太辰IPO:市場競爭激烈 有產(chǎn)品價格下降風(fēng)險

訊石光通訊網(wǎng) 2014/6/16 9:59:39

  ICCSZ訊 6月13日晚,證監(jiān)會公布了第39批11家企業(yè)預(yù)披露和預(yù)披露更新信息,其中,3家在上交所上市,2家在深交所中小板上市,6家在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。加上此前38批披露的480家,目前已有491家企業(yè)發(fā)布了預(yù)披露或預(yù)披露更新信息。深圳太辰光通信股份有限公司(簡稱:太辰光通信),本次公開發(fā)行數(shù)量不超過 1,774.67 萬股,包括新股發(fā)行數(shù)量與公司股東公開發(fā)售股份的數(shù)量。

  根據(jù)深圳太辰光通信股份有限公司招股說明書顯示,其風(fēng)險因素主要體現(xiàn)在:

  一、市場競爭風(fēng)險

  光器件行業(yè)屬于充分競爭的行業(yè),憑借技術(shù)品質(zhì)、產(chǎn)品服務(wù)等優(yōu)勢,公司逐步發(fā)展壯大。隨著光通信行業(yè)發(fā)展帶來的對光器件產(chǎn)品需求的快速增長,光器件行業(yè)不斷有新的競爭者加入,目前原有市場參與者也在加大投入力度以提高自身的競爭力,未來,光器件行業(yè)存在競爭加劇可能致使公司處于不利位置的風(fēng)險。

  二、產(chǎn)品價格下降風(fēng)險

  光通信技術(shù)的發(fā)展進步帶來了行業(yè)的技術(shù)革新,降低了光器件的制造成本;由于擁有廣闊的光通信市場、較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈,全球光器件產(chǎn)業(yè)由發(fā)達國家逐漸向中國轉(zhuǎn)移,中國的生產(chǎn)制造優(yōu)勢降低了光器件產(chǎn)品的成本;另外,光器件行業(yè)市場規(guī)模的快速增長也帶來了新的競爭者加入以及原競爭者的產(chǎn)能擴大。以上因素均可能導(dǎo)致未來光器件產(chǎn)品價格的下降,未來如果公司不能夠繼續(xù)通過技術(shù)革新降低生產(chǎn)成本及開拓新的競爭優(yōu)勢,產(chǎn)品價格下降將對公司發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

  三、單一客戶占比較高的風(fēng)險

  最近兩年,發(fā)行人營業(yè)收入為 23,851.60 萬元、34,770.21 萬元,其中對TR的銷售為6,263.87 萬元、18,366.18 萬元,占公司當期營業(yè)收入的26.26%、52.82%,占比較高,TR 對發(fā)行人收入增長貢獻較大。雖然公司依靠優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)與TR 形成了相互依存的合作關(guān)系,但是未來如果TR 由于自身經(jīng)營或下游市場出現(xiàn)重大不利變化,降低或在極端情況下停止向發(fā)行人采購,將有可能導(dǎo)致發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。

  四、募集資金投資項目風(fēng)險

  1、募投項目實施風(fēng)險

  本次募集資金將主要用于公司主營業(yè)務(wù)方面的投資,在確定投資項目時已經(jīng)過充分的可行性研究論證,投資項目具有良好的技術(shù)基礎(chǔ)、市場基礎(chǔ)和效益預(yù)期。然而,公司募集資金投資項目的可行性分析是基于當前市場環(huán)境、技術(shù)發(fā)展趨勢、現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)等因素做出的,由于投資項目從實施到達產(chǎn)需要一定的時間,在此過程中,公司面臨著技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)政策變化、市場變化等諸多不確定因素,任何一個因素發(fā)生變化都有可能直接影響到項目的經(jīng)濟效益。

  2、新增折舊對經(jīng)營業(yè)績的影響

  根據(jù)募集資金投資計劃,本次募集資金項目建成后后,固定資產(chǎn)投資新增28,910 萬元,將使公司未來每年新增固定資產(chǎn)折舊5,493 萬元,募集資金項目達產(chǎn)每年實現(xiàn)營業(yè)收入36,648 萬元,足以覆蓋每年固定資產(chǎn)折舊,但是,如果市場環(huán)境、技術(shù)發(fā)展等方面發(fā)生重大不利變化導(dǎo)致公司營業(yè)收入沒有保持相應(yīng)增長,募集資金投資項目的預(yù)期效益不能實現(xiàn),則公司存在因固定資產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險。

