盤點光纖行業(yè)2021：從“戴維斯雙殺”到“戴維斯雙擊”

  ICC訊  戴維斯雙擊，是指在低市盈率買入上市公司股票，待成長潛力顯現后，以高市盈率賣出，這樣可以獲取每股收益和市盈率同時增長的倍乘效益。戴維斯雙殺則與之相反。

  光纖行業(yè)近幾年的發(fā)展歷程頗有異曲同工之妙。2019~2020年，4G和寬帶接入建設近尾聲，5G剛剛起步，光纖行業(yè)需求青黃不接，并導致光纖光纜價格一降再降，企業(yè)備受考驗，遭遇“戴維斯雙殺”。進入2021年，光纖行業(yè)依舊面臨原材料價格大幅上漲、疫情沖擊等挑戰(zhàn)，但5G和千兆光網的規(guī)模部署，帶來了需求上漲和價格觸底反彈，光纖光纜供不應求，堪稱“戴維斯雙擊”。

  經過這一輪周期歷練，中國光纖行業(yè)也愈加強大。市場研究機構CRU近期說，中國市場決定了全球光纖光纜價格。我們可以更進一步說，中國光纖企業(yè)改變了全球光纖行業(yè)的格局。以長飛、亨通、烽火、中天、富通為代表的中國光纖企業(yè)，在全球范圍內擁有了越來越強的影響力。

  解讀市場風向標

  光纖光纜市場的風向標，是中國移動每年的普通光纜集采項目。每年超過1億芯公里的需求量，其結果很大程度上影響著光纖行業(yè)當年的行情。2019年和2020年的集采，需求不振，價格“打骨折”，反映出整個市場的不景氣，光纖企業(yè)也艱難度日。

  今年中國移動的普通光纜集采，需求量折合1.432億芯公里，相比2020年集采規(guī)模提升了20%，相比2019年集采則提升了36%。價格方面，從光纜看平均漲價40%，實現觸底反彈。資本市場也表達了看好，在集采結果公布前后，光纖行業(yè)主要上市公司的股價迎來了一輪上漲。

  更進一步分析，中國移動在本輪招標中調降了價格分，并將光纜價格與PE及鋼帶價格進行聯動。這些舉措有效保證了產品質量，并降低了中標企業(yè)的原材料成本上漲風險，企業(yè)能夠以合理的價格投標。最終的中標結果看，“五巨頭”位居前五，合計份額達到70%。

  可以看到，經過2019年、2020年的嚴重“內卷”，今年光纖行業(yè)迎來了量價齊升的行情，雖然原材料成本高昂，但整體來說日子好過了很多。從主要光纖行業(yè)上市公司的最新財報可以看到，相關業(yè)務營收在2020年的普遍下滑后，開始恢復增長。隨著中國移動普通光纜項目開始執(zhí)行，預計全年的業(yè)績數字會有較為亮眼的表現。

  是反彈還是反轉

  現在光纖行業(yè)面臨的新問題，是今年的量價齊升，是否能夠持續(xù)?是觸底反彈，還是行業(yè)困境反轉?

  CRU給出了相對樂觀的預判，認為主要市場中，2021年西歐市場光纜需求同比增長11.3%，此后也能保持6%增長。美國市場同比增長11.4%，2022年進一步提升至12.7%。亞太市場需求穩(wěn)定增長。新興市場未來五年以5%-6%的復合年增長率增長。到2025年，全球光纜需求為6億芯公里。

  從中國市場和中國光纖企業(yè)的表現來看，我們可以給予更加樂觀的判斷。原因一方面是中國在“新基建”、《“雙千兆”網絡協同發(fā)展行動計劃(2021-2023年)》等政策支持下，已然開啟新一輪網絡建設，力圖打造數字經濟高質量發(fā)展的底座。隨著各行業(yè)數字化轉型，光纖光纜的應用空間廣闊。

  另一方面，中國光纖企業(yè)早已掌控國內市場，在海外市場，通過新建工廠、輸出技術和管理等形式，競爭力也越來越強。海外無論是西歐、北美，還是一帶一路沿線發(fā)展中國家，信息基礎設施建設空間很大，這將是中國光纖企業(yè)持續(xù)增長的新動力。

  打造光纖品牌

  光纖行業(yè)今年還有一個動向：長飛、亨通等頭部光纖企業(yè)開始打造光纖品牌。

  在2021 年MWC上海大會期間，長飛發(fā)布“X貝”光纖品牌，包括易貝、超貝、亮貝、全貝、遠貝、強貝等光纖品牌，可全面滿足5G、數據中心、骨干網、海洋通信等各類通信場景的使用需求。

  在2021年PT展期間，亨通發(fā)布了全新光纖品牌CALMCom®超大容量單模光纖，適用于C+L波段的WDM系統(tǒng)，前沿產品多芯光纖也同步亮相。

  光纖光纜一向被認為是成熟的工業(yè)品，實際上還有大量的創(chuàng)新，不僅是從光纜到光纖到光棒的垂直創(chuàng)新，也有各類新型光纖技術的創(chuàng)新。兩家頭部企業(yè)打造品牌的舉措，某種程度上意味著對光纖新型技術的探索和引領?？梢韵嘈牛S著中國光纖企業(yè)整體實力的抬升，今后除了在全球市場攻城略地，也將看到越來越多引領技術創(chuàng)新的表現。