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資本開支沉重引發(fā)擔(dān)憂 運(yùn)營商布局產(chǎn)業(yè)鏈謀求突破

訊石光通訊網(wǎng)   發(fā)布時(shí)間:2009/4/2 11:08:04   編者:iccsz    
摘要：中國移動(dòng)第四季度的不良表現(xiàn)折射了整個(gè)電信業(yè)的現(xiàn)狀，而宏觀經(jīng)濟(jì)放緩則是整個(gè)行業(yè)在競爭加劇環(huán)境下的主要風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)投行認(rèn)為，電信運(yùn)營商的業(yè)務(wù)價(jià)格下調(diào)并不會(huì)帶來更多的用戶增量，因此各投行紛紛調(diào)低了運(yùn)營商未來的業(yè)績預(yù)期。

      中國移動(dòng)第四季度的不良表現(xiàn)折射了整個(gè)電信業(yè)的現(xiàn)狀，而宏觀經(jīng)濟(jì)放緩則是整個(gè)行業(yè)在競爭加劇環(huán)境下的主要風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)投行認(rèn)為，電信運(yùn)營商的業(yè)務(wù)價(jià)格下調(diào)并不會(huì)帶來更多的用戶增量，因此各投行紛紛調(diào)低了運(yùn)營商未來的業(yè)績預(yù)期。

 
　　電信股集體跑輸大盤
 
　　受工行去年盈利增長36%，而且與策略股東高盛達(dá)成協(xié)議等利好因素影響，港股上周在中資股的帶領(lǐng)下震蕩盤升，在沖破50日均線和13000點(diǎn)關(guān)口后強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，刺激場外資金流入本地市場，最終恒指在周末前更成功沖破14000點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)出逾兩個(gè)月新高。
 
　　中資銀行股上周充當(dāng)了大盤上漲的火車頭，帶動(dòng)了中資股的集體走強(qiáng)。中資電信股在百花齊放的行情中雖有一定幅度上漲，但整體走勢(shì)仍弱于大盤。截止上周五收盤，中國移動(dòng)收?qǐng)?bào)69.65港元，周漲幅10.38%；中國電信收?qǐng)?bào)3.25港元，周漲幅6.91%；中國聯(lián)通收?qǐng)?bào)8.42港元，周漲幅8.43%；中國通信服務(wù)收?qǐng)?bào)4.77港元，周漲幅4.38%。
 
　　分析人士認(rèn)為，盡管恒指自3月9日以來持續(xù)上揚(yáng)積累了近25%的獲利盤，但外圍市場表現(xiàn)仍然比較平穩(wěn)，而近期資金流向以及成交額的配合也利好港股，因此在本周期指結(jié)算后，港股仍具上升的條件。
 
 
　　上周，中移動(dòng)啟動(dòng)TD新一輪招標(biāo)以及斥資6億激勵(lì)終端商研發(fā)TD手機(jī)。為激發(fā)國際手機(jī)巨頭開發(fā)TD終端的熱情，中國移動(dòng)于近日啟動(dòng)了“TD-SCDMA終端專項(xiàng)激勵(lì)資金聯(lián)合研發(fā)項(xiàng)目”招標(biāo)，宣布將出資超過6億元，以1：1的出資比例支持中標(biāo)廠商的TD研發(fā)和生產(chǎn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，旗艦寬帶互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)項(xiàng)目是中國移動(dòng)向全球手機(jī)巨頭參與TD終端研發(fā)發(fā)出的積極信號(hào)。
 
　　中電信CEO上周表示將透過債務(wù)融資為未來發(fā)展提供資金。中電信上周發(fā)布了08年的財(cái)報(bào)，由于小靈通資產(chǎn)減值，其導(dǎo)致利潤驟減超9成，凈利潤僅8.84億元人民幣，不到中移動(dòng)的1%。中國電信首席執(zhí)行官王曉初表示，由于現(xiàn)市況不宜發(fā)行新股，故無意透過引入策略性投資者、發(fā)行新股或返回A股市場集資，集團(tuán)將透過債務(wù)融資，擬申請(qǐng)發(fā)行最多900億元的發(fā)債額度。
 
　　對(duì)于中國聯(lián)通引入iPhone(手機(jī)上網(wǎng))的消息，新聞辦負(fù)責(zé)人上周終于公開予以表態(tài)。此前有報(bào)道稱上海聯(lián)通的客服人員向外證實(shí)聯(lián)通已與蘋果公司就3G版iPhone正式引進(jìn)國內(nèi)達(dá)成了協(xié)議，聯(lián)通集團(tuán)發(fā)言人對(duì)此表示，聯(lián)通的確在與蘋果公司就合作事宜進(jìn)行協(xié)商，目前尚未收到與蘋果達(dá)成協(xié)議的通知。據(jù)業(yè)內(nèi)的普遍看法，iPhone通過中國聯(lián)通進(jìn)入國內(nèi)市場的可能性要更大一些，因此不能排除聯(lián)通在“5.17”時(shí)宣布iPhnoe正式入華的可能性。
 
　　投行下調(diào)運(yùn)營商業(yè)績預(yù)期
 
　　里昂報(bào)告將中移動(dòng)評(píng)級(jí)降至“跑輸大市”，目標(biāo)價(jià)微調(diào)至68元。里昂表示，該股雖然估值不高，凈現(xiàn)金相等于股價(jià)11%，但應(yīng)會(huì)跑輸大市，該股自去年10月已上調(diào)其評(píng)級(jí)，但該股在有限競爭下股價(jià)仍落后大市3%，相信即使在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，競爭環(huán)境也會(huì)日益困難，帶來不明朗因素。
 
　　瑞銀維持中國電信中性評(píng)級(jí)。瑞銀表示，中國電信強(qiáng)勁的用戶增長數(shù)據(jù)不足以保證該股未來的股價(jià)表現(xiàn)，維持中國電信中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.10港元。
 
　　年內(nèi)迄今為止該股分別跑贏中國移動(dòng)、中國聯(lián)通24%和19%。瑞銀稱，相信未來中國電信股價(jià)若要進(jìn)一步跑贏，需要額外的ARPU和、MOU數(shù)據(jù)支持，這些數(shù)據(jù)要等到09年下半年才能看到。
 
　　瑞銀和摩根大通將中國聯(lián)通評(píng)級(jí)由“減持”升至“中性”。他們認(rèn)為今年電信業(yè)增長將放緩，在外部放緩情況下回報(bào)仍將惡化，加上資本開支出升，以及手機(jī)補(bǔ)貼增加將會(huì)蠶食整體利潤。中聯(lián)通09年EBITDA預(yù)計(jì)下跌4.3%，資本開支風(fēng)險(xiǎn)仍在。
 
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