  五、營業(yè)利潤下滑的風(fēng)險

  受“市場競爭風(fēng)險”、“產(chǎn)品價格下降風(fēng)險”、“單一客戶占比較高的風(fēng)險”以及“募集資金投資項目風(fēng)險”等風(fēng)險因素的影響,未來若市場競爭進一步加劇,發(fā)行人在市場開拓方面未能取得有效成果,而TR 由于自身經(jīng)營或下游市場出現(xiàn)重大不利變化,降低或在極端情況下停止向發(fā)行人采購,將有可能導(dǎo)致發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑,甚至出現(xiàn)當年營業(yè)利潤較上一年度下滑50%以上。

  六、毛利率波動風(fēng)險

  公司正處于成長期,在業(yè)務(wù)拓展的同時注重成本、費用的管理控制,報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)的綜合毛利率分別43.33%、34.01%和37.59%,總體維持在較好的水平。基于產(chǎn)品、原材料及勞動力價格及匯率均存在波動等因素,未來如果公司不能持續(xù)有效控制好生產(chǎn)成本以滿足市場競爭需求,公司主營產(chǎn)品存在毛利率下降的風(fēng)險。

  七、財務(wù)風(fēng)險

  1、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險

  報告期各期末,公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為4,059.62 萬元、6,182.93 萬元和5,986.96 萬元,占流動資產(chǎn)比例分別為35.31%、37.57%和25.50%,截至2013年12 月31 日,公司賬齡在1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比為91.36%,如果應(yīng)收賬款不能安全收回,將對公司資產(chǎn)質(zhì)量以及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。盡管公司主要客戶均與公司有長期合作關(guān)系,信譽度高,但如果行業(yè)和客戶經(jīng)營狀況等發(fā)生重大不利變化,公司應(yīng)收賬款仍存在發(fā)生壞賬的風(fēng)險。

  2、存貨跌價風(fēng)險

  報告期各期末,公司存貨凈額分別為4,605.22 萬元、5,725.32 萬元和5,827.25萬元,占當期流動資產(chǎn)比例分別為40.06%、34.79%和24.82%,存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.58 次、3.05 次和3.73 次。隨著市場價格的波動,公司存在發(fā)生存貨跌價損失的風(fēng)險。

  3、凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險

  報告期內(nèi)公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為36.70%、31.40%和37.64%,總體維持在較好水平。本次發(fā)行成功后,公司凈資產(chǎn)將大幅度增加,而募集資金投資項目的實施需要一定的建設(shè)期,公司凈利潤短期內(nèi)難以保持同比增長,凈資產(chǎn)收益率存在下降的風(fēng)險。

  八、技術(shù)及研發(fā)風(fēng)險

  公司歷來重視產(chǎn)品和技術(shù)的進步,報告期內(nèi)分別投入864.70 萬元、1,033.92萬元和、1,500.76 萬元進行技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)并取得較好成效,公司產(chǎn)品有較強的市場競爭力。未來如果公司技術(shù)和產(chǎn)品升級方面跟不上行業(yè)發(fā)展的步伐,公司產(chǎn)品的市場競爭力將會下降。

  九、原材料價格波動風(fēng)險

  報告期內(nèi)公司直接材料成本占營業(yè)成本比例較高,主要原材料的價格波動對公司生產(chǎn)成本造成較大影響。公司主要原材料為鋯粉、毛坯及光纖光纜,其價格受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展及匯率變動等多種因素影響,以鋯粉價格為例,報告期內(nèi)單價分別為431.65 元/公斤、398.38 元/公斤和302.90 元/公斤,未來原材料價格的波動對公司的生產(chǎn)經(jīng)營有可能產(chǎn)生不利影響。

  十、勞動力價格上漲風(fēng)險

  隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展,我國國民收入水平增長較快,以公司所在地深圳地區(qū)為例,2011 年4 月1 日起全市最低工資標準調(diào)整至1,320 元/月,2012 年2月1 日起全市最低工資標準調(diào)整為1,500 元/月,2013 年3 月1 日起全市最低工資標準調(diào)整為1,600 元/月,2014 年2 月1 日起調(diào)整為1,808 元/月?!吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》中也提出,要加快城鄉(xiāng)居民收入增長。預(yù)計未來我國勞動力價格仍將快速上漲,未來如果公司不能持續(xù)提升生產(chǎn)技術(shù)水平以抵消勞動力價格上漲帶來的成本上升,公司的發(fā)展將處于不利位置。

