全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)電信運(yùn)營(yíng)的影響

      全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深遠(yuǎn)影響
      當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要起源，是美國(guó)金融界長(zhǎng)期過(guò)分使用CDS杠桿，通過(guò)這種宏觀的杠桿作用，不但美國(guó)人民都富裕起來(lái)了，而且全世界的資金經(jīng)過(guò)循環(huán)都變成了美國(guó)國(guó)債。長(zhǎng)期較低的利率和存款率，較高的房地產(chǎn)資產(chǎn)率和房?jī)r(jià)，以及國(guó)外資本對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的大額占有，這些累計(jì)效應(yīng)導(dǎo)致了今天金融骨牌的倒塌，從而先是美國(guó)（美國(guó)10家投行與金融機(jī)構(gòu)等的相繼倒閉開始），然后是全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的同步下滑。

      據(jù)各咨詢公司綜合估計(jì)，此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的貨幣總當(dāng)量相當(dāng)于15－20萬(wàn)億美元。如此巨大的緩釋摧毀力，相當(dāng)于全球主要經(jīng)濟(jì)國(guó)家（如G20）的GDP下滑三分之一，整個(gè)骨牌的倒塌完畢至少需要一年。如美國(guó)、中國(guó)的房地產(chǎn)還有很大的繼續(xù)下降空間，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)示美國(guó)、歐洲前景堪憂，日本經(jīng)濟(jì)也不容樂(lè)觀，投資增速減緩，城鎮(zhèn)居民收入與消費(fèi)性支出放緩，都表明此次危機(jī)尚未見底。

       在過(guò)去的二十年時(shí)間里，全球科技和財(cái)富的發(fā)展正如道瓊斯工業(yè)指數(shù)的上升軌跡一樣。大多數(shù)快速發(fā)展的公司（尤其是IT與電信公司），絕對(duì)離不開全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷走強(qiáng)，但隨著當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的下滑，這些公司的發(fā)展也必定受到較大程度的影響。

      全球投資、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與GDP基本成正比關(guān)系，可以預(yù)計(jì)未來(lái)兩三年很多國(guó)家的GDP都呈負(fù)增長(zhǎng)或低于前幾年的增長(zhǎng)速度。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，信息消費(fèi)的影響力根據(jù)不同的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，大約占5%，其影響力還是舉足輕重的。

       從歷史上看，最短的危機(jī)周期至少是兩年，更何況此次危機(jī)的當(dāng)量如此巨大，全球經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)都已經(jīng)松動(dòng)了，金融地震還沒(méi)有傳播到遠(yuǎn)處。電信業(yè)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，與各種產(chǎn)業(yè)有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，又處于轉(zhuǎn)型期，絕難幸免。電信業(yè)一旦進(jìn)入衰退期，惡性循環(huán)開始，就需要更大的動(dòng)力和資本來(lái)拉動(dòng)?？梢灶A(yù)計(jì)，2009－2010年將是整個(gè)電信業(yè)非常困難、非常關(guān)鍵的時(shí)期。

      殃及電信產(chǎn)業(yè)鏈

       電信業(yè)屬于典型的投資與消費(fèi)增長(zhǎng)模式，投融資受美元經(jīng)濟(jì)牽連，直接影響面至少超過(guò)60%。歐洲與發(fā)達(dá)市場(chǎng)是美國(guó)次貸的重災(zāi)區(qū)，為美國(guó)國(guó)債買單。這些影響都將逐步轉(zhuǎn)嫁到市場(chǎng)未來(lái)幾年的擴(kuò)展和增長(zhǎng)上。運(yùn)營(yíng)商中也有玩“次貸”三高（高負(fù)債、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)）游戲的，他們把自身股票抬高，用來(lái)在銀行抵押貸款，然后再用融來(lái)的錢抬高股價(jià)去融更多的資金，形成杠桿，市場(chǎng)需求被人為地夸大和放大，很容易掩蓋潛在的問(wèn)題。由于競(jìng)爭(zhēng)殘酷、新牌照、規(guī)模小、PE虛高、融資困難等原因所形成的非理性的泡沫式增長(zhǎng)，在此次危機(jī)中必然會(huì)被戳破。

