2003年1季度我國通信類上市公司季報綜述

2003年一季度，國內(nèi)通信固定資產(chǎn)投資較上年同期增長11.5%，出現(xiàn)回升勢頭，通信設(shè)備行業(yè)全行業(yè)產(chǎn)品銷售收入同比增長20.62%，但凈利潤下降37.56%。
一季度通信設(shè)備行業(yè)24家上市公司的總體情況明顯好于全行業(yè)情況，平均主營業(yè)務(wù)收入增長56.16%，凈利潤增長27.10%，加權(quán)平均每股收益0.048元。但這仍然應(yīng)歸功于手機類公司的拉動，如果扣除4家純手機類公司，則其余20家公司的平均主營業(yè)務(wù)收入僅增長14.33%，而平均凈利潤則由上年同期的576萬元變?yōu)椋?5萬元，形勢并不樂觀。
行業(yè)收入上升利潤下滑
今年一季度，由于受電信運營商加大網(wǎng)絡(luò)擴容力度、移動終端等產(chǎn)品國內(nèi)市場需求旺盛、出口形勢持續(xù)看好以及企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大等因素影響，今年開局以來，通信設(shè)備行業(yè)一改2002年的低靡勢頭，發(fā)展速度出現(xiàn)反彈，整個行業(yè)開始有轉(zhuǎn)暖的跡象。但全行業(yè)競爭激烈，利潤繼續(xù)快速下滑。
據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，一季度國內(nèi)通信固定資產(chǎn)投資額為216.8億元，較上年同期增長11.5%，出現(xiàn)回升勢頭。通信設(shè)備行業(yè)全行業(yè)產(chǎn)品銷售收入達到596.478億元，同比增長20.62%。但由于市場競爭激烈，產(chǎn)品價格下降，且產(chǎn)品銷售成本和銷售費用均快速上升，導(dǎo)致全行業(yè)利潤總額反而下降37.56%，僅實現(xiàn)利潤20.8448億元。
各子行業(yè)情況仍然差別極大，其中手機行業(yè)仍是全行業(yè)的亮點，一季度產(chǎn)量和銷量同比增長高達80.78%和76.14%；程控交換機產(chǎn)銷量也出現(xiàn)46.48%和20.36%的增長（但移動交換機產(chǎn)銷量下滑）；光通信行業(yè)尤其是光纖光纜行業(yè)市場形勢依然嚴峻，各廠商競爭激烈，產(chǎn)品價格雖較去年底保持平穩(wěn)但仍在低谷徘徊。在出口方面，各種程控交換機、移動通信基站和光通信設(shè)備則呈現(xiàn)出高速增長勢頭。
上市公司總體業(yè)績增長
一季度，通信設(shè)備行業(yè)24家上市公司的總體情況明顯好于全行業(yè)情況，平均主營業(yè)務(wù)收入高速增長56.16%，凈利潤也出現(xiàn)27.10%的增長，加權(quán)平均每股收益0.048元，略好于上年同期的0.041元。
但這仍然主要是手機類公司拉動的結(jié)果，如果扣除4家純手機類公司，則其余20家公司的平均主營業(yè)務(wù)收入僅增長14.33%，而平均凈利潤則由上年同期的576萬元變?yōu)椋?5萬元，形勢并不樂觀。
上市公司兩級分化嚴重
一季度，上市公司兩級分化更為嚴重。24家公司中就有7家出現(xiàn)虧損，較之2002年末的3家虧損面急劇擴大，已經(jīng)占到全部公司的29%。其中虧損最為嚴重的東方通信一個季度就虧損1.17億元。該公司的解釋是，該問題是由銷售價格下降導(dǎo)致公司手機毛利率下降及存貨跌價準備的計提、子公司投資收益下降等原因造成的。東方通信作為一家年銷售收入超過80億元的大公司，從去年4季度開始虧損至今，前景實在令人擔(dān)憂。
一季度虧損公司主要有三種情況：第一，行業(yè)情況不好，如主營光纖光纜的公司兆維科技和特發(fā)信息；第二，前期經(jīng)過資產(chǎn)重組進入通信行業(yè)的上市公司，業(yè)績經(jīng)過坐過山車式的變化，企業(yè)經(jīng)營并未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，同時目前通信設(shè)備行業(yè)本身也處于低谷，使公司重又陷入虧損的境地，這類公司包括深信泰豐、ST太光、中訊科技等；第三，以系統(tǒng)設(shè)備為主的綜合類公司，包括東方通信等，這些公司也都曾經(jīng)輝煌過，但在技術(shù)和市場發(fā)展變化極為迅速的通信行業(yè)，尤其是在具有某種壟斷效應(yīng)的系統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域，不進則退，只有行業(yè)龍頭才能有較好的生存空間。
一季度表現(xiàn)突出的公司主要為手機類公司和行業(yè)龍頭中興通訊。其中業(yè)績最為優(yōu)異的當屬廈新電子，該公司首季度就實現(xiàn)凈利潤1.83億元、每股收益0.51元，與另外兩家國產(chǎn)手機龍頭企業(yè)波導(dǎo)和TCL相比，該公司一季度手機銷量并不突出，銷售手機近120萬部（波導(dǎo)和TCL為350萬部和260.4萬部），但公司主打中高端產(chǎn)品，產(chǎn)品利潤率明顯高于其他公司，如能保持公司前景依然不錯。相比之下，波導(dǎo)股份銷售凈利率僅為1.56%，利潤率大幅下降，且存貨量很大，如果今年后幾季度繼續(xù)這種趨勢，則公司的經(jīng)營情況可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
中興通訊一季度增長也很可觀，主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤同比增長了37.17%和28.50%，且公司在去年增長的基礎(chǔ)上，一季度無線市話、移動終端、光通信、ADSL等產(chǎn)品的市場占有率繼續(xù)穩(wěn)步上升，表現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭，從目前情況看，該公司全年業(yè)績有望實現(xiàn)較好增長。
全年業(yè)績分化成定局
繼去年國內(nèi)通信設(shè)備資產(chǎn)投資下滑20%后，今年年初信息產(chǎn)業(yè)部曾預(yù)測今年我國通信固定資產(chǎn)投資水平將與上年基本持平，但一季度情況表明形勢已有所轉(zhuǎn)暖。近期有分析認為，今年國內(nèi)通信市場需求規(guī)模將保持10%～15%的增長，從目前跡象看，通信設(shè)備行業(yè)環(huán)境至少不應(yīng)比去年差。
但目前通信設(shè)備行業(yè)已明顯表現(xiàn)出增收不增利的局面，由于競爭實力各不相同，行業(yè)轉(zhuǎn)暖也只能使部分公司受益，且各子行業(yè)情況也很不同。
預(yù)計今年的市場熱點還將集中在通信終端產(chǎn)品、無線市話、部分寬帶產(chǎn)品，以及中國聯(lián)通CDMA和移動GPRS系統(tǒng)產(chǎn)品上，上市公司中中興通訊和部分手機類公司值得關(guān)注。由于一季度是通信設(shè)備行業(yè)的淡季，上市公司一季度業(yè)績并不能很好地代表全年業(yè)績，因此我們更應(yīng)注意各公司業(yè)績變化的趨勢。