中際旭創(chuàng)：AI大客戶(hù)已明確提出1.6T光模塊的需求

  ICC訊 近日，中際旭創(chuàng)接待多家機(jī)構(gòu)調(diào)研，接待人員副總裁、董事會(huì)秘書(shū)王軍。中際旭創(chuàng)的AI 大客戶(hù)目前已明確提出了 1.6T 的需求，預(yù)計(jì) 2024 年 1.6T 的進(jìn)度主要為測(cè)試、認(rèn)證以及小批量需求，2025 年 800G 疊加 1.6T 的需求，趨勢(shì)已比較明確。

  目前 800G 客戶(hù)采用的主流技術(shù)方案仍然是可插拔的傳統(tǒng)方案，CPO 對(duì) 800G 階段來(lái)講仍太早，LPO 作為備選方案，有些客戶(hù)還在測(cè)試，但絕大多數(shù)客戶(hù)目前仍選擇前面說(shuō)的傳統(tǒng)方案。DSP 目前暫時(shí)有些緊張的原因主要由于 800G 在今年二季度起量比較快，故行業(yè)對(duì)上游芯片提出需求的時(shí)間較晚，從采購(gòu)到交付需要幾個(gè)月的時(shí)間。今年三季度就可以看到 DSP 的大量交付到位，并滿(mǎn)足三、四季度及明年 800G 不斷上量的需求。

  以下為投資者與公司高管的問(wèn)答環(huán)節(jié)內(nèi)容整理：

  Q1：今明兩年 800G 產(chǎn)品的價(jià)格區(qū)間預(yù)估?

  A1：價(jià)格去年底/今年初已與客戶(hù)協(xié)商好了，有些是一年一降，有的是半年降一次，但都在今年的價(jià)格預(yù)期范圍內(nèi)，不存在所謂的價(jià)格大幅下降。此外，明年的價(jià)格年降幅度也符合歷史規(guī)律，未超出之前預(yù)期。

  Q2：近期 800G 產(chǎn)能準(zhǔn)備如何?DSP 緊張何時(shí)緩解?

  A2：公司早已接到重點(diǎn)客戶(hù)明年 800G 需求的明確指引和份額的確認(rèn)，相比今年需求是幾倍的增長(zhǎng)，確實(shí)有必要快速提升產(chǎn)能。公司已從今年二季度開(kāi)始擴(kuò)充產(chǎn)能，之后每個(gè)季度的產(chǎn)能都會(huì)上個(gè)臺(tái)階，預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)一直會(huì)持續(xù)到明年上半年，且國(guó)內(nèi)和海外工廠(chǎng)同步進(jìn)行。如果明年客戶(hù)的 800G 需求目標(biāo)進(jìn)一步提升的話(huà)，公司仍然有充足的產(chǎn)能擴(kuò)充空間。 DSP 目前暫時(shí)有些緊張的原因主要由于 800G 在今年二季度起量比較快，故行業(yè)對(duì)上游芯片提出需求的時(shí)間較晚，從采購(gòu)到交付需要幾個(gè)月的時(shí)間。今年三季度就可以看到 DSP 的大量交付到位，并滿(mǎn)足三、四季度及明年 800G 不斷上量的需求。

  Q3：當(dāng)前海外客戶(hù)對(duì) 800G 的需求和交付節(jié)奏有沒(méi)有變化?客戶(hù)選擇的 800G 技術(shù)路徑有沒(méi)有變化?

  A3：重點(diǎn)客戶(hù)對(duì) 800G 的需求沒(méi)有任何變化，仍然按照之前既定訂單和指引在執(zhí)行，很快會(huì)看到后續(xù)訂單和出貨量的上升以及持續(xù)的增長(zhǎng)。目前 800G 客戶(hù)采用的主流技術(shù)方案仍然是可插拔的傳統(tǒng)方案，CPO 對(duì) 800G 階段來(lái)講仍太早，LPO 作為備選方案，有些客戶(hù)還在測(cè)試，但絕大多數(shù)客戶(hù)目前仍選擇前面說(shuō)的傳統(tǒng)方案。

  Q4：明年的 800G 需求有調(diào)整或變化嗎?

  A4：明年 800G 的需求沒(méi)有變化。能夠看到整個(gè) AI 市場(chǎng)對(duì) GPU 的需求仍在持續(xù)，而與之配套的 800G 光模塊的需求是持續(xù)且穩(wěn)定的。

  Q5：請(qǐng)對(duì) 24-25 年的光模塊需求進(jìn)行展望。目前大客戶(hù)對(duì) 1.6T 的需求進(jìn)度如何?

