商業(yè)周刊：北電網絡分拆是不是最佳選擇

   《商業(yè)周刊》網站周四發(fā)表分析文章稱，北電網絡計劃出售快速增長的城域以太網業(yè)務，這一舉措可能預示著這家公司將要分拆，也有可能是因為急需現(xiàn)金。
 
　　出售增長引擎 公司可能分拆
 
　　這些天來，傳出壞消息的不僅僅是華爾街的證券公司。9月17日，電信設備制造商北電網絡削減了今年的營收預期。公司同時聲稱，有可能宣布諸如裁員等節(jié)省開支措施。
 
　　今年以來，北電網絡市值已下跌了47%。不過對投資者打擊最大的是，北電網絡宣布可能會將其中一項增長最快的業(yè)務出售。北電總裁兼CEO麥克·扎菲羅夫斯基(Mike Zafirovski)表示，他可能將會出售城域以太網部門。該部門負責制造市內寬帶設備，營收目前約占公司總營收的14%。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)分析師馬克·蘇伊(Mark Sue) 在17日的研究報告中寫道，城域以太網部門是“該公司增長最快的業(yè)務部門之一”。
 
　　市場分析師的看法是，北電網絡如果將其中一個增長引擎出售，將預示著公司還將出售更多的業(yè)務；一些分析師表示，這甚至可能預示著北電網絡將分徹底分拆。市場研究機構野村證券(Nomura Securities)分析師理查德·溫莎(Richard Windsor)表示：“北電網絡考慮出售城域以太網業(yè)務，這個事實讓人懷疑公司遇到了許多麻煩。”
 
　　虧損擴大 尋求合作
 
　　目前出現(xiàn)的經濟衰退導致客戶推遲了電信設備的采購，北電網絡的銷售因此受到巨大影響。另外，包括華為在內的競爭對手能夠以更低的價格銷售產品，北電網絡正在將越來越多的市場份額讓給競爭對手。
 
　　市場咨詢機構Infonetics Research的分析師史蒂芬·蒂拉爾(Stephane Teral)表示，包括阿爾卡特-朗訊(ALU)在內的其它電信設備制造商也面臨著類似的挑戰(zhàn)，但北電網絡似乎準備不足，難以應對這些挑戰(zhàn)。“在這些大玩家中，北電網絡的實力是最弱的”。北電網絡第二季度的虧損，已從一年前的3700萬美元增加到1.13億美元。
 
　　投資人和分析師目前都擔心的是，北電網絡多年抑制虧損、刺激業(yè)績增長的努力可能將付諸東流。一些人開始懷疑，扎菲羅夫斯基是否會得出結論，認為將公司分拆出售是更好的決定。并未握有北電網絡股份的鄧肯·斯圖爾特資產管理公司(Duncan Stewart Asset Management)總裁鄧肯·斯圖爾特表示，“北電網絡已經進入了一個非常困難的時期，而且公司前景不可能變好。公司將會在圣誕節(jié)前出售城域以太網業(yè)務或者進行大規(guī)模重組。”
 
　　北電首席策略官喬治·里德爾(George Riedel)表示，將公司分拆并不符合股東的利益。“市場就這樣看事情，它很難看到你會為股東創(chuàng)造出真正的價值。”
 
　　扎菲羅夫斯基的確在17日暗示，他可能想為公司的下一代4G無線技術尋找一位合作伙伴，此舉將減輕4G業(yè)務的管理壓力，這項業(yè)務在未來幾年可能會有豐厚回報，但也充滿風險。
 
　　誰將購買仍不明朗
 
　　那么，誰會購買北電網絡的城域以太網業(yè)務呢？買家可能包括思科(CSCO)和網絡基礎設施公司Ciena?？墒牵珻iena要收購北電網絡城域以太網業(yè)務的話，可能要同其它公司聯(lián)手，才能籌集到足夠的收購資金。里德爾表示：“我們已同幾位買家進行了初步的對話。我認為這些買家將表現(xiàn)出濃厚興趣。”
 
　　Ciena尚未對這種說法發(fā)表任何評論。Ciena發(fā)言人尼科爾·安德森(Nicole Anderson)在一封郵件中寫道：“從開始時，收購和并購就一直是我們公司戰(zhàn)略的一部分，如果Ciena有這樣的想法，我們仍可能繼續(xù)執(zhí)行這一戰(zhàn)略。”
 
　　然而，北電網絡是否出售城域以太網部門，目前遠未確定。據市場調研公司WinterGreen Research調查，北電網絡城域以太網部門今年的市場份額可能已經有所損失，現(xiàn)在要拋售公司的任何一項業(yè)務都不容易。今年年初有傳聞說，北電網絡正在同困難重重的摩托羅拉裁判，商討將兩家公司無線部門合并事宜。但這些談判至今沒有結果。
 
　　溫莎估計，如果北電網絡真的將城域以太網部門出售，公司可有10億至15億美元進帳，這將使北電網絡的現(xiàn)金儲備增加30%至50%，有助于公司維持其它業(yè)務的運營。但北電網絡表示，公司對現(xiàn)金的態(tài)度沒有改變，下一筆大帳單要到2011年才支付。北電網絡還表示，公司沒有與業(yè)債有關的債務契約，不會有提前還債的壓力。
 
　　當然，北電網絡挺到明年也是可能的，按一些分析師的說法，到那個時候，至少電信設施開支的某些領域可能會復蘇。市場分析機構Skyline Marketing Group指出，美國無線運營商今年的開支減少了6%，降至200億美元，但明年該項開支可能會增加幾個百分點。蒂拉爾表示：“下一波被看好的業(yè)務將是無線。”
 
　　盡管多數分析師預計下一代無線技術大規(guī)模部署將會出現(xiàn)在2011年或2012年，但北電網絡認為，這個時候實際上會提前。里德爾表示：“我們正在進行試驗性討論，下一代無線技術會很快吸引來投資者。”但對于陷入困境的北電網絡來說，運營商的大規(guī)模采購不會很快到來。