聯(lián)鈞Q4業(yè)績(jī)減10% 旺季效應(yīng)待明年3月

　　ICCSZ訊 聯(lián)鈞光電(3450)公布第3季財(cái)報(bào)，稀釋后EPS 2.67元，創(chuàng)下近12個(gè)季度的新高、符合法人預(yù)期。展望第4季，因10月?tīng)I(yíng)收為近八個(gè)月?tīng)I(yíng)收新低水平，且4G LTE市場(chǎng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度未如預(yù)期，加上旗下合鈞(列入合并營(yíng)收計(jì)算)本季接單減少，聯(lián)鈞光電第4季合并營(yíng)收應(yīng)該約季減10%，第4季有淡季效應(yīng)，待明年3月份產(chǎn)業(yè)才回升，屆時(shí)才有旺季效應(yīng)。

　　法人亦關(guān)心今年下半年聯(lián)鈞開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)，所帶來(lái)的效益與影響。

　　2011~2013年年初，光通訊業(yè)的淡旺季分野十分明顯;營(yíng)收由盛轉(zhuǎn)淡時(shí)、營(yíng)收下滑幅度動(dòng)輒月減15%以上，對(duì)此光通訊廠普遍心有畏懼。所以，聯(lián)鈞至第3季底時(shí)都沒(méi)有進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。

　　但是，因GPON今年以來(lái)持續(xù)缺貨，大陸2大電信系統(tǒng)商以及部份光纖設(shè)備客戶都來(lái)臺(tái)固單，對(duì)于GPON元件、次模塊短缺情況十分重視，因此客戶一直逼迫聯(lián)鈞、華星光(4979)等次模塊廠商擴(kuò)產(chǎn);聯(lián)鈞不敵非日本客戶一直積極要求交貨的壓力，終于在第3季開(kāi)始進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，總產(chǎn)能由5KK拉高至9KK，擴(kuò)產(chǎn)增幅約7成。按照計(jì)劃，聯(lián)鈞從第3季開(kāi)始執(zhí)行擴(kuò)產(chǎn)，一直擴(kuò)增至2015年的1月份才會(huì)結(jié)束。

　　其擴(kuò)產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)則不太好，法人擔(dān)心聯(lián)鈞第3季擴(kuò)產(chǎn)，會(huì)碰上接下來(lái)第4季淡季，法人怕新設(shè)備的折舊費(fèi)用開(kāi)始攤提，會(huì)侵蝕到獲利。

　　不過(guò)持平而論，聯(lián)鈞第一波擴(kuò)產(chǎn)雖采購(gòu)新的設(shè)備，但是，第二波擴(kuò)產(chǎn)則是由原有的3D感測(cè)、光信息生產(chǎn)設(shè)備改機(jī)而來(lái)，所以折舊與費(fèi)用不會(huì)全部反應(yīng)擴(kuò)產(chǎn)的增幅。

　　聯(lián)鈞擴(kuò)產(chǎn)是為了因應(yīng)2015年的市場(chǎng)需求。對(duì)于聯(lián)鈞來(lái)說(shuō)，明年在FTTH、特別是GPON市場(chǎng)，還有電信4G LTE與Data Center市場(chǎng)上，都有穩(wěn)定回升。

　　就報(bào)價(jià)來(lái)而，客戶都急于搶下ToCan 56發(fā)射端的產(chǎn)能，GPON已成為賣方主導(dǎo)的市場(chǎng)，在前幾年跌價(jià)之后，目前報(bào)價(jià)沒(méi)有下調(diào)空間，所以選擇在今年下半年進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。

　　而回來(lái)看聯(lián)鈞第4季與近期的表現(xiàn)，聯(lián)鈞今年下半年3D感測(cè)元件因?yàn)榧矣糜螒驒C(jī)的銷售不振，聯(lián)鈞的3D感測(cè)元件銷售不如預(yù)期，壓縮了第4季至明年初的整體毛利率表現(xiàn)。

　　另外，因下半年Data Center客戶將低價(jià)訂單轉(zhuǎn)給了其他競(jìng)爭(zhēng)同業(yè)，聯(lián)鈞旗下的合鈞科技的接單大幅減少，預(yù)料合鈞第4季營(yíng)收與獲利將較第3季衰退。同時(shí)，集團(tuán)的封測(cè)廠捷敏電子也會(huì)同步進(jìn)入淡季。

　　法人對(duì)聯(lián)鈞態(tài)度，比市場(chǎng)預(yù)估則更保守;法人預(yù)計(jì)，聯(lián)鈞第4季營(yíng)收季減約13~14%，第4季營(yíng)收約15.6億元，全年?duì)I收約67.7億元，全年稀釋后EPS約9.5元，較上半年時(shí)預(yù)估的逾10元作了修正。

　　溫馨提示：以上貨幣單位均為新臺(tái)幣。