用戶名: 密碼: 驗證碼:

分析：融巨資800億元 暗示中國電信先吃3G

訊石光通訊網   發(fā)布時間:2006/5/12 10:02:16   編者:ICCSZ    
摘要：在3G牌照即將發(fā)放，中國電信擬發(fā)行800億元的債券將用于何處？這筆龐大資金給業(yè)界帶來了很大的想象空間 　　800億元的債券，一個天文數字！中國電信在3G牌照發(fā)放的當口，突然放出來的大手筆到底意欲何為？
在3G牌照即將發(fā)放，中國電信擬發(fā)行800億元的債券將用于何處？這筆龐大資金給業(yè)界帶來了很大的想象空間

　　800億元的債券，一個天文數字！中國電信在3G牌照發(fā)放的當口，突然放出來的大手筆到底意欲何為？

　　2006年4月10日，中國電信再度發(fā)放短期融資券，金額200億元，由在香港上市的中國電信紅籌公司擔任發(fā)行人，于4月12日起在銀行間債券市場流通。這一次發(fā)債距上次債券發(fā)行僅僅間隔半年。而據了解，這只是其總額高達800億元的發(fā)債計劃中的一部分。

　　據悉，在今年10月底前，其發(fā)行短期融資券的額度為300億元。這意味著，在4月發(fā)行這筆200億元的債券后，中國電信在半年內還有100億元的發(fā)債額度。

　　而在今年10月底至明年上半年這段時間內，中國電信還計劃以一批或分批形式發(fā)行短期融資券，額度為400億元。再加上去年10月已經發(fā)行的100億元短期融資券，一個總金額高達800億元的發(fā)債計劃已經顯現。

　　這筆數目龐大的資金，中國電信到底會用到何處？

　　800億元的大投入

　　對于3G這只大螃蟹，中國電信從來沒有放棄過希望。

　　據中國電信內部人士介紹，從2003年起，中國電信就已經開始編制3G投資規(guī)劃。在這份規(guī)劃中，中國電信集團公司將各省公司上報的數據進行匯總，以完成全部統(tǒng)計工作。一位有權參看方案的中國電信集團高級工程師透露，方案的主要內容是設計整個3G的結構和交換點，并對具體到每個城市的基站數量和選點進行規(guī)劃，以便能計算出最終的投資金額。

　　根據先期的規(guī)劃估計，中國電信計劃投入約800億元人民幣用于打造一張采用WCDMA制式的全國性3G網絡。這部分資金將分5年全部投完，其中第一年的投資占到總投資的50%。高達800億元的網絡建設開支除動用自有資金外，中國電信還將采用銀團貸款和股權融資的方式來解決。

　　具體到此次規(guī)劃的技術細節(jié)，中國電信基本確定了3G網絡的承載、版本選擇、智能網以及業(yè)務引擎等多個方面標準。

　　對于3G建網成本的評估，中國電信目前主要參考中國聯通的CDMA網絡。據了解，中國聯通建設3期CDMA網共投入約1300億元。

　　在日前由中國通信學會主辦的“商用3G基站部署策略咨詢會”上，信產部綜合規(guī)劃司副司長劉樹蘋稱，如果3G網絡建設與2G網絡保持同一規(guī)模，完全新建的話，不考慮基站建設的必須成本，僅設備支出大概就要150億元至160億元人民幣。

　　巧合的是，中國電信在2005年財報中披露，其截至2005年年底的現金資產為154億元，大致與上述新建網絡設備支出的資金規(guī)模相符。

　　德國電信咨詢公司顧問秦銳分析，在獲得3G牌照后，中國電信可以用自有資金建設3G網絡，而用發(fā)行短期融資券籌集的資金開展3G運營?！皩χ袊娦哦?，3G運營成本將包括3部分，一是為與其他運營商競爭降低話費而產生的補貼成本；二是小靈通高端用戶的轉網成本，包括送手機等；三是市場開拓成本，包括銷售渠道的建設和拓展，以及為此付出的傭金成本。”他表示，“中國電信肯定已經意識到3G業(yè)務開展初期將出現較大虧損，因而發(fā)行巨額債券籌資以增強應對風險的能力。”

