中興通訊：坎坷過后是坦途

　  國內(nèi)業(yè)務(wù)方面，盡管2010年無線設(shè)備尤其是WCDMA/CDMA的資本支出面臨下降局面，但是在三網(wǎng)融合驅(qū)動(dòng)下，國內(nèi)的光纖寬帶接入(2010年建設(shè)規(guī)模將達(dá)到3300萬線、同比增長(zhǎng)65%)、承載網(wǎng)(2010年投資額將達(dá)到50億元)、以及廣電NGB網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將帶動(dòng)光通信和有線網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)；國內(nèi)3G用戶爆發(fā)性增長(zhǎng)也將帶動(dòng)公司終端銷售(09年公司3G終端在運(yùn)營(yíng)商集采的份額達(dá)到27%，而2010年中國移動(dòng)和中國電信仍將加強(qiáng)3G終端集采)。在存量市場(chǎng)，公司通過搬遷北電的CDMA在網(wǎng)設(shè)備增加市場(chǎng)份額，2010年上半年CDMA新增市場(chǎng)份額達(dá)到43.54%。

　　國際業(yè)務(wù)方面，公司2010年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要貢獻(xiàn)點(diǎn)仍將是新興市場(chǎng)，尤其是亞太地區(qū)的印度/泰國/印尼/越南/馬來西亞等地區(qū)，非洲的埃塞俄比亞、南非(獲得CellC3.78億美元合同、與MTN簽訂3G商用合同)等地區(qū)將呈現(xiàn)較好增長(zhǎng)；但是公司在歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)也將實(shí)現(xiàn)突破，公司已經(jīng)與FT/VODafone/KPN/Telefonica/Telenor等7家大T運(yùn)營(yíng)商達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，將以“存量市場(chǎng)替換+新增市場(chǎng)突破”方式驅(qū)動(dòng)發(fā)達(dá)市場(chǎng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。由于歐美電信設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模09年達(dá)到550億美元，公司持續(xù)性突破將使得公司業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)。

　　我們從頭再對(duì)公司所在的行業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行分析。無線產(chǎn)品線方面，將主要是愛立信、華為、諾西和中興通訊(21.76,-0.10,-0.46%)四個(gè)市場(chǎng)參與者；有線設(shè)備的競(jìng)爭(zhēng)者將主要是華為、中興通訊和阿朗(根據(jù)Ovum報(bào)告，2010年Q1中興通訊的全球光通信設(shè)備收入環(huán)比2009年Q4增長(zhǎng)了33%，已經(jīng)進(jìn)入前三名)。我們認(rèn)為公司業(yè)務(wù)正處在向全球化挺進(jìn)的過程中，而印度的設(shè)備安全禁令實(shí)際上是公司在全球化過程中面臨的最大的困難，隨著該事件呈現(xiàn)明朗化的轉(zhuǎn)機(jī)，我們認(rèn)為公司全球化推進(jìn)已經(jīng)沒有實(shí)質(zhì)性的障礙.