       新興市場(chǎng)的飽和應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)性飽和，很多國(guó)家的傳統(tǒng)基礎(chǔ)電信建設(shè)已經(jīng)過(guò)度，剩余市場(chǎng)的飽和已經(jīng)接近臨界，傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)中也已出現(xiàn)泡沫。而新興市場(chǎng)的通脹水平明顯高于發(fā)達(dá)國(guó)家，其中部分新興市場(chǎng)的通脹有失控的危險(xiǎn)。一些地區(qū)的電信運(yùn)營(yíng)商由于受本國(guó)GDP增長(zhǎng)下滑影響，其投資能力和投資意愿將減弱。不健康的企業(yè)一旦出現(xiàn)5%的全面負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，將沒(méi)有能力再持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

      電信投資者大多數(shù)是金融資本或主權(quán)基金，他們主要關(guān)注長(zhǎng)期投資回報(bào)，但如果長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)低迷讓投資者看不到預(yù)期收益，尤其是電信業(yè)轉(zhuǎn)型初期的負(fù)面效果從財(cái)務(wù)上初露端倪，他們就必然會(huì)放慢或停止投資腳步。

      此次金融風(fēng)暴必將暴露出傳統(tǒng)電信業(yè)轉(zhuǎn)型的矛盾，揭示出全球人均接入需求的飽和與人均帶寬需求之間的運(yùn)營(yíng)本質(zhì)上的矛盾，并將糾正以往投資的錯(cuò)誤傾向，更加關(guān)注人均帶寬的建設(shè)，把市場(chǎng)虛熱的泡沫擠掉，因此這將造成一些過(guò)度投資和低效投資的終止。

       金融危機(jī)使市場(chǎng)需求放緩，客戶采購(gòu)減少，導(dǎo)致IT與電信業(yè)的營(yíng)收遭受重大下滑。金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)、政府等一直是電信與IT的消費(fèi)大戶，每年都花巨資更新設(shè)備、升級(jí)網(wǎng)絡(luò)，此次金融危機(jī)的發(fā)生將直接導(dǎo)致金融鏈條的更加緊繃與復(fù)雜嵌套制約。

      自2008年第三季度以來(lái)，全球90%以上的企業(yè)同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，已有43%的企業(yè)削減IT開支，49％的金融機(jī)構(gòu)削減IT預(yù)算。幾乎所有企業(yè)從2008年第四季度開始緊縮開支，2009年將是全面緊縮的一年。整個(gè)信息業(yè)都開始裁員（無(wú)論何種原因），裁員總數(shù)約為整體規(guī)模的10%，這對(duì)從業(yè)人員已經(jīng)不斷減少的電信運(yùn)營(yíng)業(yè)與制造業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。

　  銀根緊縮，融資成本增加，一些過(guò)分?jǐn)U張和過(guò)分脆弱的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)都將面臨巨大資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是那些靠VC活命的創(chuàng)業(yè)型公司，而很多這樣的公司恰恰是未來(lái)供應(yīng)鏈上的“錨點(diǎn)”公司，他們將首當(dāng)其沖。對(duì)于電信業(yè)而言，由于融資壁壘的提升和資金流通量的減少，必然會(huì)出現(xiàn)傳統(tǒng)電信業(yè)的大面積倒塌與下滑，發(fā)展腳步也將放慢。

      跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商還必須面對(duì)匯率和通漲風(fēng)險(xiǎn)（因?yàn)槭杖攵紒?lái)自本地貨幣）。大多數(shù)國(guó)家受美元經(jīng)濟(jì)影響出現(xiàn)了通漲、貨幣貶值，因此大多數(shù)跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商從2008年開始出現(xiàn)收入縮減，各子網(wǎng)還有繼續(xù)縮減的趨勢(shì)；同時(shí)，跨國(guó)運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)運(yùn)基線也在抬升，成本壓力加大，裁員或縮減成本將成為必然。

