中興否認(rèn)通信行業(yè)遭遇寒冬

    究竟金融危機(jī)將對(duì)正在進(jìn)行國際化拓展的中國通信企業(yè)產(chǎn)生何種程度的影響？中國通信企業(yè)中興通訊(000063.SZ)的情況備受關(guān)注。

　　作為上市公司的中興通訊，資本市場(chǎng)以近乎“殘酷”的方式表達(dá)了這種質(zhì)疑：中興通訊A股股票自2008年8月開始下跌，從45元左右下跌到17元左右，跌幅達(dá)62.2%，H股從8月初的39港元到13港元左右，跌幅達(dá)到66.7%。

　　資金壓力？

　　“今年公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制和回款情況的重視程度明顯提高。”中興通訊董秘馮健雄日前對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，在今年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通信行業(yè)相比其他行業(yè)受到的影響要小，因此用“過冬”來描述并不準(zhǔn)確。

　　根據(jù)中興通訊第三季度業(yè)績，經(jīng)營現(xiàn)金凈流出13.6億元，現(xiàn)金及等價(jià)物凈減少額達(dá)25.17億元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量為-1.01元，前三季度每股經(jīng)營現(xiàn)金流量累計(jì)達(dá)-3.36元。

　　在行業(yè)看來，海外市場(chǎng)的分布與抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力直接相關(guān)，一般而言，發(fā)展中國家的運(yùn)營商由于實(shí)力和規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也較差，從而影響支付和回款。

　　中興通訊2007年業(yè)績顯示，中興目前海外市場(chǎng)收入比重為57%，其中大部分收入來自亞洲和非洲市場(chǎng)。根據(jù)2008年中報(bào)，中興在亞洲和非洲市場(chǎng)之外(主要為歐美等發(fā)達(dá)國家市場(chǎng))的收入在海外市場(chǎng)中比重僅為25.12%。

　　按照通信行業(yè)的慣例，企業(yè)與運(yùn)營商簽訂合同之后，運(yùn)營商只會(huì)給設(shè)備商約5%～10%的預(yù)付款，設(shè)備商發(fā)貨之后，能拿到一半的貨款，完成安裝和驗(yàn)收之后，回款比例達(dá)到80%～90%，質(zhì)保期之后，再拿到約5%的尾款。

　　因此，對(duì)設(shè)備商而言，每年的第三和第四季度一般是回款的密集期，但是從今年下半年開始，經(jīng)濟(jì)情勢(shì)逐步惡化，在投資者看來，金融危機(jī)無疑給這種前景增加了不確定性。

　　嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

　　“到目前為止，我們還沒有感覺到金融形勢(shì)給海外市場(chǎng)收入以及回款情況產(chǎn)生影響。”馮健雄表示，由于行業(yè)特點(diǎn)以及滯后效應(yīng)，金融危機(jī)對(duì)通信行業(yè)在短期之內(nèi)不會(huì)有明顯影響。

　　按照行業(yè)慣例，一般貨款回收平均周期為6～18個(gè)月，從目前來看，這個(gè)周期還沒有發(fā)生變化。馮健雄認(rèn)為，成熟的跨國運(yùn)營商受到的影響比較小，一般不會(huì)出現(xiàn)拖欠貨款的情況，而新興運(yùn)營商，中興一般也會(huì)采取買方信貸以及信用證方式，保證貨款的回收。

　　“每年都有總量很大的一些合同被我們放棄，就是因?yàn)槲覀冇X得風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不符合要求。”馮健雄表示。此外，中興的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例也一直是國際同行廠家中比較高的，而在金融危機(jī)之后，中興進(jìn)一步加大了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

　　針對(duì)目前現(xiàn)金流緊張的情況，馮健雄解釋說，第三季度公司現(xiàn)金支出增加的主要原因是經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，采購和各項(xiàng)支出增加，但公司的現(xiàn)金流情況并未惡化，是生產(chǎn)經(jīng)營周期下的正常波動(dòng)。

　　同時(shí)，他表示，由于公司海外項(xiàng)目增多，且還在投入期，因此現(xiàn)金流出量較高，但未來會(huì)出現(xiàn)一個(gè)平衡點(diǎn)。“2008年全年經(jīng)營性現(xiàn)金流將得到改善。”

　　此外，據(jù)馮健雄透露，中興目前從國內(nèi)銀行獲得貸款授權(quán)仍有100億～200億元的額度沒有使用，這也有助于中興進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)，緩解資金壓力。