Omdia評論：5G繼續(xù)推動鐵塔公司整合與合作

  ICC訊 Omdia的最新報告顯示，在一個月的時間里，已有三筆重要的鐵塔交易宣布：Cellnex Telecom整合了德國電信在荷蘭的鐵塔資產(chǎn)，西班牙電信出售了在歐洲和拉丁美洲的30000多個站點，以及Cornerstone在英國的商業(yè)化。

  Cellnex擴大了在歐洲的鐵塔產(chǎn)品組合

  2021年1月21日，Cellnex Telecom同意合并德國電信旗下T-Mobile Infra BV所擁有的位于荷蘭的鐵塔和站點。Cellnex Telecom預計將在2021年上半年完成該交易，這筆交易有幾個要素：

  德國電信將貢獻其在荷蘭的3150座鐵塔和站點資源以及2.5億歐元的債務。這項資產(chǎn)交易將通過一個新創(chuàng)建的、獨立管理的基金DIV(Digital Infrastructure Vehicle)進行交付。

  Cellnex荷蘭公司(目前由Cellnex Telecom全資擁有)將發(fā)行新股。在交易完成后，DIV將擁有Cellnex荷蘭公司38%的股份，而Cellnex Telecom將擁有62%的股份。

  Cellnex Telecom承諾向DIV投資2億歐元，DIV的任務是投資歐洲數(shù)字化基礎設施資產(chǎn)，例如鐵塔、光纖和數(shù)據(jù)中心。如果DIV發(fā)起了與鐵塔、small cell或BTS項目相關(guān)的投資機會，Cellnex Telecom有權(quán)以51%的股份進行共同投資。

  Cellnex荷蘭公司和T-Mobile荷蘭公司(德國電信旗下的綜合運營商)將簽署一份為期15年的供應合同，該合同可自動續(xù)簽10年。該協(xié)議將包括在未來7年內(nèi)部署170個新站點。

  交易完成后，Cellnex將在荷蘭運營4314個站點：3320個現(xiàn)有站點以及與該交易相關(guān)的計劃中的站點，以及此前收購的984個站點。包括這筆交易在內(nèi)，再加上Cellnex與和記黃埔在幾個國家尚未敲定的交易以及與Play在波蘭的交易，Cellnex Telecom將在歐洲運營10.7萬個鐵塔站點。Cellnex在大部分開展業(yè)務的地區(qū)為多個租戶提供服務。在荷蘭，3150個鐵塔站點的出租率約為1.2。

  西班牙電信和沃達豐采取不同的方式來實現(xiàn)鐵塔資產(chǎn)變現(xiàn)

  在此之前，西班牙電信和沃達豐最近也進行了與鐵塔相關(guān)的交易。1月13日，西班牙電信控股51%的Telxius Telecom宣布，將位于歐洲和拉丁美洲的約30722個電信鐵塔站點以77億歐元的價格出售給American Tower。作為這筆交易的一部分，American Tower將投資約5億歐元，到2025年在德國和巴西建設3300個新站點。現(xiàn)有站點的出租率約為1.3。

  1月11日，沃達豐和西班牙電信宣布將各自持股50%的合資企業(yè)Cornerstone Telecommunications Infrastructure Limited進行商業(yè)化;這家合資公司擁有并管理它們在英國的鐵塔資產(chǎn)。

  Cornerstone目前在英國運營著14200個宏基站站點和1400個微型基站站點，并同意到2025年增加約1200個新宏基站站點，到2024年在現(xiàn)有站點中增加1950個新租戶。沃達豐在2021年1月將持有的50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了Vantage Towers。這使Vantage Towers在10個國家擁有82000個宏基站站點。這包括Cornerstone和意大利上市公司INWIT擁有的所有鐵塔資源--沃達豐在2020年9月30日擁有INWIT 33.2%的股份。到那時為止，Vantage Towers的出租率(包括意大利但不包括英國)為1.4。