  A5：AI 大客戶(hù)目前已明確提出了 1.6T 的需求，以配合未來(lái)更大帶寬更高算力的 GPU 需求。預(yù)計(jì) 2024 年 1.6T 的進(jìn)度主要為測(cè)試、認(rèn)證以及小批量需求。真正的規(guī)模上量則會(huì)在 2025 年開(kāi)始。同時(shí)我們預(yù)計(jì) 800G 在 2025 年仍然會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)的需求，原因包括：(1)有些客戶(hù) AI 進(jìn)程及部署節(jié)奏是在 2025 年;(2)云計(jì)算數(shù)據(jù)中心的技術(shù)迭代帶動(dòng) 800G 需求上量。而 2024 年的傳統(tǒng)云數(shù)據(jù)中心將仍然以 400G 需求為主。預(yù)計(jì) 800G 在數(shù)據(jù)中心規(guī)模上量會(huì)從 2025 年開(kāi)始。2025 年 800G 疊加 1.6T 的需求，趨勢(shì)已比較明確。

  Q6：收入擴(kuò)增快，期間費(fèi)用率有規(guī)模效應(yīng)，研發(fā)費(fèi)用率是否會(huì)有比較明確的下降趨勢(shì)?

  A6：預(yù)計(jì)隨公司營(yíng)收增長(zhǎng)，期間費(fèi)用不會(huì)同比例提升，收入增速應(yīng)該比費(fèi)用增速更快。。

  Q9：近期公司高管拜訪(fǎng)了海外客戶(hù)及供應(yīng)商，能否分享具體進(jìn)展?

  A9：隨著 AI 客戶(hù)對(duì)算力和帶寬需求的不斷深化，預(yù)計(jì) 1.6T 光模塊會(huì)在 2025 年部署在 AI 算力集群上，充分說(shuō)明光模塊在 AI 方面的技術(shù)迭代速度比在傳統(tǒng)的云數(shù)據(jù)中心方面的迭代速度更快。此外，800G 光模塊明后年上量的確定性較強(qiáng)。光模塊在 AI 算力集群中發(fā)揮的作用十分明顯，AI 客戶(hù)需要光模塊廠(chǎng)商不斷推出更低功耗、更高速率、可靠性更強(qiáng)的光模塊來(lái)配合支持 AI 模型和 AI 應(yīng)用的發(fā)展。

  Q10：近期董事會(huì)換屆，主要股東是如何考慮的，對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)有何影響?主要股東持股是否會(huì)保持穩(wěn)定狀態(tài)?

  A10：近期公司進(jìn)行了董事會(huì)換屆，董事會(huì)成員由原先 9 人縮減為 7 人。其中獨(dú)立董事 4 人、非獨(dú)立董事 3 人。新一屆董事會(huì)中的獨(dú)立董事人數(shù)多于非獨(dú)立董事，說(shuō)明公司在治理方面追求更加公開(kāi)、公正和透明的治理結(jié)構(gòu)。而 3 位非獨(dú)立董事全部來(lái)自公司管理層，未來(lái)在公司決策層面，公司管理層將發(fā)揮更加積極的作用。另外，公司股東結(jié)構(gòu)也會(huì)比較穩(wěn)定。

  Q11：24 年產(chǎn)品價(jià)格會(huì)有年降，展望下 24 年 800G 毛利率相對(duì)于 400G 或今年 800G 毛利率情況?

  A11：通常來(lái)說(shuō)，客戶(hù)的需求快速上量，但同時(shí)也希望供應(yīng)商能夠價(jià)格年降，從而減輕資本開(kāi)支壓力。此前從 100G 到 400G 都這樣，價(jià)格年降是行業(yè)規(guī)律，但公司近年來(lái)的綜合毛利水平也在價(jià)格年降的背景下保持了平穩(wěn)甚至穩(wěn)中有升，核心原因是公司具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)。公司擁有較大的市場(chǎng)份額和訂單規(guī)模，在規(guī)模優(yōu)勢(shì)下對(duì)采購(gòu)成本、固定成本攤銷(xiāo)都會(huì)有優(yōu)勢(shì)。此外，良率和交付能力等優(yōu)勢(shì)能夠讓公司降本能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)。公司有信心在 800G 上量過(guò)程中保持持續(xù)的降本能力，力爭(zhēng)保持現(xiàn)有的綜合毛利率水平。

  Q12：會(huì)考慮引入更多的芯片供應(yīng)商嗎?節(jié)奏規(guī)劃如何?

  A12：若芯片短缺引入新供應(yīng)商是一個(gè)解決辦法，但是要看具體情況。對(duì)有些芯片，客戶(hù)要求甚嚴(yán)，還要考慮兼容性、可靠性和穩(wěn)定性，因此不會(huì)貿(mào)然導(dǎo)入新供應(yīng)商。