騰訊財報解讀：單季營收再破千億 疫情下藏危中之機

  作為騰訊事業(yè)的一大根基，通信社交在第一季度展現(xiàn)出比以往更強的活力。

  自2019年第四季度，騰訊不再公布QQ整體的月活躍賬戶數(shù)據(jù)，而只披露QQ智能終端的賬戶數(shù)據(jù)。從近兩年數(shù)據(jù)來看，在2019年第一季度，QQ整體月活賬戶達(dá)到8.23億的高峰，之后開始衰減。在智能終端月活躍賬戶數(shù)上，去年第四季度，QQ的相關(guān)數(shù)據(jù)為6.47億，同比大幅下滑超7%，環(huán)比下滑1%。而在今年第一季度，用QQ的人忽然又多了起來。

  據(jù)此次財報，QQ的智能終端月活躍賬戶數(shù)在3月31日達(dá)到6.935億，環(huán)比大增7.2%。這受益于人們在疫情下的溝通增多。財報表示，微信、QQ讓用戶在居家令期間可以與親友保持聯(lián)系，驅(qū)動兩者的每日總消息數(shù)及使用時長各自獲得同比雙位數(shù)增長。同時，為應(yīng)對疫情中忽然爆發(fā)的某些需求，QQ進(jìn)行了功能迭代。其中明顯的，是在線教育方面。

  在今年2月，針對在線教育的場景需求，QQ上線“群課堂”、“作業(yè)紅筆批改”、“家校群快捷欄”等一系列新功能。前者適合做一對多、直播式大班教學(xué)，PC端提供“播放影片”、“分享屏幕”以及“演示PPT”功能。今年3月，QQ推出8.3.0更新，新增QQ群課堂新增回放功能，老師上課時可開啟錄制，讓學(xué)生課后回顧更加方便。借助疫情下的學(xué)習(xí)需求，QQ實現(xiàn)了一次回血復(fù)蘇。目前，QQ家校群成為主流的網(wǎng)上學(xué)習(xí)平臺之一。

  微信方面的擴張，也與疫情下的線上機遇相關(guān)。此前，這一國內(nèi)最大的社交應(yīng)用的用戶增速基本維持的6%到7%的區(qū)間。但在今年第一季度，微信及WeChat的合并月活躍賬戶同比大漲8.2%，達(dá)到12.025億。

  財報提及，隨著用戶行為呈現(xiàn)從線下轉(zhuǎn)移至線上的結(jié)構(gòu)性改變，微信通過小程序進(jìn)一步融入日常生活服務(wù)，尤其是在日用品購買及民生服務(wù)方面。興業(yè)證券表示，特殊時期催生小程序壯大，小程序場景重塑，有利于騰訊多行業(yè)滲透。

  微信曾發(fā)布《微信戰(zhàn)“疫”數(shù)據(jù)報告》，涉及從小程序到家業(yè)務(wù)、無接觸服務(wù)、疫情動態(tài)、遠(yuǎn)程辦公、在線教育等多方面數(shù)據(jù)。當(dāng)中披露，小程序超市業(yè)態(tài)、生鮮果蔬業(yè)態(tài)、社區(qū)電商業(yè)態(tài)、物流行業(yè)小程序等的訪問量都有大幅上漲。而財報數(shù)據(jù)顯示，小程序日活躍賬戶數(shù)已經(jīng)超過4億。

  值得注意的是，微信參與到幫地方政府及商戶派發(fā)電子消費券的合作中，從而協(xié)助促進(jìn)消費復(fù)蘇，對微信來說，這一舉措也有助于小程序?qū)Ω嗳巳粘Ｉ畹臐B透。目前，湖南、浙江、廣東、武漢等50余省、市、區(qū)通過微信平臺發(fā)放超百億電子消費券，其中在5月1日至3日，微信電子消費券帶動消費9億元。第二季度，小程序的活躍用戶數(shù)據(jù)預(yù)期會繼續(xù)大幅增長。

  另外隨著微信擴張，朋友圈廣告的價值也在進(jìn)一步凸顯。第一季度，騰訊媒體廣告收入下降10%至人民幣31.21億元，但受移動廣告聯(lián)盟及微信朋友圈的廣告庫存及曝光量增加，社交及其他廣告收入增長47%至人民幣145.92億元。

  行業(yè)回暖，游戲持續(xù)復(fù)蘇

  在上個季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)從“寒冬“中復(fù)蘇，收入同比增長25%，達(dá)到人民幣302.86億元。在今年第一季度，這一業(yè)務(wù)板展現(xiàn)了更強的增長勢頭。

