前鼎Q4回升 下半年毛利率保持穩(wěn)定

　　ICCSZ訊 前鼎光電(4908)今年第3季業(yè)績亦不如預(yù)期，主要反應(yīng)電信市場今年7~9月份需求下滑;第4季因日本電信市場增加對(duì)光纖收發(fā)模塊接單，本季營收將較第3季成長。由于前鼎日本客戶采美元報(bào)價(jià)，下半年毛利率持穩(wěn)，法人估全年EPS 約2.7元(新臺(tái)幣，下同)上下，較去年的1.76元年成長約4~5成。

　　對(duì)于今年前鼎的市場與毛利率等營運(yùn)分析如下3點(diǎn)：

　　(1.)下游以日本市場為主：日本占營收比重約5成，臺(tái)灣、歐洲、北美共合計(jì)約4成多，低于1成為其他市場。這顯示前鼎仍以日本為重;日本今年底在4G與光通訊需求穩(wěn)定增加，是前鼎營收可以在9月份回穩(wěn)的重要推動(dòng)力。

　　(2.)采美元報(bào)價(jià)：日本客戶跟前鼎采用美元報(bào)價(jià)。近期日幣貶值，對(duì)前鼎沒有影響;前鼎也指出，日幣升貶一向不影響日本客戶下單態(tài)度。在光纖應(yīng)用需求增加時(shí)，即會(huì)正常下單。

　　(3)毛利率穩(wěn)定：因?yàn)槊涝獌稉Q臺(tái)幣走升，前鼎Q3毛利率仍維持穩(wěn)定在31%之上。此外，日本市場屬于電信系統(tǒng)領(lǐng)域，每一季的平均單價(jià)雖會(huì)緩跌，但訂單穩(wěn)定，沒有如中國這兩年市場報(bào)價(jià)大幅波動(dòng)。

　　總合在業(yè)績反映上，前鼎初估，9月營收可望較8月略微回升，法人表示，Q3季營收約3.15億元。在當(dāng)季匯率有利于出口商，預(yù)估毛利率在31.9%~32%，營業(yè)凈利1億元。每一季銷管研費(fèi)用不到4,500萬元，估算稅前約5,520余萬元。以13.3%所得稅率計(jì)算，稅后近4,800萬元，估算Q3 EPS為0.64元。

　　法人指出，第4季日本4G LTE上固網(wǎng)寬帶需求增加，對(duì)于富士通、NEC(恩益禧)等系統(tǒng)商釋出訂單;其中，富士通供應(yīng)鏈就是前鼎，這是前鼎本季營收會(huì)回升的主要因素。年底是全球光纖市場的傳統(tǒng)淡季，初估前鼎第4季營收將介于Q2與Q3之間。

　　前鼎Q4營收與本業(yè)上每股獲利高于前一季，法人估全年稅后EPS約2.7元上下。