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聯(lián)通第3季凈利潤下跌 但仍有證券商看好前景

訊石光通訊網(wǎng)   發(fā)布時(shí)間:2006/10/30 9:18:40   編者:ICCSZ    
摘要： 中國聯(lián)通日前公布第3季業(yè)績，期內(nèi)獲利僅13.89億元，倒退5.5%。但前3季度合并計(jì)算，期內(nèi)凈利同比上升10.4%至41.89億
  
    中國聯(lián)通日前公布第3季業(yè)績，期內(nèi)獲利僅13.89億元，倒退5.5%。但前3季度合并計(jì)算，期內(nèi)凈利同比上升10.4%至41.89億元。雖然聯(lián)通第3季凈利下跌，但一些證券商依然看好家企業(yè)前景，花旗已調(diào)高目標(biāo)價(jià)至10港元。
 
　　投資銀行花旗的研究報(bào)告稱，中聯(lián)通第3季度利潤倒退，是由于期內(nèi)出現(xiàn)2.26億元的由發(fā)行可換股債券所帶來的賬面虧損。其今年1至9月凈利同比上升10.4%至41.89億元。在9月份，公司增加124萬新用戶，使其GSM用戶數(shù)累計(jì)達(dá)逾1.03億戶，CDMA用戶數(shù)至3540萬戶?；ㄆ旆Q，中聯(lián)通每月每戶平均收入（ARPU）已趨穩(wěn)定，加上客戶穩(wěn)定增長，使未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）毛利率改善，因此上調(diào)有關(guān)目標(biāo)價(jià)。 　
 
　　高盛則輕微調(diào)高目標(biāo)價(jià)，由原來7港元上調(diào)至7.2港元。該行認(rèn)為，行業(yè)重組還要待在內(nèi)地落實(shí)3G發(fā)牌，因此在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生，因此憧憬其出售網(wǎng)絡(luò)是言之尚早。同時(shí)聯(lián)通面對(duì)2G的新競爭者，以及3G業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí)，即使公司成功以50%溢價(jià)出售CDMA網(wǎng)絡(luò)，其帶來的增益約為每股0.6港元。 不過高盛質(zhì)疑中聯(lián)通之毛利率是否能持續(xù)改善，并指出其2006年度業(yè)績可能讓市場失望，因其同時(shí)營運(yùn)GSM及CDMA兩個(gè)網(wǎng)絡(luò)，有較大營運(yùn)壓力，一旦在CDMA手機(jī)方面的補(bǔ)貼增大，便足以損害盈利；且往后可能有更大額，因發(fā)行可換股債券而帶來的賬面虧損。
 
　　瑞銀維持對(duì)中聯(lián)通的買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為8.6港元不變。瑞銀稱，中聯(lián)通第3季度業(yè)績大致與市場預(yù)期相若，只是行業(yè)重組前景仍不明朗。該行關(guān)注，如果與中國網(wǎng)通合并，可能不具效率。摩根大通指出，目前聯(lián)通仍處于被其最大競爭對(duì)手中移動(dòng)搶去市場占有率的狀態(tài)。
 
　　里昂證券表示，維持中國聯(lián)通“弱于大盤”的評(píng)級(jí)﹐目標(biāo)價(jià)位7.30港元。里昂指出，盡管聯(lián)通9月份新用戶數(shù)量強(qiáng)勁，但其CDMA業(yè)務(wù)長期前景令人擔(dān)憂。因與GSM網(wǎng)絡(luò)相比，CDMA手機(jī)的選擇性較低及價(jià)格更高，包括澳大利亞電信和Hutch Australia在內(nèi)的很多CDMA運(yùn)營商紛紛關(guān)閉CDMA網(wǎng)絡(luò)。里昂證券表示，有關(guān)出售CDMA網(wǎng)絡(luò)的傳言不大可能實(shí)現(xiàn)，該傳言推動(dòng)該股股價(jià)在過去6周內(nèi)上漲超過15%。
 
來源：eNet硅谷動(dòng)力 作者： 英寧 
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