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試看今日之域中 竟是誰家之天下

摘要:近兩年來,光通信市場上的合并重組風起云涌,對此,訊石黎麗進行了以下的思考分析,并發(fā)表了觀點看法。

        【訊石光通訊咨詢網】自古以來,社會就不乏競爭,逐鹿中原、問鼎天下是政治上的競爭,“萬卷古今消永日,一窗昏曉送流年”是學術上的競爭。不同之處在于,政治競爭在一個時期只有一家主宰,而學術競爭往往是百家爭鳴。但還有一種競爭,其最優(yōu)結果則是“橄欖型”,這就是市場競爭。一個良性健康的市場,既不應該是大將一個、小兵一窩,也不應該是“兵熊熊一個,將熊熊一窩”。市場競爭,手段各異。有的通過不斷研發(fā)新技術來占據高利基領域,有的通過合并重組來擴大市場份額。前者往往是高端專精公司選擇的策略,后者則多是市場領導者的喜愛偏好。

        近兩年來,光通信市場上的合并重組風起云涌,從運營商到設備商再到器件商一波未平一波又起。

運營商合并重組

        運營商最大的合并重組為2012年10月日本軟銀201億美元收購美國第三大運營商Sprint,不過到了2013年4月,“半路殺出個程咬金”,美國第二大衛(wèi)星電視供應商Dish提出以255億美元競購。其他運營商的并購,如和記電訊13億歐元收購Orange奧地利,和黃3意大利26億美元收購愛爾蘭電信,沃達豐17億美元收購大東環(huán)球,法國電信15億歐元收購Mobinil 94%股份,AT&T 6億美元收購Nextwave,德國電信15億美元現金加合并公司26%股份收購美國MetroPCS等。

        運營商的并購多數是為了獲得稀缺的頻譜資源和已有的用戶資源,其并購數目不多,全球一年下來大概就十多起,但金額大,影響力強。對于設備商而言,不同的運營商或者說不同國家的運營商直接會影響到其市場份額,比如軟銀收購Sprint一案就是典型。軟銀已經表示,服從美國對華為中興設備遏制的要求,即便軟銀此次并購不成功,Dish若買了Sprint,估計更加不會對中國設備商做出友善舉動了。

設備商合并重組

        目前,全球設備市場可以稱得上是寡頭壟斷了。正所謂“剩者為王”,2012年我們還是習慣稱“五大設備商”,但到了2013年4月過后,是否還有五大,我們拭目以待。西門子已經宣布退出諾西,而從目前的手機市場來看,諾基亞也不會孤零零一個人獨家經營,誰將代替西門子的位置,這還真是個問題?有傳言阿朗或將與諾西聯手,擴大市場份額。但這對難兄難弟真的會攜手共進嗎?2006年,真是一個值得紀念的年份。這一年,阿朗誕生了;這一年,諾西也誕生了??墒强纯催@兩個的成績單。真是不看不知道,一看嚇一跳。高舉虧損旗幟毫不動搖,自成立之年起,堅決不盈利。2012年是悲慘的一年,設備商大虧,裁員就像馬永順砍樹一樣,成千上萬。為了盈利,設備商積極地賣公司、賣業(yè)務。如諾西出售固網寬帶業(yè)務給ADTRAN,出售光網絡業(yè)務給Marlin Equity Partners,出售BSS業(yè)務給Redknee;中興出售中興力維81%的股權,出售中興和泰82%的股權,出售中興特種48%的股權,出售持有的長飛81%的股權,出售剛中電信51%的股權;愛立信將旗下光接入資產出售給Calix等。

        當然,有出必有進,有賣必有買。李嘉誠是一個很喜歡買公司的人,從運營商中列舉的就可以看出,2012年在運營商并購中,李嘉誠旗下的和黃系就有兩起。但在該行業(yè)真要論喜歡買公司的人,當屬思科的錢伯斯莫屬。思科在一年時間就要買十幾家公司。從2012年2月起, 思科2.71億美元收購CMOS制造技術光收發(fā)器生產商Lightwire,50億美元收購以色列NDS,12億美元收購云計算設備商Meraki,1.25億美元收購Cloupia,1.4億美元收購流量管理軟件公司Cariden,還有收購定位數據分析商ThinkSmart,收購網絡政策管理公司Broadhop。在2013年1月份,思考收購俄羅斯軟件開發(fā)商Parallels 1%股權,4.75億美元收購以色列網絡優(yōu)化軟件商Intucell,擬收購捷克安全廠商Cognitive Security。1月份平均10天左右買一家,都快要趕得上買菜了。從收購公司的特點來看,思科都是買小而精的公司,這些公司往往處于新興細分市場,只專注于一方面,多處于初創(chuàng)期,公司人員較少且多是創(chuàng)業(yè)人員,思科收購時基本采取一鍋端,被收購公司的技術、員工與客戶資源統(tǒng)統(tǒng)都要。除思科頻繁地買公司外,愛立信和華為也有行動。愛立信收購加拿大Conceptwave,加強服務領域業(yè)務;華為收購CIP,加強光纖研發(fā)投資。

        綜觀上述,設備商是賣得多買得少。這從另一個側面也說明,“瘦死的駱駝比馬大”,但駱駝未必就比馬好。攤子鋪大了,多少會出現照顧不周的情況,一不留神,就拖后腿了。所以,諾西不斷出售業(yè)務,加緊瘦身,高度重視現金流,將重點轉移到移動業(yè)務上。到2012年四季度,諾西財報現金流已經為正,雖然還沒有到歡喜雀躍的日子,但多少有了好的開始。中興的股權出售則稍有不同,中興總是留個尾巴在手中,保留百分之十多點的股份。這當然不是瘦身態(tài)度,而是觀望,典型的侯為貴風格,凡是留有余地,穩(wěn)重求進。

