中電信對(duì)今年用戶目標(biāo)充滿信心 正試運(yùn)營(yíng)IPTV

   中銀國(guó)際證券日前發(fā)表研究報(bào)告， 指出中國(guó)電信對(duì)今年新增1800萬(wàn)用戶的目標(biāo)充滿信心，目標(biāo)在1930萬(wàn)用戶，目前正在上海進(jìn)行小規(guī)模的IPTV試運(yùn)營(yíng)，用戶約有6000戶，尚未正式推出。

報(bào)告引述中國(guó)電信董事會(huì)辦公室主任龐鐵的話稱，中國(guó)電信4月新增用戶由1季度平均169萬(wàn)下降至131萬(wàn)，主要是受到季節(jié)性因素的影響。大部分省級(jí)子公司通常在年初比較注重對(duì)銷售及營(yíng)銷的投入，因此2季度通常是淡季。公司表示仍對(duì)今年新增1800萬(wàn)用戶的目標(biāo)充滿信心，目標(biāo)在1930萬(wàn)用戶，而去年公司凈增用戶2360萬(wàn)。本地接入凈增用戶中，小靈通用戶占不到50%，而05年該水平在67%。這主要是由于移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商之間再次展開價(jià)格戰(zhàn)，這削弱了低話費(fèi)小靈通的競(jìng)爭(zhēng)力。

　報(bào)告說(shuō)，由于小靈通增長(zhǎng)放緩，許多分公司今年都將工作重心轉(zhuǎn)移到寬帶業(yè)務(wù)上來(lái)。4月寬帶用戶增長(zhǎng)延續(xù)了1季度的趨勢(shì)，1季度寬帶用戶增加210萬(wàn)戶，高于上年同期的190萬(wàn)戶，總用戶數(shù)達(dá)到2316萬(wàn)。他還表示平均每戶每月收入穩(wěn)定在05年4季度的水平。但是，公司表示06年全年平均每戶每月收入應(yīng)稍低于05年的水平。

報(bào)告指出，中國(guó)電信目前正在上海進(jìn)行小規(guī)模的IPTV試運(yùn)營(yíng)，用戶約有6000戶，每月月租費(fèi)60元，視頻點(diǎn)播需額外付費(fèi)。公司還計(jì)劃在廣州展開類似的試運(yùn)營(yíng)，但是目前尚未正式推出。公司也在部分城市進(jìn)行借助普通話機(jī)而非電腦（公司并不涉及）的IP電話服務(wù)試運(yùn)營(yíng)。公司希望決定IP電話管制放開（可能在未來(lái)幾年之內(nèi)，不過(guò)應(yīng)該不會(huì)在06年內(nèi)推出）相關(guān)的技術(shù)及經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。雖然IP電話管制放開意味著將有更多運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入市場(chǎng)，但公司所受影響目前仍然難以預(yù)測(cè)，因?yàn)樵S多監(jiān)管方面的問(wèn)題，尤其是話費(fèi)及互聯(lián)互通仍然尚未確定。

報(bào)告認(rèn)為，由于4月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)基本與1季度情況相符，中電信仍然相信能夠通過(guò)成本的控制以及經(jīng)濟(jì)規(guī)模的改善來(lái)提高息稅折舊前利潤(rùn)率與息稅前利潤(rùn)率。中銀國(guó)際維持全年盈利預(yù)測(cè)不變，并對(duì)05—07年每股收益的年均復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)為8%，該股06年市盈率僅稍高于9倍，對(duì)該股維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)3.3元。

                           來(lái)源：eNet硅谷動(dòng)力   作者：英寧