安信國際看好長飛光纖光纜IPO之路

　　ICCSZ訊 長飛光纖光纜為國內(nèi)最大光纖預(yù)制棒/光纖/光纜供貨商，2013年按銷量計市場份額分別達(dá)37%/25%/16%。公司亦為全球最大光纖預(yù)制棒供貨商(市場份額：19%)，及全球第二大光纖和光纜供貨商(市場份額：13%及8%)。

　　公司及其控股股東Draka 是目前全球僅有兩家運用PCVD 生產(chǎn)工藝進(jìn)行光纖預(yù)制棒大規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)。與其他生產(chǎn)工藝相比，PCVD 生產(chǎn)工藝使公司可供應(yīng)更全面的各種標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模產(chǎn)品，以及迎合客戶特殊需求和光纜新興應(yīng)用的特種光纖及光纜。

　　2011-13年收入/凈利潤C(jī)AGR分別達(dá)7.5%/11.2%。1H2014收入/凈利潤分別同比增長32%/5.4%至26.3/2.2 億元人民幣。

　　安信國際認(rèn)為光纖光纜行業(yè)集中度高，全球前8大合共占85%市場份額。而國內(nèi)「寬帶中國」戰(zhàn)略計劃也將推動光纖產(chǎn)品需求量。因此預(yù)計國內(nèi)光纖預(yù)制棒/光纖/光纜2014E-18E出貨量CAGR 將分別達(dá)8.6%/7.5%/4.7%。

　　而長飛擁有絕對的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位、垂直整合的業(yè)務(wù)模式以及強(qiáng)大研發(fā)能力，是絕對優(yōu)勢與機(jī)遇。但是也面臨三大風(fēng)險：原材料價格波動風(fēng)險、客戶集中風(fēng)險、與控股股東Draka 技術(shù)合作中止。

　　最終，由于行業(yè)未來增長穩(wěn)定且公司估值合理，安信國際給予公司IPO專用評級7。