器件商合并重組

        光器件行業(yè)不大,但再不大的行業(yè)也有波瀾壯闊的時候。2000年左右那一波已經不會來個“昨日重現”,但若論對行業(yè)的影響力,2012年的行業(yè)整合絲毫不亞于十多年前。近兩年,器件行業(yè)并購頻頻,其中對行業(yè)影響較大的有Oclaro與Opnext合并,光迅與WTD合并,Avago收購Cyoptics。

        Oclaro與Opnext在器件領域都是全球前十的企業(yè),其產品線幾乎不重疊,一定程度上可以說是優(yōu)勢互補。這一強強合并的動作,一是拉近與Finisar、JDSU的距離,二是為小供應商進入一線設置壁壘。目前來看,在拉近距離方面,規(guī)模是接近了,Oclaro已經排在了行業(yè)第二,但業(yè)績如何,現在還不是下結論的時候。從股價來看,Finisar、JDSU都在12美元、13美元上下,但Oclaro則在1-2美元之間。從2012年3月到現在,兩家公司合并一年有余,目前還處于磨合期內,未來的發(fā)展留待時間檢驗。

        光迅與WTD的合并,在器件行業(yè),特別是在中國器件行業(yè)是一件大事。光迅是國內無源器件龍頭,WTD是國內有源器件龍頭,國內兩大器件企業(yè)的合并不但成就中國第一大器件企業(yè),也讓光迅躋身于全球前十的名列,合并后的光迅預計年營收超過20億元。同時,光迅也在不斷垂直整合,如800萬美元收購PLC芯片商IPX,朝集成化、多元化、智能化方向發(fā)展。

        2013年4月,Avago 斥資4億美元現金收購CyOptics。Avago此次收購,又一次掀起了行業(yè)波瀾。一是引起了原CyOptics上下游客戶的高度關注,CyOptics年營收超過2億美元,在國內市場份額很大,Avago收購后其業(yè)務的調整方向、調整幅度,將直接影響國內應用CyOptics產品的器件商。二是引出了一個客戶與競爭關系的問題。CyOptics客戶中有如Finisar這種企業(yè),而Avago在光模塊市場上與Finisar存在著直接競爭關系。其實,這種情況估計在國內器件行業(yè)也是存在的,如何處理這一尷尬的關系,是需要我們企業(yè)深思的問題。另外,這一并購又引起了市場對100G 關注。Avago供應40G和100G設備,也有100G CFP2模塊,CyOptics在40G、100G上擁有較強實力,如100G相干接收器,這將有利于Avago獲得下一代40G和100G數據中心市場。

        除上述影響比較大的并購外,其他并購也不少。如JDSU 8500萬美元收購移動廠商Arieso,新飛通3680萬美元現金收購LAPIS半導體光器件業(yè)務,Finisar 2370萬美元收購Red-C,住友電工1700萬美元收購Emcore VCSEL產品線,高意2700萬美元現金收購Oclaro薄膜濾波器業(yè)務和Interleaver產品線,日海收購鄭州恒聯、武漢光孚、重慶平湖、云南和坤的股權(所有收購的股權都是51%)等。

        如果說運營商合并重組是為了頻譜,設備商合并重組是為了扭虧,那器件商這么大動作所為何由?簡單來說,是為了市場份額、業(yè)務互補。但更深入地來看,我們會發(fā)現這些并購都是為了解決目前器件行業(yè)面臨的一大問題:利潤越來越低且感覺有被一直壓縮的可能。

        縱觀如今器件行業(yè),毛利在30%以上的已經是寥寥可數了,凈利則多是維持在個位數上。面對著殘酷的現實,拿什么來拯救?經濟學中,常常會聽到“規(guī)模經濟”一詞,在這些并購中,我們多多少少看到了這個詞的身影。事實也如此,只有不斷地擴大規(guī)模,提高市場份額,才能占據一席之地,才能成為行業(yè)的號召者甚至規(guī)則制定者,但這些并不是所有企業(yè)能做得到的,畢竟領先者永遠只是少數。那其他企業(yè)又如何尋找生存的土壤呢?答案是:差異化。白熱化的價格競爭最后基本就是同歸于盡,即便不同歸于盡,也是“殺敵一千,自損八百”,于己何益呢?對于目前這個行業(yè)來說,多數企業(yè)的選擇可能都在差異化上。經過了十幾二十多年的發(fā)展,整個行業(yè)都不會再出現暴利的可能,而是趨于成熟沉穩(wěn)的狀態(tài)。對于企業(yè)來說,就是產品的利潤,為產品找到屬于自己的利基市場,才可能讓企業(yè)生存并壯大。這也可能是為什么思科總是買專精而又有生命力的小企業(yè)的原因吧。

        “橄欖型”的社會是良性的,“橄欖型”的市場也是良性的。領風騷的只有那么幾個,這些都是有領地、有份額、排得上號的;而要處于橄欖的“大肚子”部分,多數還是需要靠差異化才能長存。對于小數點后四位,估計沒有誰愿意當。

        故試看今日之域中,竟是誰家之天下? 

        文:訊石 LILY

  

內容來自:訊石光通訊咨詢網
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關鍵字: 光通信 合并 重組
文章標題:試看今日之域中 竟是誰家之天下
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