3G投資增長已經(jīng)啟動(dòng)

　　近期有關(guān)3G的消息不斷見諸報(bào)端，媒體的熱炒總是早于股票的熱炒。當(dāng)然，3G仍在醞釀之中，我們從TD測試進(jìn)展、產(chǎn)業(yè)鏈成熟度、奧運(yùn)時(shí)間倒逼以及海外3G建設(shè)加速等方面判斷，盡管四季度很難肯定發(fā)放牌照，但預(yù)計(jì)將會(huì)釋放較為明朗的信號(hào)，而這也正是近期3G股票躁動(dòng)不已的原因。 大唐電信，中興通訊、高鴻股份等3G板塊的領(lǐng)頭股票結(jié)束前期的調(diào)整，重新修復(fù)均線系統(tǒng)，并呈現(xiàn)出“整裝待發(fā)”的姿態(tài)。

　　3G投資增長已經(jīng)啟動(dòng)

　　數(shù)據(jù)顯示，電信固定資產(chǎn)投資再創(chuàng)新高。1-9月份電信固定資產(chǎn)投資增幅在7-8月份超過年初預(yù)測的基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高，增幅達(dá)到17.7%。由于去年第三季度固定資產(chǎn)投資較少，如果維持目前的增速，全年固定資產(chǎn)增幅可達(dá)15%左右。自2001年以來，電信固定資產(chǎn)投資基本處于下降周期之中。除2004年以外，其余年份均為負(fù)增長，自2006年7月份以來固定資產(chǎn)投資的強(qiáng)勁增長，預(yù)示著電信行業(yè)固定資產(chǎn)新一輪投資周期已經(jīng)開始。

　　3G正在歐洲逐步興起，2007年，西歐將有20%的移動(dòng)用戶為3G用戶，英國、瑞典和意大利等3G市場有望在2009年實(shí)現(xiàn)普及。歐洲市場的復(fù)蘇意味著全球3G有轉(zhuǎn)暖跡象，一個(gè)重要原因是3G終端價(jià)格的下降。全球3G用戶近兩年實(shí)現(xiàn)快速增長，在總移動(dòng)用戶中的比例逐漸上升，截至2006年3月，3G用戶占總移動(dòng)用戶的比例達(dá)到10.34%，比2005年底上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于國內(nèi)相對(duì)遲緩的3G建設(shè)來看，如果遲遲不啟動(dòng)3G建設(shè)的話，將會(huì)錯(cuò)失產(chǎn)業(yè)鏈整體趕超的進(jìn)程，不利于TD的國際化擴(kuò)張。因此，新一輪投資固定資產(chǎn)投資周期必然以3G為代表。

　　TD測試順利推進(jìn)

　　備受關(guān)注的第3代移動(dòng)通信(3G)中國標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模網(wǎng)絡(luò)測試正在全國5個(gè)城市進(jìn)行，并將于11月中旬進(jìn)入“友好用戶”階段，以用戶的親身體驗(yàn)來檢測這一技術(shù)的商用成熟度。信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院有關(guān)人士透露，在“友好用戶”階段預(yù)計(jì)將放號(hào)兩萬個(gè)左右，具體用戶由負(fù)責(zé)測試的運(yùn)營商來選擇。從今年2月份開始的規(guī)模網(wǎng)絡(luò)測試被認(rèn)為是3G中國標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA商用前的最后一次“趕考”，此次測試的進(jìn)程和結(jié)果將影響中國3G的進(jìn)程以及牌照發(fā)放的格局。據(jù)悉，測試結(jié)果表明，全網(wǎng)特別是在系統(tǒng)設(shè)備和傳輸網(wǎng)絡(luò)方面整體性能良好，并且部分測試結(jié)果有望在即將于本月15日-16日舉行的“3G在中國”2006全球峰會(huì)上發(fā)布。據(jù)推斷，為TD牌照發(fā)放最快的時(shí)間為2007年4月份。

　　3G板塊的操作策略

　　3G板塊股票的操作，在前期不明朗的形勢下，概念炒作多于實(shí)際意義。但在目前3G牌照發(fā)放進(jìn)入倒記時(shí)、TD商用化測試開展等因素影響下，3G板塊的操作將從概念轉(zhuǎn)化為價(jià)值。

　　廣義來講，3G板塊涉及的環(huán)節(jié)為電信運(yùn)營商，測試設(shè)備提供，服務(wù)和運(yùn)維系統(tǒng)支持，電信設(shè)備供應(yīng)商，內(nèi)容提供商、終端、傳輸設(shè)備等。但真正從3G中受益最大的還是測試設(shè)備供應(yīng)商，系統(tǒng)設(shè)備商，運(yùn)維以及終端部分。

　　具體到個(gè)股而言，中國聯(lián)通目前的網(wǎng)絡(luò)升級(jí)為3G將大大減少成本，同時(shí)，重組預(yù)期將導(dǎo)致其CDMA網(wǎng)絡(luò)價(jià)值有重估機(jī)會(huì)；作為TD國內(nèi)最大的系統(tǒng)設(shè)備提供商中興通訊，盡管公司2006年存在業(yè)績下降可能，但TD-SCDMA導(dǎo)致的行業(yè)重大拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，其業(yè)績預(yù)計(jì)將會(huì)有超過一倍的增長；中創(chuàng)信測目前的業(yè)績不佳，但其業(yè)績釋放有一個(gè)過程，我們看好公司長期發(fā)展前景；G大唐的核心則在于是否可以在COMIP基礎(chǔ)上產(chǎn)業(yè)化TD-SCDMA手機(jī)芯片，該股屆時(shí)也將從游離在3G邊緣的概念股轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂袑?shí)際內(nèi)容的價(jià)值股。

　　從目前3G板塊的技術(shù)面分析，投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注中興通訊、大唐電信、高鴻股份、中創(chuàng)信測等龍頭股的走勢，因?yàn)槠渥邉荽砹烁鱾€(gè)受益面的3G板塊動(dòng)向。目前除了中國聯(lián)通等少數(shù)幾只，這幾只股票的走勢屬于溫和盤升趨勢，成交量并沒有快速放大，也就是說，自上半年來形成的多頭能量并沒有完全釋放，其爆發(fā)點(diǎn)取決于TD的測試和商用進(jìn)展。當(dāng)然，對(duì)于中長期投資者來說，目前介入的風(fēng)險(xiǎn)也不大。