豪賭3G的大唐電信：旗下多家公司可能解散

        2013年2月18日，有關大唐電信（600198.SH）裁員、子公司虧損解散的消息從通信人家園（C114論壇）上流傳出來。

　　理財周報記者從大唐電信旗下子公司人士處打探到，“我們現(xiàn)在在組織架構調整。股份公司，整個在整合。”3月1日上午，大唐電信方回復稱，“大唐電信實施了關聯(lián)架構調整，設立了若干個事業(yè)部，事業(yè)部制及分類管理。”

　　而大唐電信進行內部整合的動力，很可能在于下屬子公司盈利狀況欠佳。

　　在外部，大唐電信與大股東及其附屬企業(yè)等關聯(lián)方發(fā)生的關聯(lián)交易以及同業(yè)競爭，也阻礙著其發(fā)展。據(jù)記者統(tǒng)計，2001年-2011年，大唐電信累計發(fā)生關聯(lián)方交易23.69億，其間資金被占用多達18.55億元。環(huán)繞在這些隱秘的利益關系之間，大唐電信盈利甚微。

　　整合：去“虧損”的戲法

　　2013年2月18日，即正月初九，多數(shù)單位正式開啟了新一年的工作。而在這一天卻傳來了央企大唐電信內部動蕩的消息——“大唐電信內部已經開始悄悄的裁員。大唐軟件、大唐凱通、大唐融合等多家下屬公司，由于大面積虧損，已經對內悄悄宣布解散。大唐電信公司正全力***消息。網(wǎng)絡上多個大唐電信貼吧、股吧都已經封閉。百度搜一下就知道！”

　　上述文字最初發(fā)布在中國第一通信社區(qū)C114論壇，很快就被搬上了微博。記者隨之展開了調查。

　　北京大唐融合通信技術有限公司（下稱大唐融合）人力資源部人士表示，“這個我情況不清楚。” 2013年2月27日下午，記者致電大唐軟件技術股份有限公司（下稱大唐軟件）被告知，“現(xiàn)在整個股份公司，就是公司內部，子公司之間，在做組織架構調整。”這一點，事后得到了大唐電信的官方確認。

　　早已脫離多數(shù)投資人視線的大唐電信，正在經歷著某些劇烈的變化。

　　記者從大唐軟件內部員工處進一步獲悉，年前大唐電信已通過內部OA系統(tǒng)下發(fā)了一個部門調整的通知，并計劃在年后執(zhí)行。目前員工歸屬部門的名稱已做了變更，同時換了新的OA地址。

　　幾乎同樣是在年前這一時點，市場已傳出了大唐電信將大規(guī)模裁人的消息。3月1日下午，大唐電信回復記者，稱公司“生產經營一切正常，沒有實施裁員，近期也沒有裁員計劃。”

　　在北京工作的大唐電信前員工則透露，“我知道大唐走了不少人，但不知道是不是被裁。”據(jù)他透露，“大唐電信經營不好。”

　　大唐電信下屬主要有6-7個控股子公司，即重要利潤來源方，多數(shù)陷入了業(yè)績疲軟，整合存在動力。

　　經營情況最為樂觀的是大唐微電子技術有限公司（下稱大唐微電子）。該公司2011年實現(xiàn)凈利5969萬元，2012年上半年進一步盈利5288萬元，盈利水平居主要控股子公司之首。

　　而大唐軟件，上述傳聞中的一號主角，在2012年年中已開始虧損。大唐軟件成立于2001年3月22日，主營計算機軟件開發(fā)等事項。注冊資本5000萬元，其中大唐電信現(xiàn)金出資4500萬元。2006年大唐軟件實施改制重組方案，并且在年報中表述，“改制整合后的大唐軟件盈利能力將得到有效提升”。

　　然而事與愿違。十年來，大唐軟件的規(guī)模從2001年末的1億元擴張到2011年末的10.41億元；同期營收從3559萬元增長到12.07億元，盈利水平增長則相對緩慢，2001年754萬元，到2011年也只有8146萬元。尤其是到了2012年上半年，大唐軟件甚至離奇虧損12億元，為成立11年來首次虧損。

