解析2005年一季度財(cái)報(bào)：通信業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁

 
　　作者：王冀

　　截至目前，國(guó)內(nèi)外不少通信廠商已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了2005年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。從已經(jīng)發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，一些國(guó)際大廠受益于手機(jī)業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)?nèi)匀蝗〉昧嗽鲩L(zhǎng)。但國(guó)內(nèi)通信業(yè)中的一些子行業(yè)，比如光通信和終端制造業(yè)，由于整體市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境仍未出現(xiàn)根本改觀，表現(xiàn)仍有不盡如人意之處。而運(yùn)營(yíng)商由于電信市場(chǎng)的走勢(shì)趨于穩(wěn)定，收入也同比有所增長(zhǎng)。   
 
 
　　運(yùn)營(yíng)商迎來(lái)小陽(yáng)春

　　進(jìn)入2005年，國(guó)際各大電信運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)了上揚(yáng)，這得益于全球電信市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)蘇。盡管復(fù)蘇的勢(shì)頭并不強(qiáng)勁，但市場(chǎng)情況已開(kāi)始趨于穩(wěn)定。

　　法國(guó)電信表示，第一季度銷(xiāo)售額成長(zhǎng)了3.5%，至116.2億歐元，毛利率提高了0.3%，至37.7%，與分析師的預(yù)期相符。該公司重申2005年銷(xiāo)售額成長(zhǎng)率可達(dá)3%至5%。

　　美國(guó)電信巨頭Sprint也于近期發(fā)布了第一會(huì)計(jì)季度財(cái)報(bào)。雖然本地及長(zhǎng)話業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，但由于無(wú)線業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，該公司本季度凈盈利增長(zhǎng)了一倍以上。在截至3月31日的第一季度，Sprint實(shí)現(xiàn)盈利4.7億美元，合每股收益31美分；而一年前同期支付紅利后的盈利為2.23億美元，合每股收益16美分。本季度，Sprint整體凈收入為69.4億美元，較一年前同期的67.1億美元上升3%，略微高于69.1億美元的市場(chǎng)預(yù)期。

　　外資分析人士認(rèn)為，這表明電信行業(yè)正處于過(guò)渡的時(shí)代。用戶對(duì)電子郵件和移動(dòng)電話的依賴(lài)正前所未有地增強(qiáng)，在其上花費(fèi)的時(shí)間遠(yuǎn)比傳統(tǒng)電話多，而寬帶也在搶占著電話服務(wù)的語(yǔ)音市場(chǎng)。

　　在國(guó)內(nèi)，運(yùn)營(yíng)商的收入仍然得益于市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。中國(guó)電信截至今年3月底止，經(jīng)營(yíng)收入406.2億元人民幣，扣除初裝費(fèi)攤銷(xiāo)收入后，經(jīng)營(yíng)收入為389.2億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)6%。本地電話用戶總數(shù)達(dá)1.95億戶，較去年底1.87億戶，增加845萬(wàn)戶，其中無(wú)線市話用戶達(dá)4783萬(wàn)戶，寬帶用戶達(dá)1572萬(wàn)戶，新增用戶為188萬(wàn)戶。

中國(guó)聯(lián)通(600050)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)17億元，同比減少30%，但明顯好于2004年第三季度和第四季度。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，主要為GSM對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大，而CDMA仍然發(fā)生虧損，長(zhǎng)途、數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)所占比例較小。一季度凈增移動(dòng)通信用戶433.3萬(wàn)戶，其中GSM移動(dòng)業(yè)務(wù)凈增用戶271.5萬(wàn)戶，CDMA凈增用戶161.8萬(wàn)戶。

　　從財(cái)報(bào)看，聯(lián)通一季度CDMA增值業(yè)務(wù)得到了快速的發(fā)展，占CDMA主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例明顯提高。CDMA增值業(yè)務(wù)不僅逐漸成為新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)也有利于培育未來(lái)的3G市場(chǎng)，為公司未來(lái)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。這也表明，增值業(yè)務(wù)是國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商未來(lái)的一個(gè)發(fā)展方向。

　　終端業(yè)務(wù)提振大廠業(yè)績(jī)

　　從國(guó)際范圍看，電信市場(chǎng)已經(jīng)走出前幾年的低谷，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日趨白熱化。在此情況下，設(shè)備制造類(lèi)的上市公司業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)分化，實(shí)力強(qiáng)勁的主流廠商依靠自身實(shí)力仍然實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。特別值得指出的是，這些國(guó)際大廠的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，很多都是主要得益于旗下的手機(jī)業(yè)務(wù)，或是受與手機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的帶動(dòng)。這表明全球手機(jī)市場(chǎng)目前仍然具有較強(qiáng)的活力。

　　摩托羅拉的財(cái)報(bào)顯示，業(yè)績(jī)提高主要受益于手機(jī)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。一季度，摩托羅拉手機(jī)部門(mén)銷(xiāo)售額為44億美元，同比增長(zhǎng)6%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為4.4億美元，比去年同期的4.06億美元增長(zhǎng)了8%;一季度營(yíng)收為81.6億美元，同比增長(zhǎng)9.7%；凈利潤(rùn)為6.92億美元，同比增長(zhǎng)14%;每股收益28美分，好于去年同期的25美分。

　　與此同時(shí)，高通公司也公布了第一季度凈利潤(rùn)以及收入增加的報(bào)告。截至3月27日，高通的凈利潤(rùn)為5.32億美元，每股收益31美分，這一業(yè)績(jī)好于去年同期。此外，高通的營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%，由12.2億美元增至13.7億美元，超過(guò)了華爾街的預(yù)期。這主要得益于高端手機(jī)芯片需求的增加。