　　王國平則認為：“在3G投資開始的四五年之后，這個階段投資額將保持相對穩(wěn)定，而收入則保持相對較快增長。那時，運營商的3G收獲期才會真正到來?！?/FONT>
 
　　說法難服眾

　　中國電信此次募集800億元的資金，到底用于何處？

　　據了解，今年4月10日發(fā)行的200億元短期債是中國電信今年第一次的大規(guī)模融資，距上次發(fā)行100億元的短期債剛好半年。業(yè)界認為這是中國電信為3G作準備。但建設3G基站需要的資金約為150億元，為什么中國電信的胃口高達800億元？

　　中國電信董事會辦公室陳頤詳細透露了這800億元的由來。據他介紹，2005年8月，中國電信向特別股東大會提出發(fā)行短期債券300億元并獲通過，截止期限是2006年股東會議召開。目前，這筆債券已經發(fā)行完畢。在2006年5月23日即將召開的股東會議上，中國電信還將提出400億元短期債的申請，如獲準，則可在下一年度股東會議前發(fā)行。

　　據他透露，這筆龐大的資金將用于公司生產運營，而不是傳說中的3G?！艾F在連3G都沒發(fā)牌，我們怎么能把錢花在3G上？”言下之意，中國電信發(fā)行債券并非“新聞”，而是去年已經批準的既定資本安排，融資主要是出于財務考慮。而中國電信也公開聲明，發(fā)行短期融資券是為了“降低融資成本、改善融資結構及提升市場形象”。但中國電信的聲明，卻并不能將業(yè)界的猜疑驅散。

　　信產部電信研究院咨詢師左娟認為：“向移動領域擴張是中國電信的必經之路。從其財務狀況來看，如果不是進行大規(guī)模投資，則沒有必要發(fā)行這樣一筆融資債券?！敝档米⒁獾氖?，在募集說明書中，中國電信還提示：固網業(yè)務增長放慢已經影響到公司的贏利，為應對這一趨勢，公司將“積極爭取開展移動通信業(yè)務，形成新的增長點”。

　　事實上，即將到來的3G，給了中國電信名正言順地開展移動業(yè)務的希望。在此前的業(yè)績發(fā)布會上，中國電信董事長兼CEO王曉初表示，中國電信已經開始部署3G投資，一旦獲得3G牌照，將會以低成本舉債發(fā)展3G業(yè)務，并考慮率先在東南沿海提供3G服務。

　　市場普遍認為，今年將是中國3G的啟動年，4大運營商都將以不同形式獲得3G牌照，而中國電信獲得的這張3G牌照極有可能是國產TD-SCDMA牌照。若果真如此，短期融資券這種低成本的融資方式非常符合中國電信的胃口。

　　中銀證券研究中心王國平在接受采訪時說，相較股市擴容或銀行貸款，短期融資券速度快，財務費用低。與1年期的銀行貸款相比，中國電信此次發(fā)行200億元短期融資券，大約能節(jié)省6億元的利息支出。

　　某咨詢高級分析師崔小龍認為，雖然不能就此得出中國電信將上馬3G、中國3G即將啟動的結論，但這筆高達700億元的融資仍有可能是為3G準備的。中國電信運營TD-SCDMA可能性很大，但TD-SCDMA并非上市公司融資的好題材，在股市的號召力值得懷疑。此時，“中國電信為了3G肯定要再融一次資，早融資比晚融資好?！?