　　大唐融合則多次陷入虧損。該公司1999年12月創(chuàng)立，原本由大唐電信持有75%的股權。成立以來，大唐融合盈利甚微，2001、2004、2005各年甚至虧損369、317、932萬元。到2011年6月1日，大唐電信將該子公司股權以700萬的價格悉數(shù)轉手給集團兄弟公司——高鴻股份（000851.SZ）。

　　西安大唐電信有限公司（下稱西安大唐）更是常“虧”將軍。該公司成立于1993年，主要從事電信設備（程序交換機）的研發(fā)、生產和銷售。2001年西安大唐全年營收11.29億，這一數(shù)字2011年僅剩4.19億。盈利萎縮更為嚴重，尤其是在2005-2009年間，西安大唐連年虧損，5年累計虧損6.1億元。就是到了2010、2011年也分別只有1549萬、1903萬元的盈利。

　　大唐電信方面透露，“帖子中提到的實體公司一切經營正常，且業(yè)務收入同比有增長（相關數(shù)據(jù)將隨公司年報發(fā)布）。”

　　然而，大唐電信正在進行的架構調整，能否使公司煥發(fā)新生，仍值得商榷。

　　11年關聯(lián)交易24億，占用資金19億

　　比起內部經營不善，更加拖累大唐電信的，或許是集團體系內錯綜復雜的關聯(lián)交易以及同業(yè)競爭。這兩層隱秘的利益關系，懸在大唐電信頭上，如陰霾籠罩。
　　早年，大唐電信的控股股東，大唐電信科技產業(yè)集團（下稱大唐電信集團，即電信科學技術研究院）旗下見諸報端的子公司有4家，包括——大唐電信、大唐移動、信威通信以及高鴻股份。根據(jù)2012年大唐電信的定增預案最新披露的集團下屬企業(yè)名錄，體系內已有14家兄弟公司。

　　隨著大唐電信集團日漸龐大，與大唐電信發(fā)生關系的關聯(lián)公司也在增加，從2004年的2家迅速變?yōu)?011年的16家。據(jù)記者統(tǒng)計，2001年-2011年期間，大唐電信和關聯(lián)方之間累計發(fā)生了23.69億元的經常性關聯(lián)交易。

　　這些關聯(lián)方和大唐電信多是產業(yè)上下游的關系，互為采購方和銷售方。

　　首先，母公司電信科學技術研究院（下稱電科院）本身與大唐電信之間存在關聯(lián)交易。2007年，大唐電信從電科院采購技術服務及咨詢2753萬元，2009年-2011年分別接受電科院勞務250萬元、728萬元、400萬元。相應地，大唐電信也向控股公司銷售了若干金額的產品和勞務。

　　又如，集團下屬的兩大兄弟公司，北京信威通信技術股份有限公司（下稱北京信威）以及重慶信威通信技術有限公司（下稱重慶信威），作為大唐電信的 “SCDMA無線接入及交換系統(tǒng)”供應商，長年與大唐電信存在購銷關系。較大采購金額發(fā)生在2004年及2005年。2004年大唐電信從北京信威、重慶信威大額各自采購產品1.1億元、3.17億元。2005年大唐電信繼續(xù)從北京信威購入1.54億元系統(tǒng)產品。

　　而在紛繁的關聯(lián)方交易背后，大唐電信難以逃脫大股東及附屬企業(yè)對其資金的占用。

　　記者統(tǒng)計大唐電信歷年的《大股東及關聯(lián)方資金占用表》中的應收票據(jù)、應收賬款、預付賬款項目發(fā)現(xiàn)，2001年-2011年期間，這些關聯(lián)方累計占用大唐電信18.55億元資金。在最近的2001年，大唐電信與大股東及其附屬企業(yè)中的16家有經營性往來，有1.5億元的資金被占用，包含應收賬款1.29億以及預付賬款1699.45萬元。

　　業(yè)內人士向記者指出，“除了有大量的關聯(lián)交易，回款周期長之外，大唐電信旗下業(yè)務和大股東控股公司存在同業(yè)競爭關系，也是公司業(yè)績不能平穩(wěn)上升的重要原因之一。”