  Omdia物聯(lián)網(wǎng)設備及連接首席分析師Julian Watson指出，這三筆交易延續(xù)了運營商將無源基礎設施資產(chǎn)與核心業(yè)務剝離的趨勢。但是，這三筆交易背后的驅(qū)動因素、交易的結(jié)構(gòu)，以及交易完成后鐵塔所有者與運營之間的關(guān)系條款，都存在顯著差異。西班牙電信直接出售30722座鐵塔，騰出現(xiàn)金用于減少債務、收購巴西競爭對手Oi以及在英國對Virgin Media進行整合。在American Tower收購后，目前Telxius Telecom和西班牙電信之間的租賃協(xié)議條款將繼續(xù)執(zhí)行。續(xù)約中不包括對租戶重新協(xié)商租約造成限制的“全有或全無(all-or-nothing)”條款。

  相比之下，根據(jù)與Cellnex Telecom達成的協(xié)議，德國電信將繼續(xù)通過DIV作為鐵塔業(yè)務的投資者，而T-Mobile荷蘭公司在租賃期滿自動續(xù)期時將受到“all-or-nothing”條款的約束。根據(jù)之前在瑞士與Cellnex達成的協(xié)議，德國電信有權(quán)出售在Cellnex荷蘭公司的股份。

  沃達豐在2019年7月宣布了拆分歐洲鐵塔基礎設施業(yè)務的決定。它在2020年5月實現(xiàn)了Vantage Towers業(yè)務的獨立運營。此后，Vantage Towers通過在希臘(與Wind Hellas的鐵塔資產(chǎn)合并)和英國(西班牙電信/Cornerstone)的交易擴展了鐵塔組合。沃達豐計劃在2021年的某個時間對Vantage Towers進行首次公開募股，但表示將保留多數(shù)股權(quán)，因為它認為鐵塔基礎設施具有戰(zhàn)略意義。在2020年11月的資本市場日上，Vantage Towers表示計劃新建7100個宏基站站點，目標是將整體出租率提高到1.5。該公司認為非移動運營商租戶方面有著強勁的增長機會;在該細分市場，它已經(jīng)在公共保護和災難救援等領(lǐng)域擁有1600名租戶。

  5G推動網(wǎng)絡致密化和協(xié)作需求

  Omdia在2020年7月發(fā)布的報告《Market Landscape Developments in Neutral Infrastructure in the US》中指出，歐洲的監(jiān)管指令推動了網(wǎng)絡共享和中立基礎設施發(fā)展，以便促進競爭和擴大農(nóng)村地區(qū)的覆蓋范圍。在3G和LTE時代，網(wǎng)絡共享幫助運營商加速了部署，并控制了資本支出和運營成本(盡管將網(wǎng)絡覆蓋范圍擴大到人口稀少地區(qū)的經(jīng)濟效益意味著許多農(nóng)村地區(qū)仍然面臨著網(wǎng)絡連接不足的問題)。歐洲對鐵塔資產(chǎn)的徹底剝離(如西班牙電信)很大程度上由需要削減債務/運營成本或?qū)①Y源重新分配到其它領(lǐng)域推動。

  5G有望在LTE基礎上實現(xiàn)顯著的性能提升，尤其是更低的延遲和更高的帶寬。這些技術(shù)特征意味著，5G可能解決云游戲或工業(yè)自動化等前幾代蜂窩技術(shù)無法支持的應用。要實現(xiàn)這樣的網(wǎng)絡性能，就意味著網(wǎng)絡致密化，尤其是在3.5GHz頻段上。采購、建設和運營更多站點導致運營商的運營和財務負擔加重。這種壓力，加上需要專注于開發(fā)新的創(chuàng)收服務，使得與競爭對手、鐵塔公司和其它中立基礎設施提供商合作十分必要。這些合作將采取不同的形式，比如售后回租、對新站點進行共同投資，以及與聚焦專網(wǎng)連接的新進入者合作。