  十一、匯率風(fēng)險

  公司的產(chǎn)品主要是銷往海外市場,報告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)收入中外銷收入占比分別是61.38%、60.62%和76.74%,公司外銷產(chǎn)品主要以美元、歐元等貨幣計價。報告期內(nèi)公司匯兌損益分別為-277.23 萬元、40.54 萬元和-230.99 萬元,分別占當年凈利潤的比重為-7.07%、0.86%和-3.15%。近幾年人民幣處于升值趨勢,未來人民幣的可能升值對公司凈利潤有不利影響。

  十二、稅收優(yōu)惠變動風(fēng)險

  1、企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策變化風(fēng)險

  2010 年9 月公司通過了高新技術(shù)企業(yè)認證,資格有效期為3 年,企業(yè)所得稅優(yōu)惠期為2010 年1 月1 日至2012 年12 月31 日。根據(jù)相關(guān)規(guī)定,公司 2010 年度、2011 年度以及 2012 年度企業(yè)所得稅率均為 15%。2013 年發(fā)行人通過了高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審,2013 年至2015 年享受按15%所得稅稅率征收企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。未來公司如不能繼續(xù)被認定為高新技術(shù)企業(yè),則將適用25%的企業(yè)所得稅率并對公司的稅后利潤產(chǎn)生不利影響。此外,如果未來國家主管稅務(wù)機關(guān)對上述所得稅的稅收優(yōu)惠政策作出調(diào)整,也將對公司的經(jīng)營業(yè)績和利潤水平產(chǎn)生一定程度的影響。

  2、出口退稅政策變化風(fēng)險

  根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局(財稅[2002]7 號)《關(guān)于進一步推進出口貨物實行免抵退辦法的通知》的規(guī)定,生產(chǎn)企業(yè)自營或委托外貿(mào)企業(yè)代理出口自產(chǎn)貨物,除另有規(guī)定外,增值稅一律實行免、抵、退稅管理辦法,產(chǎn)品出口退稅率主要為0%、9%、13%和17%四類。公司產(chǎn)品出口主要適用13%、17%的出口退稅率,報告期內(nèi)公司出口免抵退稅額分別為1,303.80 萬元、1,901.81 萬元和2,712.84 萬元。如果國家對出口產(chǎn)品的退稅率進行調(diào)整,出現(xiàn)調(diào)低公司主營產(chǎn)品出口退稅率的情況,將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

  十三、股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散的風(fēng)險

  截至本招股說明書簽署之日,張致民、張映華、張藝明、蔡樂、林升德、蔡波、姜麗娟、黃偉新、肖湘杰、鄭余濱10 人為公司實際控制人,合計持有公司39.73%的股份。本次公開發(fā)行股票如全部發(fā)行新股,發(fā)行后一致行動人持有的公司股份數(shù)之和占公司總股份數(shù)的比例將降低為29.80%。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散,存在公司被收購和控制權(quán)發(fā)生變化的風(fēng)險。

  十四、主要經(jīng)營場所風(fēng)險

  2011 年4 月11 日,深圳市規(guī)劃和國土資源委員會公布的《2011 年深圳市城市更新單元規(guī)劃制定計劃第一批計劃》,公司所在地泰然工貿(mào)園201 棟6 層,屬于“車公廟泰然工業(yè)區(qū)第一更新單元”,按照計劃,該區(qū)域未來擬更新主導(dǎo)功能為工業(yè)、商業(yè)、辦公和酒店功能,未來可能被拆除重建。未來,若泰然工貿(mào)園201棟被更新改建,發(fā)行人將面臨搬遷風(fēng)險。公司位于深圳市龍崗區(qū)坂田街道貝爾路本豐一號廠房三、四樓的生產(chǎn)廠房以及本豐一號廠房一、二樓、南座廠房一至三樓及五樓的募投項目實施廠房均為租賃,租賃期限分別至2017 年12 月31 日和2018 年8 月31 日。公司與上述廠房出租方建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,并通過簽訂長期合約的方式保障公司廠房使用的持續(xù)性。但如果未來因發(fā)生廠房租金調(diào)整、廠房改造、終止租賃等因素導(dǎo)致公司未能續(xù)約或產(chǎn)生其他糾紛,仍可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。

新聞來源:金融界網(wǎng)站

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