Telefonica收購O2 全球電信業(yè)整合啟示中國

　　10月底，西班牙電信公司//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>宣布以177億英鎊(約315億美元)現(xiàn)金收購英國獨立移動通信公司O2，//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>同意以每股200便士的價格(2.94歐元或者3.55美元)收購O2的股票。這是歐洲電信業(yè)自5年前“.com”泡沫破滅以來最大手筆的收購活動。 
 
　　如果該協(xié)議順利獲得批準(zhǔn)，這將是全球電信行業(yè)第二大完全用現(xiàn)金并購的案例，目前最大的一筆現(xiàn)金并購案是美國Cingular公司用410億美元收購AT&T無線。</P>

　　在中國市場上，//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>今年也進(jìn)行了相關(guān)布局。今年9月，//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>前后耗資達(dá)4.18億歐元，增持中國網(wǎng)通股票至5%，其主席也得以進(jìn)入中國網(wǎng)通董事會。</P>

　　業(yè)務(wù)融合+規(guī)模擴(kuò)張</P>

　　西班牙最大的電信公司//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>原來一直致力于在西班牙本土和拉丁美洲拓展其市場空間，過去主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域是固定電話業(yè)務(wù)。它在西班牙擁有2000萬固定及移動用戶，在拉丁美洲及其他地區(qū)有3400萬用戶。長期以來，它主要關(guān)注在新興的講西班牙語的市場進(jìn)行收購。//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>的此次歐洲并購活動將使期獲得O2和它的子公司在英國、愛爾蘭和德國共約2500萬的移動用戶。</P>

　　//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>主席愷撒·艾力爾塔說：“該并購將有利于//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>的增長前景，它將讓我們獲得規(guī)模效應(yīng)，并且打開歐洲兩個最大和最關(guān)鍵的英國和德國市場，還將有利于降低我們跨境業(yè)務(wù)的風(fēng)險?！?/P>

　　歐洲大陸一反常態(tài)的跨國大并購，表現(xiàn)出了//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>對于未來電信業(yè)務(wù)融合趨勢的充分重視。并購O2不但使//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>在歐洲市場的規(guī)模進(jìn)一步得到擴(kuò)張，還可通過削減設(shè)備采購成本等方式來謀取更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。更重要的是，“純”移動運(yùn)營商O2的加入改變了//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>以往過多偏重于固定電話的業(yè)務(wù)構(gòu)成，極大地提升了//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>為客戶提供綜合通信服務(wù)的能力。</P>

　　對于客戶而言，這將使他們更少地受到領(lǐng)土地域的限制，將給他們帶來更好的全球漫游和服務(wù)。這符合未來電信業(yè)固定網(wǎng)絡(luò)和移動網(wǎng)絡(luò)相互融合的發(fā)展趨勢。//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>將利用O2在德國和英國的市場份額，夯實其在歐洲市場的發(fā)展基礎(chǔ)，收購還將幫助它完成跨業(yè)務(wù)和跨區(qū)域的企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。</P>

　　近年來全球電信行業(yè)的復(fù)蘇保障了//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>擁有充足的經(jīng)濟(jì)實力來完成這項并購。2004年，//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>的收入達(dá)到了364億美元，比前一年增長6.8%。2005年上半年，它的收入又比去年同期增長了20%，經(jīng)濟(jì)狀況超過很多歐洲同行。更重要的是公司的現(xiàn)金儲備充足，這提高了收購行動成功的幾率。今年早些時候，該公司就曾經(jīng)并購了捷克的一家電信公司。</P>

　　這次并購活動可以說是雙贏，對于阿森納球衣贊助商O2來說，這一并購對其相當(dāng)有利。根據(jù)雙方的聲明，O2將保留其現(xiàn)有商標(biāo)，總部仍設(shè)在英國。O2公司業(yè)務(wù)仍由現(xiàn)任管理層操作，與此同時，O2主席大衛(wèi)·阿庫拉斯和首席執(zhí)行官彼得·艾斯金還將成為//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>董事會成員。合并后O2將會增強(qiáng)其在英國本土的競爭實力，抗擊沃達(dá)豐、Orange等公司帶來的競爭壓力。//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>充足的現(xiàn)金流也必將是O2發(fā)力3G等新業(yè)務(wù)的重要保障。</P>

