2017下半年：把握光通信、物聯(lián)網(wǎng)及5G結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)

　　通信板塊2017上半年表現(xiàn)：年初至今(6.16)通信行業(yè)整體下跌5.03%，跑輸滬深300指數(shù)11.34%。業(yè)績表現(xiàn)方面，剔除中國聯(lián)通和中興通訊，2016年通信板塊實(shí)現(xiàn)營收同比增長9.09%，歸屬凈利潤同比增長9.00%;2017第一季度營收同比增長4.44%，歸屬凈利潤同比下滑10.33%。

　　投資策略：通信整體估值(TTM整體法，剔除負(fù)值)106倍，高于五年歷史中樞。5G大規(guī)模部署前，運(yùn)營商資本開支下滑拖累行業(yè)進(jìn)入景氣度下行周期。但行業(yè)仍有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，看好光通信、物聯(lián)網(wǎng)和5G。

　　光通信，景氣度有望延續(xù)：細(xì)分為光纖光纜、光器件和主設(shè)備，2017Q1業(yè)績增速為54.21%，相比于2016年的63.03%，基本延續(xù)了高增態(tài)勢。依據(jù)2017年發(fā)布的《信息基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動方案》，累計(jì)其他領(lǐng)域投資，固定寬帶領(lǐng)域2016-2018年投資總規(guī)模為4800億元。預(yù)估2017、2018年均投資1600億元，確保光通信景氣度持續(xù)。

　　物聯(lián)網(wǎng)，2017將是NB-IOT規(guī)模商用元年：今年5月中國電信宣布建成了全球首個全覆蓋的NB-IoT商用網(wǎng)絡(luò)。同時，華為NB-IoT芯片Boudica 120于4月規(guī)模發(fā)貨，預(yù)計(jì)大規(guī)模發(fā)貨在即。工信部要求，到2017年末，實(shí)現(xiàn)NB-IoT網(wǎng)絡(luò)覆蓋直轄市、省會城市等主要城市，基站規(guī)模達(dá)到40萬個;到2020年基站規(guī)模達(dá)150萬個。產(chǎn)業(yè)鏈層面，看好物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈平臺層的核心價值;垂直行業(yè)看好發(fā)展較為迅速的智慧城市、車聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分領(lǐng)域。同時，運(yùn)營商為發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行低頻重耕將帶來的無線領(lǐng)域的增量投資，有望減緩5G大規(guī)模部署前無線領(lǐng)域大幅下滑的趨勢。

　　5G，中國移動2017年開始外場試驗(yàn)：中國移動計(jì)劃2017年啟動5G外場試驗(yàn)，2018年啟動5G網(wǎng)絡(luò)預(yù)商用試驗(yàn)，在2019年進(jìn)行商用化規(guī)模試驗(yàn)，力爭在2020年實(shí)現(xiàn)5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模商用。5G在無線技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的創(chuàng)新將帶來相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的新一輪投資機(jī)會。

　　來源：東莞證券研究所