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如何看待FinisarOptium之間的合并

訊石光通訊網(wǎng)   發(fā)布時(shí)間:2008/5/22 9:22:09   編者:iccsz    
摘要：在上周五，F(xiàn)inisar宣布以股票收購(gòu)的方式與Optium公司進(jìn)行合并，合并后的新公司年?duì)I業(yè)額接近6億美圓，一舉超過JDSU成為新的光器件霸主，引發(fā)光器件產(chǎn)業(yè)新的地震。
    在上周五，Finisar宣布以股票收購(gòu)的方式與Optium公司進(jìn)行合并，合并后的新公司年?duì)I業(yè)額接近6億美圓，一舉超過JDSU成為新的光器件霸主，引發(fā)光器件產(chǎn)業(yè)新的地震。
 
    根據(jù)交易條款，Optium股東手中每股股票將獲得6.262股Finisar股票，Finisar預(yù)計(jì)將發(fā)行1.60億股股票，并將擁有合并后公司65%的股份。Finisar董事長(zhǎng)、總裁兼首席執(zhí)行官Jerry Rawls將繼續(xù)擔(dān)任Finisar董事會(huì)執(zhí)行主席。Optium董事長(zhǎng)、總裁兼首席執(zhí)行官Eitan Gertel將成為Finisar總裁兼首席執(zhí)行官，并將與Morgan Jones和Chris Crespi一起加入Finisar董事會(huì)。
 
    本次合并將融合Finisar在存儲(chǔ)和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)以及Optium在電信和CATV行業(yè)的雄厚實(shí)力。按照Ovum副總裁Daryl Inniss的說法，本次合并有望產(chǎn)生一個(gè)最強(qiáng)大的光器件龍頭，產(chǎn)品線將涵蓋基于WSS的ROADM，40G線路端和用戶端轉(zhuǎn)發(fā)器，10G可調(diào)轉(zhuǎn)發(fā)器，DWDM XFP收發(fā)器，8Gbps和10Gbps短距離光收發(fā)器，用于PON和CATV網(wǎng)絡(luò)的并行光元件和有源線纜、有源器件，其他還包括一些在研和發(fā)展中的新產(chǎn)品。需要注意的是，這兩家公司在ROADM技術(shù)、40G轉(zhuǎn)發(fā)器、有源光纜、以及PON器件方面都非常有名。
 
    而在全球10大光器件供應(yīng)商之中，還沒有那一家擁有如此多的、能在未來產(chǎn)生良好收益產(chǎn)品線的企業(yè)。毫無(wú)疑問，這筆交易對(duì)Finisar而言好處多多，足以影響整個(gè)光器件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局和版圖。這兩家在制造方面都有獨(dú)到經(jīng)驗(yàn)，Finisar憑借大批量生產(chǎn)和低成本取勝，而Optium則采用迥然不同的方式：依靠自動(dòng)化和快速響應(yīng)用戶需求，提供用戶特制產(chǎn)品來贏得用戶信任。從產(chǎn)量就可以看出來，Optium每季度光模塊生產(chǎn)量在3萬(wàn)到4萬(wàn)左右，而Finisar每季度光模塊出貨量達(dá)到三四百萬(wàn)只。實(shí)際上，上述這兩種方式都是可行的，都是市場(chǎng)需要的。我們對(duì)Optium大獲成功的無(wú)晶園運(yùn)作模式和30%的總毛利率印象深刻。
 
    從收入的角度講，Finisar和Optium在過去12個(gè)月的合并收入達(dá)到了5.54億美圓，而JDSU最新第3季度的光器件方面收入為1.36億美圓，折合全年收入5.44億美圓，新合并公司的收入已經(jīng)超過了JDSU。
 
    來自華爾街的金融機(jī)構(gòu)也對(duì)本次合并給予積極評(píng)價(jià)，Morgan Keegan公司的通訊器件分析師Paul Bonenfant認(rèn)為，“我們喜歡這種交易，市場(chǎng)投資者也給出了他們的反應(yīng)。事實(shí)上，投資者早已發(fā)出讓光器件商們大量整合的呼聲了，并且我們看到這兩個(gè)公司產(chǎn)品線并沒有多少重疊。”
 
    不過這兩家公司在某些產(chǎn)品領(lǐng)域還是出現(xiàn)重疊，如10G XFP模塊、用戶端40Gbps模塊，以及ROADM方面（如Optium收購(gòu)Engana，Finisar近期投資Nistica，都是針對(duì)ROADM）。
 
     “新合并的公司具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力和廣泛的產(chǎn)品線，也許只有JDSU才具備與之匹敵的產(chǎn)品線，新公司與JDSU在產(chǎn)品線方面有許多重疊，包括發(fā)射產(chǎn)品（收發(fā)器、轉(zhuǎn)發(fā)器），傳送產(chǎn)品（光交換/ROADM，光放大器），以及一些集成光學(xué)產(chǎn)品（光芯片和無(wú)源光器件），”Bonenfant在評(píng)估新合并公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)表示，“Opnext在光收發(fā)器和轉(zhuǎn)發(fā)器方面也是一個(gè)有力的競(jìng)爭(zhēng)者，不過Opnext缺乏類似光放大器、無(wú)源器件以及ROADM這樣的產(chǎn)品線。”
 
    Bonenfant給予Finisar股票“推薦”評(píng)級(jí)，他認(rèn)為Finisar每股股票的價(jià)值要接近3美圓，幾乎是當(dāng)前股價(jià)的2倍。
 
    與此同時(shí)，Needham公司的研究人員，副總裁John Harmo認(rèn)為，Finisar的意圖是進(jìn)入電信市場(chǎng)，本次合并大大改善公司收益率，消除了Optium之前所需要研制新產(chǎn)品的龐大費(fèi)用。Harmon已經(jīng)給予Finisar股票“買進(jìn)”評(píng)級(jí)。
 
    “可能本次合并的最大好處是能節(jié)省大筆研發(fā)開支，”Harmon表示，“Finisar在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)一直宣稱要進(jìn)軍電信光學(xué)市場(chǎng)，這需要非常龐大的研發(fā)費(fèi)用。合并后的新公司馬上就可以推出電信產(chǎn)品，并完全有能力將之前雙方獨(dú)立研究所需的費(fèi)用大幅壓縮，從而節(jié)省大筆研發(fā)開支。”
 
    有理由相信：本次合并將可能引發(fā)光器件和子系統(tǒng)行業(yè)內(nèi)更大的合并浪潮。光器件商們必須采用兼并和合作的方式來鞏固/保持他們的競(jìng)爭(zhēng)力。另外，大型設(shè)備商對(duì)壓縮器件供應(yīng)商數(shù)量的要求也將迫使市場(chǎng)上的器件供應(yīng)商數(shù)量越來越少。專家建議，JDSU有必要采取這種模式來進(jìn)入PON市場(chǎng)，Opnext通過兼并進(jìn)入ROADM市場(chǎng)，不過預(yù)期一些主要廠商如住友電工、安華高、光聯(lián)和Source Photonics近期不會(huì)有大的收購(gòu)動(dòng)作，而JDSU估計(jì)也不會(huì)采取過大的收購(gòu)兼并行動(dòng)，因?yàn)樵摴局耙呀?jīng)收購(gòu)了大量公司，還需要許多工作要做。最大可能采取收購(gòu)兼并的可能是Bookham和Avanex這兩家公司，市場(chǎng)對(duì)這兩家公司要合并的傳言早就盛傳，讓我們拭目以待。 
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