      從目前的電信行業(yè)多米諾骨牌（死亡螺旋）情況看，輕資產(chǎn)公司比重資產(chǎn)公司的日子要好過(guò)一些，因?yàn)橹刭Y產(chǎn)公司需要現(xiàn)金的環(huán)節(jié)更多，必須將其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)送進(jìn)“當(dāng)鋪”，抵押出繼續(xù)活下去的現(xiàn)金；而大量陳舊網(wǎng)絡(luò)、存貨、應(yīng)收賬款、冗余人員、舊產(chǎn)品線以及非贏利業(yè)務(wù)、不可變現(xiàn)的固定投資等，都將成為那些資產(chǎn)老化了的電信企業(yè)的巨大包袱。

      運(yùn)營(yíng)商如何過(guò)冬
      在發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，由于信息化對(duì)產(chǎn)業(yè)的支持作用明顯（應(yīng)用業(yè)務(wù)發(fā)達(dá)、普及率高），寬帶與應(yīng)用呈替代性增長(zhǎng)，雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到影響，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)（低成本、創(chuàng)新性）會(huì)得到較大的刺激和發(fā)展，也為業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)體創(chuàng)造了新的發(fā)展空間與時(shí)機(jī)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新和應(yīng)用會(huì)得到較大的發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的一個(gè)緩沖和壓力反向傳遞，成為各國(guó)拉動(dòng)GDP的一種新動(dòng)力。

 
      在新興市場(chǎng)，移動(dòng)業(yè)務(wù)還將具有較大的發(fā)展動(dòng)力，但是將提前從人均接入模式進(jìn)化到人均帶寬模式，因?yàn)槿蛉司尤胍鸦撅柡?。?jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，將暴露出一些發(fā)展中國(guó)家和運(yùn)營(yíng)商過(guò)度建設(shè)的實(shí)情，尤其是競(jìng)爭(zhēng)性建設(shè)過(guò)度的狀況，這將促進(jìn)電信行業(yè)的提前轉(zhuǎn)型和理性化發(fā)展，推動(dòng)業(yè)務(wù)與應(yīng)用的良性發(fā)展，傳統(tǒng)CAPEX的轉(zhuǎn)移是必然的。

      債務(wù)成本、通貨膨脹等都將大幅度地增加運(yùn)營(yíng)商的成本，因此能否提供融資或成為簽約的前提條件，無(wú)論是發(fā)達(dá)地區(qū)的運(yùn)營(yíng)商還是發(fā)展中國(guó)家的運(yùn)營(yíng)商。運(yùn)營(yíng)商們還將采取輕資產(chǎn)的運(yùn)作模式，希望設(shè)備商更多地采取管理服務(wù)、容量服務(wù)等新模式，這對(duì)設(shè)備商來(lái)說(shuō)壓力會(huì)更大。

       消費(fèi)者目前仍然不會(huì)放棄移動(dòng)話音或者固定寬帶，但凡是與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的應(yīng)用和解決方案，如移動(dòng)寬帶、MID（Mobile Internet Device，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備）/終端PC化等都將成為受歡迎的市場(chǎng)新寵。而終端市場(chǎng)則向高、低兩端聚焦，iPhone、G-Phone和純黑白簡(jiǎn)約終端將成為市場(chǎng)消費(fèi)的主角。

        在未來(lái)至少三年內(nèi)，全球傳統(tǒng)CAPEX投資將呈3%－4% CAGR的負(fù)增長(zhǎng)，這也預(yù)示著行業(yè)轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)的提前到來(lái)；當(dāng)純?cè)拕?wù)量收入和傳統(tǒng)CAPEX下降到難以支撐運(yùn)營(yíng)商的總運(yùn)營(yíng)成本時(shí)，新業(yè)務(wù)與新投資勢(shì)必成為新的發(fā)展機(jī)遇和突破點(diǎn)。

