè)觀。

　　光大證券在前期發(fā)布的研究報(bào)告中表示，2008年運(yùn)營(yíng)商重組步入議程，電信業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力在并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)中增強(qiáng)，加上3G建設(shè)的提速，都使得中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信面臨重大投資機(jī)會(huì)。電信運(yùn)營(yíng)商中股票買(mǎi)入首選中國(guó)聯(lián)通(H)、其次中國(guó)電信(H)。在設(shè)備廠商中，中興通訊是電信業(yè)重組和3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)最大的受益者，看好其未來(lái)五年內(nèi)的發(fā)展。

　　花旗集團(tuán)：看好電信設(shè)備股

　　中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)網(wǎng)通在本周一都因行業(yè)重組傳言創(chuàng)下52周新高。

　　對(duì)于新一波電信重組炒作，花旗認(rèn)為，每每炒作電信行業(yè)重組，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)都在四大電信股上，但事實(shí)上，電信設(shè)備制造商股也能受益于這一概念。該行預(yù)計(jì)，2009年及之后電信行業(yè)總資本支出將增長(zhǎng)50%，預(yù)計(jì)新入行者和現(xiàn)有企業(yè)都將在競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始前競(jìng)相進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。3G設(shè)備升級(jí)將是推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)支出進(jìn)一步增加的另一個(gè)動(dòng)力?；ㄆ焱扑]的電信設(shè)備股有中國(guó)通信服務(wù)（0552.HK）和中興通訊（0763.HK），花旗預(yù)計(jì)中國(guó)通信服務(wù)的合理估值為8.7港元，中興通訊目標(biāo)價(jià)52港元。

　　國(guó)金證券預(yù)測(cè)重組步驟：先發(fā)牌再重組

　　中國(guó)電信業(yè)重組的方案將可能是在2006年國(guó)資委方案的基礎(chǔ)上，調(diào)整原方案的實(shí)施階段排列順序，即：先發(fā)放全業(yè)務(wù)牌照，實(shí)施業(yè)務(wù)整合，再進(jìn)行重組，重點(diǎn)突出全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　第一階段：在兩會(huì)之前或兩會(huì)后的一個(gè)月內(nèi)，宣布電信運(yùn)營(yíng)商高管的變動(dòng)，此后，各運(yùn)營(yíng)公司新任領(lǐng)導(dǎo)將直接負(fù)責(zé)公司重組的前期準(zhǔn)備工作，以及重組中具體的業(yè)務(wù)談判。

　　第二階段：對(duì)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)網(wǎng)通發(fā)放全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)牌照。

　　第三階段：推出新的電信監(jiān)管條例。

　　第四階段：實(shí)施中國(guó)電信公司資產(chǎn)重組。A.由國(guó)資委負(fù)責(zé)國(guó)有資本在中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)之間的劃撥；B.由專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)評(píng)估聯(lián)通的資產(chǎn)價(jià)值；C.完成聯(lián)通C網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)資源按國(guó)有資產(chǎn)管理程序，劃撥給中國(guó)電信集團(tuán)；D.按評(píng)估的市場(chǎng)價(jià)值(重點(diǎn)是客戶(hù)價(jià)值)，中國(guó)電信向中國(guó)聯(lián)通支付補(bǔ)償價(jià)值費(fèi)用。

　　第五階段：中國(guó)聯(lián)通以G網(wǎng)資源實(shí)現(xiàn)與中國(guó)網(wǎng)通的整合，成立新的全業(yè)務(wù)公司，中國(guó)鐵通并入中國(guó)移動(dòng)，衛(wèi)通并入航天工業(yè)總公司。

　　至此，中國(guó)電信市場(chǎng)將保有三大主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商，再向后推進(jìn)，還會(huì)出現(xiàn)區(qū)域性的、專(zhuān)網(wǎng)性的新進(jìn)入者。

來(lái)源：金羊網(wǎng)-新快報(bào)