　　4月底，愛(ài)立信也發(fā)布了2005年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)立信本季度利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出此前預(yù)期。其凈利潤(rùn)為46億克朗，與去年同期的26億克朗相比增長(zhǎng)77%。稅前利潤(rùn)為67億克朗，遠(yuǎn)高于去年同期的37億克朗。愛(ài)立信表示，這主要是因?yàn)楣就瞥隽溯^好的產(chǎn)品組合，同時(shí)也與管理層進(jìn)一步削減成本的努力密不可分。

　　雖然這些國(guó)際大廠的利潤(rùn)出現(xiàn)增加，但并非意味著今后就可以高枕無(wú)憂，因?yàn)殡娦旁O(shè)備市場(chǎng)尤其是手機(jī)市場(chǎng)的增長(zhǎng)可能并不穩(wěn)定。高通表示，西歐無(wú)線運(yùn)營(yíng)商部署下一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的步伐已經(jīng)減緩，同時(shí)拉丁美洲和東南亞地區(qū)庫(kù)存過(guò)量也可能會(huì)給銷(xiāo)售額增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。上述這些因素可能會(huì)導(dǎo)致手機(jī)價(jià)格進(jìn)一步下滑。因此，高通下調(diào)了2005年業(yè)績(jī)預(yù)期，每股收益由原來(lái)的1.15美元到1.19美元下調(diào)至1.14美元到1.18美元。愛(ài)立信也預(yù)計(jì)，在經(jīng)歷了2004年的迅猛增長(zhǎng)后，今年全球手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)將與去年基本持平，僅出現(xiàn)"小幅增長(zhǎng)"。這意味著這些國(guó)際大廠要想保持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)仍有不小的難度。

諾基亞第一季度實(shí)現(xiàn)凈銷(xiāo)售額74億歐元，同比增長(zhǎng)17%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.6億歐元，增長(zhǎng)18%。雖然其基礎(chǔ)設(shè)施子公司諾基亞網(wǎng)絡(luò)(Nokia Networks)收益出現(xiàn)下滑，但手機(jī)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)提振了公司整體業(yè)績(jī)。而尤為值得注意的是，從這一季度開(kāi)始，中國(guó)首次成為諾基亞最大的手機(jī)銷(xiāo)售市場(chǎng)。諾基亞預(yù)計(jì)，第二季度中國(guó)市場(chǎng)仍然將是銷(xiāo)售增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的市場(chǎng)。

　　國(guó)內(nèi)廠商冷熱不均

　　與國(guó)際市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)的電信市場(chǎng)仍然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，2005年1-2月，國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)通信業(yè)務(wù)收入976. 4億元，同比增長(zhǎng)7.6%，固定電話新增用戶732.2萬(wàn)戶，移動(dòng)電話新增用戶924.8萬(wàn)戶。國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，以及新技術(shù)和新產(chǎn)品的應(yīng)用為通信設(shè)備供應(yīng)商提供了發(fā)展契機(jī)。而具有競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)則是市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要受益者。

　　但一些大型設(shè)備制造商也因?yàn)榉N種原因業(yè)績(jī)滑坡。大唐電信公布，一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.6億元，比上年同期的5.6億元下降35%，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少，本期虧損比上年同期增加，凈利潤(rùn)為-6543萬(wàn)元。對(duì)此，公司的解釋是由于無(wú)線接入產(chǎn)品市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩所致。

　　在光通信領(lǐng)域，相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)則顯得差強(qiáng)人意。這在很大程度上是由于光通信市場(chǎng)整體的景氣程度仍然不高。報(bào)告期內(nèi)，光纖光纜行業(yè)雖然已現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，特別是傳統(tǒng)產(chǎn)品訂單價(jià)格尚未出現(xiàn)明顯回升。

　　在國(guó)內(nèi)的光通信上市公司中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的是亨通光電(600487)。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.3億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)2595萬(wàn)元，凈利潤(rùn)414萬(wàn)元，比去年同期均有一定的上升。

　　此外，國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商在洋品牌的沖擊下，技術(shù)滯后、質(zhì)量不過(guò)關(guān)等問(wèn)題大面積爆發(fā)，產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑。第一季度這種趨勢(shì)并未得到明顯改觀，使得國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商的業(yè)績(jī)?nèi)匀徊蝗輼?lè)觀。在已發(fā)布財(cái)報(bào)的上市公司中，夏新電子(600057)一季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入12.11億元，比去年同期下降20.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)333萬(wàn)元，比去年同期下降95%。對(duì)此，公司的解釋是：第一季度，手機(jī)市場(chǎng)價(jià)格搏殺的競(jìng)爭(zhēng)局面未有改善，持續(xù)降價(jià)的影響仍對(duì)手機(jī)產(chǎn)品盈利帶來(lái)壓力。

一季度，中興通訊(000063)的業(yè)績(jī)繼續(xù)保持了快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣42.9億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)人民幣17.1億元，凈利潤(rùn)人民幣2.3億元，分別比去年同期增長(zhǎng)13.3%、14.1%和46.3%。公司業(yè)績(jī)?nèi)〉梅€(wěn)定增長(zhǎng)，除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展迅速外，也得益于公司開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的成果。近期，公司國(guó)際銷(xiāo)售額大幅增長(zhǎng)，為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)不小。

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