讀10Q財(cái)報(bào)：JDSU凈收毛利同比下降原因何在？

【訊石光通信咨詢(xún)網(wǎng)編譯】JDSU近期公布了截至10月3日的2010財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，Non-GAAP銷(xiāo)售收入2.986億美元，凈收入900萬(wàn)美元，每股盈利4美分，較分析師預(yù)期的2美分高出2美分；營(yíng)收為2.978億美元，雖然減少21%，但也高于分析師預(yù)期的2.918億美元。受此影響，JDSU股價(jià)當(dāng)日勁揚(yáng)7%。日前，JDSU進(jìn)一步公布10Q財(cái)報(bào)，現(xiàn)將其中詳細(xì)分析總結(jié)如下： 

受需求影響凈收入下降 

        2010財(cái)年第一季度凈收入為2.978億美元，同比下降7940萬(wàn)美元，降幅為21%。凈收入減少主要是由于通信商業(yè)光學(xué)產(chǎn)品和通信測(cè)試測(cè)量部門(mén)需求量下降。其中，通信商業(yè)光學(xué)產(chǎn)品銷(xiāo)售下降是因?yàn)楫a(chǎn)品范圍內(nèi)的需求下降；通信測(cè)試和測(cè)量業(yè)務(wù)減少主要來(lái)自?xún)x器業(yè)務(wù)，部分由存儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)工具業(yè)務(wù)的收購(gòu)抵銷(xiāo)；先進(jìn)光學(xué)技術(shù)業(yè)務(wù)保持相對(duì)穩(wěn)定。

        展望未來(lái)，公司將繼續(xù)遇到若干行業(yè)和市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，并將影響公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境和市場(chǎng)知名度。這些結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素包括：（一）強(qiáng)大的定價(jià)壓力，尤其是通信商業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)。（二）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高可變性，特別是通信商業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)，這會(huì)導(dǎo)致收入的變化以及毛利率的變化。（三）通信測(cè)試和測(cè)量客戶(hù)的季節(jié)性購(gòu)買(mǎi)方式，導(dǎo)致這一高毛利率業(yè)務(wù)部門(mén)收入產(chǎn)生季節(jié)性明顯差異。（四）持續(xù)服務(wù)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)模式的不確定性，這將導(dǎo)致需求、收入和盈利的不可預(yù)測(cè)性。此外，通信行業(yè)整合趨勢(shì)將繼續(xù)下去，直接影響CCOP和通信測(cè)試測(cè)量客戶(hù)群，并對(duì)財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)增加額外的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

        公司北美裝配制造過(guò)渡計(jì)劃將繼續(xù)，但在計(jì)劃完成以前，還將存在供應(yīng)鏈和產(chǎn)品供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)量、質(zhì)量問(wèn)題以及成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)這些風(fēng)險(xiǎn)在未來(lái)幾個(gè)季度將減少，目前還是限制了對(duì)未來(lái)收入、利潤(rùn)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的預(yù)期。
 
多種因素削弱毛利潤(rùn) 

        2010財(cái)年第一季度毛利潤(rùn)為11710萬(wàn)美元，同比下降了3150萬(wàn)美元，降幅為21％。下降的主要原因是，受到經(jīng)濟(jì)普遍放緩的影響，公司通信商業(yè)光學(xué)產(chǎn)品和通信測(cè)試測(cè)量部門(mén)產(chǎn)量減少。同時(shí)，由于認(rèn)證解決方案業(yè)務(wù)萎縮，先進(jìn)光學(xué)技術(shù)部門(mén)毛利潤(rùn)同比略有下降。 

        JDSU某些市場(chǎng)上出售的產(chǎn)品，受季節(jié)性、客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)方式等多種因素影響。這些因素伴隨著產(chǎn)品、某些供應(yīng)商的限制、工廠(chǎng)利用以及執(zhí)行結(jié)果，對(duì)公司毛利潤(rùn)的季度變化產(chǎn)生影響。 

        此外，公司還面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，加上新產(chǎn)品的推出，都有可能削弱未來(lái)的毛利潤(rùn)。由于規(guī)模受限制且缺乏生產(chǎn)廠(chǎng)家，新產(chǎn)品計(jì)劃和推出已經(jīng)并將繼續(xù)產(chǎn)生相對(duì)較高的啟動(dòng)成本，提高品質(zhì)和產(chǎn)量的風(fēng)險(xiǎn)性。與這些產(chǎn)品有關(guān)的問(wèn)題已經(jīng)受到負(fù)面影響，并可能繼續(xù)對(duì)毛利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

研發(fā)投入至關(guān)重要

        公司高層認(rèn)為，研發(fā)投資對(duì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)至關(guān)重要。盡管我們繼續(xù)努力以減少經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的總額，但不能保證研發(fā)開(kāi)支將繼續(xù)保持目前的水平。此外，同樣不能保證這些支出能否成功，能否改進(jìn)進(jìn)程或使得商品數(shù)量和價(jià)格可接受，這將取決于研發(fā)的實(shí)際投入。

        2009財(cái)年第一季度研發(fā)和SG＆A費(fèi)用為1.32億美元，同比下降2290萬(wàn)美元，降幅為15%。該費(fèi)用降低主要是因?yàn)殇N(xiāo)售費(fèi)用減少和成本控制措施。

       公司計(jì)劃繼續(xù)積極有效地處理SG&A及行政開(kāi)支，同時(shí)，還將在短期內(nèi)增加此項(xiàng)開(kāi)支，以完成近期的收購(gòu)整合，特別是商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和系統(tǒng)方面。沒(méi)有這些非核心開(kāi)支，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。公司無(wú)法預(yù)見(jiàn)SG＆A費(fèi)用未來(lái)將有所下降，更重要的是，公司將開(kāi)發(fā)的成本結(jié)構(gòu)可以產(chǎn)生當(dāng)前和期望收益。