       自金融風(fēng)暴以來(lái)，企業(yè)的兼并與收購(gòu)普遍減少，資產(chǎn)價(jià)格下降，VC/PE開始減少資本存量，IPO將進(jìn)入相對(duì)沉默期，股市越發(fā)黏滯，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的交換開始活躍。此時(shí)雖不斷有運(yùn)營(yíng)商之間的兼并與收購(gòu)發(fā)生，但這并不是所謂的“抱團(tuán)取暖”，因?yàn)楝F(xiàn)金短缺+現(xiàn)金短缺還是現(xiàn)金短缺，弱相加效應(yīng)的結(jié)果就是死亡。目前的兼并收購(gòu)已經(jīng)從進(jìn)攻型轉(zhuǎn)變?yōu)榉烙?，從以往的擴(kuò)大規(guī)模和經(jīng)營(yíng)多元化，轉(zhuǎn)變?yōu)槿绾潍@取更多的過(guò)冬棉衣。金融風(fēng)暴開始后的兼并收購(gòu)，普遍具有一個(gè)特點(diǎn)即必須采用現(xiàn)金交易，而且價(jià)格被壓低。我們把此比喻為送到“不可贖回的當(dāng)鋪”——賣出者獲得的是現(xiàn)金，廉價(jià)變賣了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（資產(chǎn)變現(xiàn)），而買入者得到的是可增值變現(xiàn)的抵押品或現(xiàn)金等價(jià)物，即獲得了長(zhǎng)期貸款的抵押品。這深刻揭示了整個(gè)行業(yè)的貶值（包括股市蒸發(fā)）的普遍性。

       在過(guò)去幾年里，電信設(shè)備商的毛利潤(rùn)普遍下降，很大程度上是因?yàn)榻ㄔO(shè)G/U網(wǎng)絡(luò)時(shí)的搬遷成本。這在某種意義上說(shuō)明了市場(chǎng)的相對(duì)經(jīng)濟(jì)性飽和，很多國(guó)家的主線普及率已經(jīng)很高，競(jìng)爭(zhēng)者只能通過(guò)市場(chǎng)的相互易手來(lái)增加整體市場(chǎng)容量，或鼓勵(lì)新投資來(lái)增加市場(chǎng)容量。而在未來(lái)幾年，無(wú)論是從運(yùn)營(yíng)商角度還是從設(shè)備商角度看，其財(cái)務(wù)狀況都不允許這種現(xiàn)象再繼續(xù)下去，也沒(méi)有更多的技術(shù)與業(yè)務(wù)借口可以說(shuō)服運(yùn)營(yíng)商采取搬遷策略來(lái)改善競(jìng)爭(zhēng)條件，因此CAPEX（含配套性）投入將明顯減少。

      只有具有強(qiáng)壯商業(yè)模式的公司，并給客戶提供（未來(lái)）價(jià)值才能生存。這時(shí)候的客戶，比以往任何時(shí)候更需要具有價(jià)值的服務(wù)，而這些有價(jià)值的服務(wù)和應(yīng)用，在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用里面都可以找得到。凡是與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的數(shù)字媒體、數(shù)字媒體娛樂(lè)、數(shù)字產(chǎn)權(quán)交易、數(shù)字廣告、搜索、電子商務(wù)、無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)、MID/IID（Intelligent Internet Device）、移動(dòng)寬帶社區(qū)等類型的收入，都將在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間顯示出更好的成長(zhǎng)性與抗衰退特性。

      我們所處的產(chǎn)業(yè)正處于變革中，而且這種變化的速度與猛烈程度超出了所有人的預(yù)想，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)更加劇了這種變化的猛烈性。我們現(xiàn)在生活在一個(gè)Web 2.0的時(shí)代，用戶在享受服務(wù)的同時(shí)也貢獻(xiàn)內(nèi)容，電信運(yùn)營(yíng)商應(yīng)該關(guān)注到這一點(diǎn)，尤其在危機(jī)期間利用這種新特性賺錢生存。

       在過(guò)冬期間，運(yùn)營(yíng)商將把主要精力投入到RGU（收入生成單元）上，而只有互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)能帶來(lái)低成本前提下的高收入，運(yùn)營(yíng)商將與更多的價(jià)值鏈伙伴合作來(lái)分擔(dān)成本，與成功的互聯(lián)網(wǎng)公司合作來(lái)獲取收入，創(chuàng)造更多的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)應(yīng)用來(lái)滿足商業(yè)客戶的新需求。