　　BDA電信咨詢顧問張宇也認為中國電信的融資舉動與3G相關 ?！爸袊娦湃绻皇?A href="http://getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=3G&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">3G，不需要這么多錢。”

　　中國電信籌集800億元的資金不是為了3G的說法，在業(yè)界的分析中，變得不可信。
 
　　第一個吃螃蟹嗎

　　中國電信此次計劃發(fā)行800億元債券，是否已得到某種暗示：中國電信將獲得3G牌照，成為第一個吃螃蟹的人？

　　在業(yè)內人士心中，“今年發(fā)3G牌照”已經是一件毋庸置疑的事實，目前所要考慮的，只是時間問題而已。而中國電信，則很可能獲得首張牌照——TD-SCDMA牌照，先行部署和建設3G網絡并運營，由單純的固網運營商轉型為同時運營固網及移動業(yè)務的公司。

　　“如果我們希望2008年可以推出3G服務，那么發(fā)牌的日期確實不能再拖了。因為與固網業(yè)務不同，移動網絡需要更多的時間來對服務進行優(yōu)化和改進?！蓖鯐猿醮饲皩掖卧诠_場合的表示，將中國電信渴望拿到3G牌照的迫切心情展露無遺。

　　在中國電信3月22日召開的財報發(fā)布會上，王曉初曾明確表示：“一旦中國電信獲發(fā)3G牌照，集團將會以低成本發(fā)債，目前集團現金流充足，有發(fā)債空間，因此不必擔心3G的投資問題?！?

　　因此，此番中國電信債券融資詳細計劃的出臺，大可被視為3G即將來臨的一個信號。目前，中國電信已經選定在河北省保定市搭建TD-SCDMA的技術網絡，主要工作是建立基站和購買設備，預計今年5月可啟動正式的戶外測試。按照這一進度推斷，中國電信可能真的如業(yè)界所推測的那樣，將獲得首張TD牌照。

　　由于債券發(fā)行需得到央行、發(fā)改委批準，中國電信數額巨大的融資可被視作一種政策優(yōu)惠。消息說，中國政府此前表態(tài)，將對運營中國自主知識3G標準的運營商給予政策優(yōu)惠。中國電信獲得的優(yōu)惠意味著，這家公司很可能已經得到承建TD-SCDMA的暗示，中國3G格局中最大的變數已經確定。

　　而中國電信運營3G，對提升TD-SCDMA產業(yè)也有益。TD-SCDMA聯盟一位人士私下向本刊記者透露，他們更希望由中國電信承建TD-SCDMA網絡。一個容易理解的理由是，作為固網運營商，中國電信會對新獲得的移動牌照更加用心，而中國移動如果接手則可能不會投入全力。

　　中國電信接連不斷的融資與表態(tài)給3G牌照發(fā)放格局增添變數。中信證券研究部副總裁張兵認為，雖然國內3G牌照依然撲朔迷離，但無論誰率先獲得TD-SCDMA牌照，現在都已經到了安排資金的時候?！八麄儎幼鞅澈蟮倪壿嫸际且粯拥摹F在不融資何時融資？”按照王曉初的言論來看，有望先行吃到“螃蟹”的中國電信，3G的腳步將率先從“內地東南沿海地區(qū)的大城市”開始邁出。

　　融資800億元，中國電信確實是作好了吃第一只螃蟹的準備！
 
來源：IT時代周刊
內容來自：本站原創(chuàng)
本文地址：http://getprofitprime.com//Site/CN/News/2006/05/12/20060512100216046875.htm 轉載請保留文章出處
關鍵字: 3G
文章標題:分析：融巨資800億元 暗示中國電信先吃3G
【加入收藏夾】  【推薦給好友】 
免責聲明：凡本網注明“訊石光通訊咨詢網”的所有作品，版權均屬于光通訊咨詢網，未經本網授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。 已經本網授權使用作品的，應在授權范圍內使用，反上述聲明者，本網將追究其相關法律責任。
※我們誠邀媒體同行合作！ 聯系方式：訊石光通訊咨詢網新聞中心　電話：0755-82960080-188   debison