中際旭創(chuàng)答投資者問：海外客戶400G/200G需求依然旺盛

  ICC訊 中際旭創(chuàng)股份有限公司(以下簡稱“中際旭創(chuàng)”或“公司”)接待多家機構調研，接待人員副總裁、財務總監(jiān) 王曉麗，副總裁、董事會秘書 王軍，通過電話會議進行。

  從收入來看，200G 和 400G 等高端產品占公司總出貨比重約 70%;從毛利來看，上半年毛利率達 27%，相比去年同期大幅提升約 2 個點;從歸母凈利潤角度來看，上半年實現(xiàn) 4.9 億，同比增長 42%;從現(xiàn)金流來看，經營性現(xiàn)金流上半年實現(xiàn) 12 億，資產周轉情況逐步改善。匯率影響帶來的毛利提升在 0.5 個點左右，毛利提升主要還是靠高端產品的比重不斷增加、產品降本和經營效率提升帶來的業(yè)務層面的改善。

  受益于海外數(shù)據(jù)中心客戶對 200G 和 400G 上量的需求。這兩塊產品是上半年公司業(yè)績驅動的重要動力。作為全球光模塊主力供應商，公司在數(shù)據(jù)中心市場取得了較高的份額，充分發(fā)揮技術、產能和交付能力的優(yōu)勢，積極滿足客戶的需求。200G 和 400G 光模塊，無論單價還是毛利，在行業(yè)里都屬于相對高端的產品，也有利于提升公司的收入和毛利率水平。展望下半年，公司在手訂單比較充足，海外客戶對 400G/200G 的需求依然旺盛，并將開始產生對 800G 的需求和訂單，且下半年并未出現(xiàn)海外客戶砍單的情況，預計三季度公司收入會進一步增長。

  以下為本次投資者活動問答整理：

  Q1：公司在激光雷達業(yè)務上有哪些競爭優(yōu)勢，成本和價格等情況介紹一下?

  A：由于光模塊和激光雷達在底層技術上的共通性，我們把在光模塊領域積累的技術、工藝、供應鏈采購規(guī)模和產能等方面的優(yōu)勢復用在激光雷達業(yè)務上。公司目前的定位是做激光雷達的 OEM 與 ODM 業(yè)務，未涉及整機開發(fā)。公司正在開發(fā)幾款激光雷達中比較核心的發(fā)射端光學模組，價值量比較高，并已拿到了一些客戶的合同。

  公司的優(yōu)勢在于：一是利用光模塊積累的技術與工藝，協(xié)助客戶提升激光雷達中光學模組的性能;二是復用自身的供應鏈，在 EEL/VCSEL 激光器、電芯片、無源光學器件等關鍵原材料方面利用旭創(chuàng)的規(guī)模采購優(yōu)勢，來幫助客戶降低 BOM 成本;三是在制造和產能方面，我們可以充分利用現(xiàn)有產能，不需要投入新的設備即可協(xié)助客戶提升大規(guī)模交付能力。關于具體的產品類型及價格，我們由于和客戶簽署了保密協(xié)議，尚不方便透露。相信隨著激光雷達的逐步上量和開發(fā)更多的客戶，會為公司帶來這塊收入的增長。

  Q2：在產量小于銷售量的背景下，存貨大幅增長的原因?

  A：上半年存貨比去年增長 4 個億左右，主要是原材料的增長導致，而產量和銷量都是對于產成品而言的。

  Q4：明年 800G 逐漸上量的話，會不會超過 400G 的收入?

  A：預計明年 800G 暫時還不會超過 400G 的收入規(guī)模。

  Q5：去年海外市場占收入比重為75%，今年上半年海外收入超過85%，展望下今年下半年海外市場收入展望如何?

  A：這反映出海外市場和國內市場的不同的增速情況，海外市場因 200G/400G 需求多、收入增長較快，而同期國內市場需求增速放緩或下滑，兩個市場之間的差異有所擴大。但國內市場需求未來仍非常看好，由于公司在國內市場也具有較強競爭力，一旦國內市場需求恢復增長，公司的國內收入占營收比例也會起來。

  Q6：國內數(shù)通市場需求稍微下調，明年來看有沒有什么指引?國內電信市場包括 G PON，利潤率如何展望?

  A：國內數(shù)通需求在今年下半年有所下降，關于明年的情況我們需要等待今年末或明年一季度的招標信息。預計隨數(shù)據(jù)流量增長以及基于 5G 新的應用技術成熟，國內云計算數(shù)據(jù)中心市場會回暖。另外，國內的接入網(wǎng)市場和數(shù)據(jù)中心互聯(lián)(DCI)的需求預計在未來幾年保持持續(xù)增長。但接入網(wǎng)產品的毛利并不高。

  Q7：在 40G 和 100G 時代，客戶對產品的選擇近乎一致，而在 200G、400G 和 800G 階段客戶為什么會產生對不同速率選擇上的分歧?

  A：在過去，客戶從 10G、40G 到 100G 的技術迭代升級的步調相對一致，但從 100G 向上升級，不同客戶產生了需求的差異。有些客戶選擇從 100G 直升至400G，有些選擇200G作為過渡。主要原因在于不同客戶自身的流量、業(yè)務量、技術路徑選擇、網(wǎng)絡設計與數(shù)據(jù)處理能力規(guī)劃等因素有關。

  Q8：明年數(shù)據(jù)中心客戶資本開支是否會放緩到 10%左右?

  A：我們無法提前獲知客戶明年的資本開支規(guī)劃，客戶只會在發(fā)布財報后對外披露資本開支指引。但目前看到客戶對高端光模塊的需求仍在持續(xù)，且會在明年產生對 800G 的新需求。

  Q9：激光雷達產品需要通過哪些認證，現(xiàn)在認證進度如何?

  A：公司正在做 IATF 車規(guī)級認證，預計到明年完成認證，目前不影響公司和現(xiàn)有客戶的合作。

  Q10：看到今晚的公告，管理層對新加坡子公司增資是怎樣的考慮?

  A：預計未來幾年海外市場的需求仍將進一步增長，作為全球主力供應商，公司須在海外擁有較高的產能和交付能力以滿足海外客戶需求。本次公司管理層對新加坡子公司的增資，有利于充分調動積極性，投入更多精力提高海外產能和海外交付能力，從而加速推進公司國際化布局，繼續(xù)保持在海外光模塊市場的競爭力和份額。