  財報顯示，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲在該季度收入增長31%至人民幣372.98億元。該項增長主要反映國內(nèi)智能手機游戲(包括《和平精英》及《王者榮耀》)的收入貢獻(xiàn)以及海外游戲(包括《PUBG Mobile》及《ClashofClans》)的貢獻(xiàn)增加。報告期內(nèi)，騰訊智能手機游戲收入總額(包括歸屬于騰訊社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的智能手機游戲收入)及個人電腦客戶端游戲收入分別為人民幣347.56億元及人民幣117.95億元。

  疫情之下，人們活動局限于室內(nèi)，游戲成為很多人消遣娛樂的主要方式。在手機游戲方面，騰訊通過引入新的游戲內(nèi)容與游戲內(nèi)活動，提高了日活躍賬戶數(shù)。例如，《和平精英》與騰訊旗下的偶像少女組合火箭少女101的合作受到用戶關(guān)注，令用戶活躍度創(chuàng)下新高，顯示出騰訊內(nèi)部跨IP合作的協(xié)同效應(yīng)。不過在端游方面，受疫情負(fù)面影響較大。網(wǎng)吧在疫情期間暫停營業(yè)，加上《地下城與勇士》表現(xiàn)遜色，國內(nèi)業(yè)務(wù)受到影響。

  在進(jìn)軍海外方面，騰訊游戲版繼續(xù)擴張。據(jù) Sensor Tower 數(shù)據(jù)，今年 1 月，《PUBG Mobile》海外收入將近 8300 萬美元同比增長 79.8%。另據(jù)統(tǒng)計，《和平精英》的市場占有率在中東，韓國和南亞市場占有率均超過 55%。截至 2020 年 3 月 15 日，《PUBG Mobile》在海外的總下載量超過 5.15 億次，成為首款成功打開全球市場的中國手游。騰訊代理游戲《Call of Duty: Mobile》(使命召喚手游)上線后下載量靠前，截至2020 年 3 月 15 日，在海外的總下載量達(dá)到 2.12 億。

  國信證券判斷，隨著騰訊進(jìn)一步擴大并購范圍，將繼續(xù)獲得更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，擴大海外游戲市場份額，同時也會構(gòu)建更良性的生態(tài)。在國內(nèi)，騰訊在財報中表示，預(yù)期隨著各地陸續(xù)復(fù)工，游戲的用戶使用時長及游戲內(nèi)消費活動將大致回復(fù)正常水平，但也相信，游戲行業(yè)已從結(jié)構(gòu)上擴大了其長期受眾及吸引力。

  這里值得注意的是，5G時代正在到來，隨之而至的云游戲可能會對行業(yè)格局造成沖擊。目前，騰訊旗下GameMartix、騰訊即玩、START從不同角度切入云游戲市場。

  B端危機并存，云行業(yè)面臨挑戰(zhàn)

  金融科技與企業(yè)服務(wù)方面，受疫情影響增速減緩。財報顯示，這一板塊在第一季度收入為人民幣264.75億元，同比增長22%。自單獨披露以來，這是增長幅度最小的一次。

  財報解釋，受疫情影響，云業(yè)務(wù)的項目交付及新客戶獲取均有所延遲，導(dǎo)致收入環(huán)比下降。在金融科技服務(wù)方面，由于春節(jié)及居家令期間，支付活動(特別是線下交易)及提現(xiàn)均有所減少，其收入同樣環(huán)比下降。不過危中有機，最明顯的，是疫情催動在線辦公熱潮興起，騰訊會議、企業(yè)微信這一類辦公應(yīng)用獲得了突破性的發(fā)展機遇。

  國信證券指出，疫情讓企業(yè)和商戶接觸到遠(yuǎn)程辦公和數(shù)字化經(jīng)營，大幅提高了滲透率，帶動市場需求擴容。今年3月23日，騰訊云表示，騰訊會議API接口正式對外開放，在此之前，針對疫情期間用戶快速增長的遠(yuǎn)程辦公需求，騰訊會議多次進(jìn)行版本更新，上線兩個月內(nèi)日活超過1000萬。同時，騰訊會議國際版上線超過100個國家和地區(qū)。