      困難時(shí)期的發(fā)展機(jī)遇
      此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)將加速電信業(yè)的轉(zhuǎn)型，使得傳統(tǒng)電信業(yè)快速?gòu)娜司尤虢ㄔO(shè)模式脫胎到人均帶寬建設(shè)模式，讓信息消費(fèi)概念和數(shù)字經(jīng)濟(jì)得到市場(chǎng)的充分驗(yàn)證。市場(chǎng)需求經(jīng)過(guò)多年的培育，早已越過(guò)增長(zhǎng)門限，信息化對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和人類生活而言已成必需品，市場(chǎng)的需求剛性還在。尤其是大量受到資本驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)業(yè)公司，在無(wú)政府的互聯(lián)網(wǎng)空間里，凝聚著巨大的創(chuàng)造源動(dòng)力，他們無(wú)時(shí)無(wú)刻不在創(chuàng)造需求、滿足需求和翻新需求，對(duì)寬帶互聯(lián)網(wǎng)的需求并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性減少?；仡櫼酝C(jī)時(shí)期，都成長(zhǎng)出一些創(chuàng)造歷史的公司， Google就是在上次IT泡沫期間成長(zhǎng)起來(lái)的，Apple也是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)起死回生的。因此，危機(jī)對(duì)于有心者，實(shí)際上是一次千載難逢的機(jī)會(huì)。

       各國(guó)政府已紛紛出臺(tái)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)政策，相繼推出政府投資與刺激消費(fèi)的政策，這些政策的實(shí)施都必然依賴于信息網(wǎng)絡(luò)與IT系統(tǒng)的保障，居民消費(fèi)與零售業(yè)也越來(lái)越多地從實(shí)體轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中除純資源型產(chǎn)業(yè)外，只有數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)可以不受或較少受到影響，可以實(shí)現(xiàn)反周期增長(zhǎng)。因此，新信息消費(fèi)模式、移動(dòng)寬帶、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等將成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)手機(jī)（終端）也體現(xiàn)出更多的用戶價(jià)值。比如，2008年美國(guó)大選的網(wǎng)絡(luò)投票和網(wǎng)絡(luò)競(jìng)選廣告，占據(jù)其近一半的花費(fèi)。我們已經(jīng)看到，電信已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)靠服務(wù)業(yè)務(wù)拉動(dòng)和終端應(yīng)用銷售的時(shí)代。

       雖然經(jīng)濟(jì)危機(jī)從發(fā)達(dá)市場(chǎng)蔓延到新興市場(chǎng)，但運(yùn)營(yíng)商如果能及時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)和商業(yè)模式，獲取更多的信息消費(fèi)收入，則可以很好地抵御危機(jī)帶來(lái)的損害。在中國(guó)，4萬(wàn)億人民幣的政府投資計(jì)劃將可以對(duì)沖電信與IT消費(fèi)下滑的很大影響，尤其是考慮到中國(guó)各產(chǎn)業(yè)的信息化還處于初級(jí)階段，因此還有很大的發(fā)展空間和想象空間。

       歷史告誡我們，每次大危機(jī)之后都將誕生出一批新型企業(yè)和新商業(yè)模式，而移動(dòng)寬帶互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將是這個(gè)創(chuàng)新過(guò)程中的佼佼者。對(duì)新業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和新機(jī)會(huì)的把握，很可能成為利用危機(jī)而反周期增長(zhǎng)的成功之道。

       在危機(jī)期間，運(yùn)營(yíng)商為了解決運(yùn)營(yíng)成本提升、網(wǎng)絡(luò)繁雜而陳舊的問(wèn)題，需要瘦身和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，通過(guò)減少投資和緊縮開支模式過(guò)冬；同時(shí)，還需要主動(dòng)與互聯(lián)網(wǎng)公司合作，尋找新機(jī)會(huì)，拓展業(yè)務(wù)范圍，從電信服務(wù)轉(zhuǎn)型到信息服務(wù)。

       運(yùn)營(yíng)商如果能夠有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，并積極適時(shí)地推出有價(jià)值的新解決方案，給用戶提供他人無(wú)法提供的長(zhǎng)期服務(wù)價(jià)值，那么大多數(shù)人的困難就成為運(yùn)營(yíng)商的發(fā)展機(jī)遇。