周德強解讀中國電信2003年報十大熱點問題

    3月17日盤后，中電信(0728-HK)公布了截至去年12月底的全年業(yè)績，期內(nèi)股東應(yīng)占利潤為246.86億元人民幣，較上一年的97.73億上升1.53倍，每股盈利0.33元。中電信董事長兼首席執(zhí)行官周德強攜中電信總裁兼首席營運官常小兵、執(zhí)行副總裁兼財務(wù)總監(jiān)吳安迪出席了業(yè)績發(fā)布會，并對中國電信的上財年業(yè)績的熱點問題進行了分析闡述。
    EBITDA為654億元
  　周德強在會上說，中電信去年經(jīng)營收入增長8.1%，達到1185億元，公司成本控制效果顯著，攤銷前盈利（EBITDA）及EBITDA率分別為654億元及55.2%。去年來自連網(wǎng)費收入78.85億元，若不包括接入費收入，去年盈利168億元。未計入連網(wǎng)費，去年集團EBITDA為575億元，EBITDA利潤率則為52%，經(jīng)營利潤率為22.2%。去年成功收購安徽、福建、江西、廣西、重慶和四川等六省電信業(yè)務(wù)，收購使本地電話用戶數(shù)增長了4915萬戶，經(jīng)營收入提高了370.7億元，凈利潤增加了65.3億元。
  　負債比率36.3%
  　周德強表示，截止2003年底，中電信擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為101.19億元人民幣，負債比率36.3%，較2002年186.85億元人民幣，減少45.8%。
  　資本開支預(yù)算420億
  　周德強指出，去年中電信資本開支為428億元人民幣，較2002年減少4.9%，期內(nèi)自由現(xiàn)金流87億元。今年資本開支預(yù)算則為420億元。
    網(wǎng)間結(jié)算收入64億人民幣
    周德強說，去年公司網(wǎng)間結(jié)算收入為64.44億元，結(jié)算凈收入為35.96億元，較2002年穩(wěn)步提高；若不計入連網(wǎng)收入，新收購的六省市網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)去年純利42億元，連網(wǎng)收入為23.7億元。原預(yù)期計入連網(wǎng)收入，六省市去年凈利不少于63.52億元。2003年公司的本地它網(wǎng)來話量達到536億分鐘，較2002年增長34.4%。
    國內(nèi)長途業(yè)務(wù)收入降1.2%
    周德強指出，去年國內(nèi)長途業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，全年實現(xiàn)收入198.88億元，較2002年下降1.2%，好于市場預(yù)期水平；國內(nèi)長途總傳輸量為538億分鐘，較2002年增長15.0%，市場占有率為50.6%，較2002年下降近4個百分點，下降速度趨緩。另外，去年國際和港澳臺長途市場業(yè)務(wù)，全年實現(xiàn)收入37.70億元，較02年增長2.1%；國際和港澳臺長途傳輸量為16億分鐘，較02年增長8.4%，市場占有率為61.5%，較02年上升近2個百分點。
    固網(wǎng)1.18億，小靈通1835萬戶
    周德強表示，去年新收購六省市業(yè)務(wù)后，使本地電話用戶增長4915萬戶。核心業(yè)務(wù)于去年繼續(xù)保持強勁的增長，公司本地固定用戶增長22%，用戶總數(shù)達到1.18億戶，其中無線市話(小靈通)用戶增長153%，總用戶達到1835萬戶。寬帶用戶增長200%，用戶總數(shù)達到563萬戶。去年小靈通業(yè)務(wù)每月每戶平均收益（ARPU）45元，而本地固網(wǎng)電話ARPU為40元。新收購6省市網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)去年ARPU為40元。
    拓展海外業(yè)務(wù)交由母公司負責
    周德強指出，集團有考慮拓展海外業(yè)務(wù)，由于拓展海外業(yè)務(wù)存有風險，集團需要慎重評估，發(fā)展海外計劃現(xiàn)由母公司負責，目前尚沒有具體進展。
    若獲得3G牌照會減少對小靈通的投資
    周德強說，過去一年國內(nèi)在3G領(lǐng)域上已有所推動，信息產(chǎn)業(yè)部已積極進行有關(guān)3G發(fā)展，并已安排營運商進行技術(shù)測試，但目前仍未公布發(fā)出3G牌照具體時間表。但他不知何時才會正式發(fā)出3G牌，中國電信已為3G進行網(wǎng)絡(luò)測試，同時經(jīng)營3Ｇ業(yè)務(wù)時必定考慮投資回報。他指出，未來仍會積極穩(wěn)妥發(fā)展小靈通業(yè)務(wù)，因為小靈通業(yè)務(wù)在3G推出后仍有發(fā)展空間，即使未來經(jīng)營3G業(yè)務(wù)，也不會立即時結(jié)束小靈通業(yè)務(wù)，將會有一段過渡期，但相對而言，小靈通資本性開支會有所減少。
    83億H股購10省市業(yè)務(wù)
    周德強表示，中電信計劃發(fā)行最多約83.18億股H股集資，用作收購母公司10省業(yè)務(wù)資用，將發(fā)行的新H股，會全部公開發(fā)售，母公司不會認購，而當中最多7.56億股新H股由現(xiàn)有的內(nèi)資股轉(zhuǎn)換，新H股占目前注冊資本11%。減持所得款項會存入社保基金，但最終發(fā)行股數(shù)須視乎市況及資產(chǎn)盈利水平而定。董事會預(yù)期向母公司收購資產(chǎn)，可能于下月達成正式協(xié)議，有關(guān)收購價格及其它條款將會日后以公布方式進一步披露。由于目前潛在收購資產(chǎn)正在審計，未能披露具體收購金額，并不排除債務(wù)融資。
    收購有助增加每股盈利
    周德強指出，若按增發(fā)上限完成，母公司中國電信集團在公司持股量將由77.78%，攤薄至69.91%。雖然增發(fā)股本會攤薄每股盈利水平，但公司擬收購的湖北、湖南、海南、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆等10省業(yè)務(wù)質(zhì)素良好，因此肯定有助增加每股盈利。發(fā)行H股的價格將介乎發(fā)售時公司H股價格上下20%范圍內(nèi)，若以上日收市價2.8元計算，其總市值約為232.9億元。具體發(fā)行股份比例，將視乎市場情況及盈利水平及資本結(jié)構(gòu)來制定。公司于上市時承諾會派發(fā)股息每股6.5港仙，預(yù)期于收購10省市交易完成后，仍會維持派息水平。
    作者：博兵