  在企業(yè)微信方面，疫情期間，騰訊優(yōu)化了其行業(yè)解決方 案，并進(jìn)一步加強與微信的互通，以吸引更多主要客戶，尤其是在零售、教育及公共領(lǐng)域，這推動日活躍賬戶數(shù)得到顯著上升。騰訊表示，預(yù)期短期內(nèi)云行業(yè)仍將面臨挑戰(zhàn)，長遠(yuǎn)而言，會繼續(xù)增加此等方面的投資，并預(yù)計云服務(wù)及企業(yè)軟件將在線下行業(yè)及公共部門加速普及。

  至于金融科技服務(wù)，雖然收入下降，但因為理財平臺及貸款等利潤率較高的業(yè)務(wù)持續(xù)增長，同時騰訊對市場推廣及補貼開支有所控制，該業(yè)務(wù)的利潤率仍保持穩(wěn)定。據(jù)網(wǎng)聯(lián)平臺數(shù)據(jù)，3月條碼支付線下交易量的周環(huán)比增幅保持在10%以上，隨著線下消費的恢復(fù)，商業(yè)支付將逐漸驅(qū)動互金業(yè)務(wù)回歸正常增速。

  騰訊表示，在四月最后一周，其日均商業(yè)交易額已恢復(fù)至2019年底的水平，理財平臺在第一季穩(wěn)步擴大業(yè)務(wù)，資產(chǎn)保有量取得同比及環(huán)比的增長。

  整合文娛，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)競爭力強化

  在數(shù)字內(nèi)容方面，騰訊第一季度收費增值服務(wù)賬戶數(shù)同比增長19%至1.97億，視頻及音樂服務(wù)會員數(shù)均大幅上升。

  這同樣與疫情下的特殊情況有關(guān)，用戶對線上娛樂服務(wù)的需求比以往更強，互聯(lián)網(wǎng)使用時長有所增加。此外，騰訊自制視頻內(nèi)容受到關(guān)注，如國產(chǎn)動畫《斗羅大陸第三季》及影視劇《三生三世枕上書》。騰訊付費音樂庫內(nèi)容日益豐富，也吸引到更多用戶。第一季度，騰訊視頻服務(wù)會員數(shù)同比增長26%至1.12億，音樂服務(wù)會員數(shù)同比增長50%至4300萬。

  數(shù)字內(nèi)容方面，有兩大動向值得注意。其中之一，是騰訊音樂與閱文集團(tuán)的合作，另外是騰訊加強了對閱文集團(tuán)的直接管控。

  今年3月19日，閱文與騰訊音樂娛樂集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開拓長音頻領(lǐng)域有聲作品市場。合作內(nèi)容顯示，閱文將授權(quán)騰訊音樂把閱文平臺上的文學(xué)作品制作為長音頻有聲讀物，雙方可以在各自平臺上向全球發(fā)行這些有聲作品，這將有助于用戶在不同娛樂形式下獲得優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，也是閱文深化IP產(chǎn)業(yè)鏈，推動內(nèi)容在不同場景下融合變現(xiàn)的重要布局。騰訊在這兩家公司持股比例均在50%以上，兩者的合作，可以說是騰訊在內(nèi)容行業(yè)上的進(jìn)一步延伸。

  之后，騰訊進(jìn)一步打通了內(nèi)容生態(tài)中網(wǎng)絡(luò)文學(xué)與影視的聯(lián)系。4月27日，閱文發(fā)布公告，管理團(tuán)隊調(diào)整，吳文輝等成員榮退，騰訊副總裁、騰訊影業(yè)首席執(zhí)行官程武出任閱文首席執(zhí)行官，騰訊平臺與內(nèi)容事業(yè)群副總裁侯曉楠出任閱文集團(tuán)總裁。由此，騰訊可以深化與閱文方面的合作，更高效地改其網(wǎng)絡(luò)文學(xué)IP。此次財報中，騰訊明確表露了會將閱文手中IP改編為劇集、動畫及游戲等各類內(nèi)容。

  一直以來，視頻行業(yè)的燒錢問題困擾平臺發(fā)展，打通文學(xué)、影視、動畫、游戲的連接后，騰訊在內(nèi)容方面的燒錢問題出現(xiàn)轉(zhuǎn)機?？梢灶A(yù)見的是，其整體的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)今后會得到進(jìn)一步改善，IP變現(xiàn)能力有可能大幅強化。

  此外在短視頻方面，抖音和快手仍然是雙雄稱霸，騰訊雖然加強了短視頻內(nèi)容，使微視、新聞信息流平臺及小程序的用戶流量及短視頻瀏覽量均有所提升，但作為進(jìn)軍短視頻的重要舉措，微信視頻號的未來仍不明朗。短視頻之路上，騰訊仍需更多探索。