電信設(shè)備行業(yè)：FTTX引領(lǐng)光通信持續(xù)成長(zhǎng)

        光通信產(chǎn)業(yè)在光接入系統(tǒng)(FTTX)的牽引下，進(jìn)入持續(xù)的成長(zhǎng)期。

　　拉動(dòng) FTTX 投資的需求是明確的，以P2P(點(diǎn)對(duì)點(diǎn))和IPTV 為代表的寬帶業(yè)務(wù)的崛起刺激了帶寬需求，通過(guò)采用FTTX，運(yùn)營(yíng)商可以滿足IPTV、WIFI 接入、互聯(lián)網(wǎng)視頻、高清電視節(jié)目、手機(jī)視頻等高帶寬應(yīng)用帶來(lái)的迅速攀升的帶寬需求，F(xiàn)TTX 將“最后一公里”的帶寬由目前的1M-2M提高到8M-20M-50M。

　　FTTX 從萌芽期進(jìn)入成長(zhǎng)期的核心因素在于技術(shù)成熟和規(guī)模部署帶來(lái)的成本大幅度下降，目前已經(jīng)低于銅線的成本，光進(jìn)銅退成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。成本相同性價(jià)比大升促使運(yùn)營(yíng)商在存量寬帶投資上規(guī)模部署FTTX，因此FTTX 投資受到宏觀經(jīng)濟(jì)起伏的影響很小，將持續(xù)成長(zhǎng)。

　　在 FTTX 產(chǎn)品上，中國(guó)電信設(shè)備制造商獲得了更高的競(jìng)爭(zhēng)地位，更高的盈利水平。FTTX 的規(guī)模部署是由中國(guó)開(kāi)始，這將使中國(guó)電信設(shè)備企業(yè)能提前完成技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的成熟期并通過(guò)規(guī)模化部署降低成本。歐美電信設(shè)備巨頭很難再現(xiàn)技術(shù)導(dǎo)向下率先規(guī)?；渴皤@得巨額創(chuàng)新紅利的歷史。

　　光通信的成長(zhǎng)空間首先在于升級(jí)目前國(guó)內(nèi)三大電信運(yùn)營(yíng)商的寬帶接入和3G 基站連接帶來(lái)的傳輸需求，其次在于未來(lái)三網(wǎng)合一背景下廣電網(wǎng)改造的潛在需要，再次在于全球FTTX 升級(jí)的需求的國(guó)際市場(chǎng)拓展。

　　FTTX 引發(fā)的骨干網(wǎng)和城域網(wǎng)40G 推廣和FTTX 向FTTH 的過(guò)渡將帶來(lái)光通信行業(yè)在產(chǎn)品線上進(jìn)一步成長(zhǎng)的市場(chǎng)空間。

　　光通信系統(tǒng)和光器件制造行業(yè)的高壁壘以及中國(guó)廠商面臨的較小競(jìng)爭(zhēng)壓力保證了較高的行業(yè)利潤(rùn)，理應(yīng)獲得更高的估值水平。

　　持續(xù)看好光通信行業(yè)主要受益廠商：烽火通信、中興通訊和光迅科技。關(guān)注有業(yè)績(jī)改善前景的華工科技和長(zhǎng)江通信。