　　中國證監(jiān)會證監(jiān)許可【2011】129 號文件曾指出，大唐電信控股股東子公司上海聯(lián)芯科技公司（聯(lián)芯科技）從事芯片開發(fā)業(yè)務，其主營業(yè)務與大唐電信子公司大唐微電子存在一定的同業(yè)競爭。2012年5月，大唐電信向控股股東電科院等七家機構及兩自然人高價定增，收購它們持有的聯(lián)芯科技等股權。聯(lián)芯科技交易價16.27億增值150%，價格不菲。

　　然而解決了聯(lián)芯科技，對更核心的大唐移動，卻無法撼動。

　　相比之下，兄弟公司大唐移動才是集團內部承載TD-SCDMA發(fā)展的公司，真正將TD-SCDMA的標準大權緊握在手。同樣以3G包裝自己的大唐電信的命運，已開始變得撲朔迷離。此前有股東將它們的同業(yè)競爭評論為，“大唐電信物聯(lián)網(wǎng)日漸式微，而大唐移動物聯(lián)網(wǎng)日進斗金。”

　　1.5%盈利分配成謎

　　在剛剛過去的國家科學技術獎勵大會（2013年1月18日召開）上，大唐電信集團董事長真才基透露了最新的消息：“2006年我來時，大唐電信集團是虧損的企業(yè)，現(xiàn)在大唐已經連續(xù)5年實現(xiàn)了贏利。”公開數(shù)據(jù)顯示，2011年末大唐電信集團的資產規(guī)模達到203.41億元，期間實現(xiàn)營收128.79億元，凈利潤14.72億元。

　　記者查閱2011年財報發(fā)現(xiàn)，大唐電信資產規(guī)模占到了集團的11.74%，營收占比31.70%，而盈利分成卻十分微薄，僅占有1.59%。在57家同行業(yè)上市公司中，2011年大唐電信的營業(yè)收入排在第5名，而凈利潤靠后在第49位。

　　中興通訊內部人士告訴記者，“大唐電信現(xiàn)在好像不怎么樣了。業(yè)內現(xiàn)在基本上都不討論它。”

　　大唐電信在1998年上市，彼時其凈利潤約為中興通訊的1/3，如今差距已擴大到1/83之遠。十多年以來，隨著其營業(yè)收入從1998年的9.04億元逐步增長至2011年的45.19億，盈利水平卻從1.09億元退落到2477萬元。

　　幾乎所有的數(shù)據(jù)都指向一個疑惑，集團和上市公司，盈利為何一個上行，一個下降？甚至，集團在2009年度財務收支審計中被指出，2007年至2009年，所屬大唐移動通信設備有限公司等5戶企業(yè)少計凈利潤1.54億元，而上市公司卻曾因虛增3718萬元凈利潤被行政處罰。

　　事實上，大唐電信也曾極盡輝煌。這家以交換機為主打產品的公司，一度是整個大唐電信集團里的“績優(yōu)企業(yè)”，甚至被奉為四大電信設備商“巨大中華”之一。
　　后來，交換機市場日漸沒落，中興和華為因提前布局設備市場迅速崛起，而巨龍通信早已銷聲匿跡。可以說，2001-2007年的7年時間中，大唐電信的增長幾乎停滯。在2000年，大唐電信的營業(yè)收入已達到24億元，而到了2007年仍不足25個億，而基數(shù)更大的中興通訊則在同一時期增長了7倍。

　　從2006年底開始，大唐電信開始整合，逐漸退出了處于衰退期的交換機、光通信設備等虧損業(yè)務。目前，大唐電信四大核心業(yè)務包括，芯片設計及解決方案(微電子業(yè)務)、軟件服務、終端設計、增值業(yè)務與移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。

　　由于主業(yè)競爭不力，2003年-2006年，大唐電信一直虧損，2006年虧損高達7.19億。隨后，2007年靠出售大唐高鴻和大唐科源電氣扭虧。此后，大唐電信業(yè)績經常游走在微利和虧損的邊緣。2012年上半年，大唐電信再次微虧2758萬，三季度驚險扭虧，全年預增500%（考慮并購資產后）。

　　豪賭3G的大唐電信，明天將走向哪里。