　　歐洲電信業(yè)加速整合</P>

　　在//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>公司宣布收購O2的同一天，挪威的Telenor公司同意以12億美元收購沃達(dá)豐在瑞典的無線業(yè)務(wù)部門。今年7月，法國電信以77億美元的價格收購了西班牙第三大移動運(yùn)營商Amena公司。歐洲在今年一年間發(fā)生了多起類似的并購事件，歐洲鄰國間電信企業(yè)的相互并購似乎已經(jīng)成為一種風(fēng)氣。</P>

　　在歐洲電信行業(yè)復(fù)蘇過程中，前期出現(xiàn)的兼并大多數(shù)都是針對發(fā)展中國家的小型電信企業(yè)，目的多是為了占領(lǐng)新興市場，獲得更多的用戶資源。而今年下半年的并購大多發(fā)生在西班牙、英國、瑞典等通信服務(wù)高度發(fā)達(dá)的市場，這些市場都已基本處于飽和狀態(tài)，是存量市場，不太可能有發(fā)展新客戶的余地，并購方可能更多看重的是與被并購方進(jìn)行新業(yè)務(wù)融合試驗的潛在可能。它們之間的互相并購，另外一個重要原因是應(yīng)對像IP Phone和3G等新技術(shù)對原有市場帶來的沖擊，這對于傳統(tǒng)的固定電話運(yùn)營商尤為重要。//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>并購O2應(yīng)當(dāng)也包含這樣的原因。</P>

　　電信巨頭在歐洲內(nèi)部引發(fā)的并購風(fēng)潮，可能會引起歐洲電信業(yè)的新一場大范圍整合。通過大規(guī)模收購，歐洲地區(qū)業(yè)務(wù)有所差異的電信企業(yè)將會更加有機(jī)地結(jié)合在一起，首先將會是電信網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部固定和移動的融合，進(jìn)一步可能會引發(fā)更深層次的電信、互聯(lián)網(wǎng)和有線電視的三網(wǎng)融合。</P>

　　歐洲電信企業(yè)樂于被并購的事實表明，在幾年前開始的全球電信業(yè)蕭條導(dǎo)致業(yè)內(nèi)企業(yè)整合進(jìn)入慢車道的時期已經(jīng)成為過去，企業(yè)對未來的市場前景更加樂觀。</P>

　　中國企業(yè)能學(xué)到什么？</P>

　　首先，從純粹的市場運(yùn)作角度講，并購能迅速打開海外市場，擴(kuò)大市場分額。//getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=Telefonica&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">Telefonica</a>收購O2和挪威Telenor收購沃達(dá)豐瑞典公司這兩起并購都是出于這個目的，這也是當(dāng)前全球范圍內(nèi)運(yùn)營商實施并購的最主要目的。</P>

　　其次，并購可以整合雙方資源，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。</P>

　　第三，并購可以減少進(jìn)入新市場的重復(fù)投資，縮短進(jìn)入時間。</P>

　　中國的運(yùn)營商們在并購方面也進(jìn)行了幾次成功的嘗試，比如中國電信并購電訊盈科，中國移動收購華潤萬寶，不過這些交易規(guī)模在電信業(yè)內(nèi)都不算大，金額都在幾十億元人民幣左右，和國際巨頭們動輒百億美元的手筆還是相距甚遠(yuǎn)。</P>

　　這與中國運(yùn)營商自身的特殊性緊密相關(guān)。在過去，中國的電信運(yùn)營商在市場擴(kuò)張方面更多地采取自我積累，極少采用并購這種擴(kuò)張手段。歷史上有限的幾次電信重組幾乎都是由政府安全主導(dǎo)完成的，同時又由于幾大運(yùn)營商都是由國家絕對控股，運(yùn)營商想要通過并購這種形式來發(fā)展自己也是繞不過政府的，不管是國內(nèi)并購還是國際并購。</P>

　　這就要求國內(nèi)的電信監(jiān)管部門充分發(fā)揮作用，對國際上的電信業(yè)發(fā)展趨勢保持足夠的敏感性，充分認(rèn)識到國際電信并購中業(yè)務(wù)融合和行業(yè)整合這些重要推動力，充分理解國內(nèi)運(yùn)營商可能采取的并購行為，給企業(yè)一個相對寬松的管制環(huán)境。</P>

　　因此，筆者認(rèn)為，如果政府能夠借助3G等契機(jī)優(yōu)先對國內(nèi)運(yùn)營商進(jìn)行相應(yīng)整合，并且積極推動國內(nèi)的三網(wǎng)融合，那么中國企業(yè)將可能在未來的國際并購大潮中占據(jù)更有利的位置。
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 中國電子報 　本報記者 楊慶廣
 
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